【浙商轻工‖史凡可/马莉】周观点:持续推荐顺周期白马,关注宠物、集采成长赛道

（以下内容从浙商证券《【浙商轻工‖史凡可/马莉】周观点:持续推荐顺周期白马,关注宠物、集采成长赛道》研报附件原文摘录）
　　分析师：史凡可 / 马莉 /傅嘉成 来源：浙商证券轻工研究团队 具体参见2023年8月7日报告《持续推荐顺周期白马，关注宠物、集采成长赛道》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 报告导读 持续推荐顺周期家居造纸白马，关注宠物、集采成长赛道 固定布局 工具条上设置固定宽高 背景可以设置被包含 可以完美对齐背景图和文字 以及制作自己的模板 投资要点 家居：7月订单表现平稳，政策催化强化预期 本周政策持续出台，持续推荐优质家居白马。1）本周政策持续出台催化：7月31日国常会强调加强逆周期调节和政策储备研究；8月1日央行表示“继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行”；8月3日央行提出推进民营企业“第二支箭”扩容增量，。我们认为未来进入到各地政策落实阶段；2）家居基本面稳健：7月订单表现平稳，关注软体旺季+竣工传导+下半年低基数；3）板块估值有所修复，目前仍处历史低位。 持续推荐优质家居白马：1）质地优秀且估值分位数低的欧派家居、顾家家居、敏华控股、索菲亚，长线尤其推荐布局欧派家居（质地优异、长周期成长确定性强的家居白马，组织调整短期影响接近尾声，零售大家居增长有望超预期，估值向上修复弹性大）；（2）Q2及全年业绩兑现预期较优的志邦家居、瑞尔特；（3）其余优质个股江山欧派、梦百合、箭牌家居、喜临门、慕思股份、金牌橱柜等。 个股更新：1）梦百合：第三期反倾销利好供给侧格局集中，美国工厂订单、盈利能力预期提升；2）萤石网络：23Q2收入提速，智能入户、其他智能家居产品、云平台等新业务超预期，净利率新高超预期 造纸：浆价预期弱势整理为主，浆系原纸企稳回暖 外盘浆价小幅提涨，供需矛盾压制上行空间。白卡纸稳中略涨、文化纸温和修复，浆系原纸企稳回暖。箱板瓦楞纸弱势运行，短期震荡磨底未见拐点。 推荐配置价值优质白马太阳纸业，推荐盈利拐点将至的特种纸，中期布局大宗纸龙头价值底部，以及产业整合机遇。持续推荐上游资源配套领跑的优质白马资产太阳纸业（当前PB为1.4X，处于17%历史分位）；中高端装饰原纸龙头华旺科技（对应23年PE为13X），高股息率的差异化特纸龙头冠豪高新（对应23年PE为14X）、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业（当前PB为0.4X，处于2%历史分位）。关注特种纸平台型龙头仙鹤股份（对应23年PE为13X），多元化特纸龙头五洲特纸、关注在林业碳汇CCER布局具有领先优势的岳阳林纸（对应23年PE为17X）。 必选消费：MRO采购行业空间广阔，百亚7月抖音卫品第一 本周专题梳理我国MRO集采行业：行业空间广阔，板块景气度初快速上行周期，行业集中度有望提升。根据灼识咨询预测，2022-2027年我国MRO采购服务行业数字化渗透率有望由7.8%提升至21.3%，且2022-2027年数字化MRO采购服务规模增长复合增速为29.2%。我国MRO采购服务及工业供应链技术服务行业竞争格局均十分分散，22年美国MRO采购行业CR10市场份额合计约30%~45%，而我国MRO采购行业CR10份额合计仅为1.5%，后续集中度提升空间广阔。 个股更新：1）晨光股份：看好晨光传统核心业务在大学汛催化下加速修复；2）百亚股份：7月自由点抖音卫品榜单排名第一，看好线上渠道驱动全国化稳健扩张。们预计23Q1公司收入同比增速翻正，其中3月增速明显。 宠物：乖宝上市在即，关注宠物板块投资机会 行业龙一乖宝宠物定价39.99元/股，对应首发市值160亿，上市在即。8月3日乖宝公告询价结果，首发定价39.99元/股，对应首发市值160亿，公司作为宠物行业龙头（根据久谦数据测算22年公司天猫+京东+抖音三大平台麦富迪+弗列加特2大品牌合计市占率达7.3%），成功上市推动宠物板块关注度持续提升。 乖宝上市在即，宠物板块关注度持续提升。此外中宠、佩蒂等个股业绩基本盘出口业务边际持续改善趋势明显，国内自主品牌发展较为顺畅，关注板块投资机会，推荐中宠、佩蒂，同时关注依依股份等轻工出口代工型个股。 风险提示：政策落地不及预期，地产波动风险，出口需求波动，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。 