【汤臣倍健(300146.SZ)】市场需求旺盛,23Q2维持较快增长——2023年半年度业绩点评(陈彦彤/汪航宇)
(以下内容从光大证券《【汤臣倍健(300146.SZ)】市场需求旺盛,23Q2维持较快增长——2023年半年度业绩点评(陈彦彤/汪航宇)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【汤臣倍健(300146.SZ)】市场需求旺盛,23Q2维持较快增长——2023年半年度业绩点评 报告摘要 事件: 公司23H1实现营业收入55.96亿元,同比+32.58%;归母净利润15.45亿元,同比+47.41%。其中,23Q2实现营业收入24.88亿元,同比+28.2%;归母净利润5.16亿元,同比+33.89%。23H1业绩落在此前业绩预告上沿附近。 线下需求转好,主品牌收入实现高增 (1)分品牌看:23H1①主品牌“汤臣倍健”实现收入32.84亿元,yoy+39.11%。②关节护理品牌“健力多”实现收入7.10亿元,yoy-3.07%。③“Life-Space”国内实现收入2.79亿元,yoy+57.59%;境外LSG实现营业收入5.36亿元,yoy+42.26%(按澳元口径为1.14亿澳元,同比+41.11%)。(2)分渠道看:23H1①线下渠道收入约占境内收入的62.60%,收入yoy+16.49%。23年疫情防控政策优化以来,线下门店客流平稳修复,公司逐步搭建以渠道营销为核心的中台团队,有效整合终端资源和项目,提升C端品牌活动营销效率,线下渠道经营情况改善显著。②线上渠道收入yoy+61.79%,实现较快增长。公司线上资源向品牌推广倾斜,强化数字营销及提升内容品质,同时持续开发电商平台专供品种,且兴趣电商平台运营能力提升下23H1公司主品牌在抖音销售收入同比增长超100%,此外,公司亦升级自研“星数台”数字化平台,赋能全品牌。境内外经销商2023年上半年减少95家至944家,其中境内经销商减少75家至861家;境外经销商减少20家至83家。 23Q2毛利率有所提升,销售费用率提高下盈利水平保持稳定 (1)2023年上半年/2023Q2公司毛利率分别为70.32%/70.32%,同比+0.97/+1.28 pcts,尽管23H1线下及境外业务毛利率有所下滑,但线上渠道毛利率显著提升带动整体毛利率微增。(2)2023年上半年/2023Q2公司销售费用率分别为32.67%/ 42.73%,同比+0.71/+3.60pcts,销售费用率有所提升,主要系在公司多品牌大单品全品类全渠道战略下,以及线上直营收入占比提升背景下,23H1市场推广费/平台费用/广告费投入分别同比+78.64%/+44.32%/+21.62%。(3)2023年上半年/2023Q2公司管理费用率分别为3.67%/4.14%,同比-1.42/-1.52pct。(4)综合来看,2023年上半年/2023Q2公司销售净利率分别27.99%/20.76%,同比+2.94/+0.53pcts。 风险提示:行业竞争加剧、食品安全问题、经济增速放缓压力加大。 发布日期:2023-08-06 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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