报告正文 1家居订单表现稳健，关注宠物、集采成长赛道 1.1家居：7月订单表现平稳，政策催化强化预期 本周政策持续出台，持续推荐优质家居白马。本周家居板块呈震荡行情，家居（中信）指数-0.49%，7月24日政治局“适时调整优化房地产政策”定调后，各部门和各地方政策响应节奏密集，政策底基本确定。我们持续看好优质家居白马配置，主要基于三大方面： 1.政策端：本周持续出台催化。7月31日，国常会强调加强逆周期调节和政策储备研究；8月1日，央行表示“继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求”；8月3日，央行提出推进民营企业“第二支箭”扩容增量，满足民营房企合理融资需求。我们认为，目前一二线城市在限购、认房不认贷等方向仍有放松空间，未来进入到各地政策落实阶段，带动下游家居消费提振。 2.家居基本面：7月订单表现平稳，关注软体旺季+竣工传导+下半年低基数。7月家居终端销售基本平稳，整体呈现三大特点：1）软体增速优于定制，软体进入营销旺季，816全民顾家日、818敏华全民升舱日等提振终端销售；2）软体外贸增长明显，美国持续去库，6月中国家居出口床垫表现突出，出口金额同比+23.98%；3）部分大宗订单发货节奏恢复，增速优于零售。展望下半年，1-6月竣工数据持续靓丽（+18.5%）有望传导至家居H2经营端，且去年低基数效应将逐渐凸显。格局上，目前终端竞争激烈，性价比消费趋势明显，家居龙头在收入端依靠持续优化套餐提升客单价驱动依然明显，利润端供应链及运营效率持续优化，龙头优势更为凸显，行业集中度有望进一步提升。 3.预期端：板块估值有所修复，目前仍处历史低位。近期家居板块估值有明显修复，但优质资产估值仍处于22年以来历史均值以下，如欧派家居对应23年PE 20.88，处于历史均值22.8%，顾家家居PE 17.02，处于历史均值23.2%等。 表1：家居估值表一览 注：PE为对应当年净利润（预期）计算 资料来源：wind，浙商证券研究所 投资建议：1）质地优秀且估值分位数低的欧派家居、顾家家居、敏华控股、索菲亚，长线尤其推荐布局欧派家居（质地优异、长周期成长确定性强的家居白马，组织调整短期影响接近尾声，零售大家居增长有望超预期，估值向上修复弹性大）；（2）Q2及全年业绩兑现预期较优的志邦家居、瑞尔特；（3）其余优质个股江山欧派、梦百合、箭牌家居、喜临门、慕思股份、金牌橱柜等 梦百合：第三期反倾销利好供给侧格局集中，美国工厂订单、盈利能力预期提升。1）美国第三期反倾销发起：7月28日美国床垫企业和协会联合发起对墨西哥、菲律宾、波兰、中国台湾、西班牙、波黑等13个国家和地区的床垫征收反倾销税的申诉，最低的波兰税率也达到43%，若按此税率征收、基本无法从上述地区出口床垫至美国；美国商务部预计24年1月完成初裁，在此之前床垫出口商可对税率提出申诉。征税时间点至少在初裁之后，即23年仍然可以正常出口至美国，本次第三轮反倾销意味着美国以外的工厂均有风险。2）梦百合已在美国前瞻布局产能，有望承接更多订单：目前梦百合拥有美东8-10亿产能、美西8-10亿产能，此外，2024年梦百合的美西二厂将开始投产，届时美国工厂产能合计可达36-38亿。若第三轮反倾销实施，公司有望承接更多订单，提升产能利用率，改善利润水平。建议重视床垫出口供给侧格局变化给公司带来的美国订单和利润率双重弹性，同时欧洲市场开始稳健增长、内销高增，渠道布局和品牌的影响力已经逐渐形成。 萤石网络：23Q2收入提速，净利率新高超预期。8月4日公司发布半年报，23H1营收22.84亿元（+9.25%），归母净利润2.59亿（+70.3%），其中23Q2收入12.06亿（+14.14%），归母净利润1.67亿（+99.78%）。1）Q2收入提速，新业务亮眼：收入拆分看，智能摄像头/智能入户/其他智能家居产品/云平台23H1营收同比增长5.3%/27.2%/70.3%/23.19%，智能摄像机主业务稳增，智能入户&云平台等新业务亮眼，新业务拓展好于预期。2）净利率新高超预期：23H1毛利率42.96%(+7.5pct)，23Q2毛利率+8.6pct，主要源于原材料成本下行，自产率提升&供应链降本显成效，毛利率达75%的云平台业务占比提升带来结构优化。公司作为智能家居+云平台双主业稀缺标的，预计公司23-25年收入54.49亿（+26.5%）、67.8亿（+24.5%）、81.1亿（+19.5%），归母净利润5.51亿（+65..4%）、7.43亿（+34.9%）、9.09亿（+22.3%），对应PE为41.35X、30.65X、25.07X，给予“买入”评级。 本周地产数据跟踪：新房二手房同比环比承压 1）新房-成交同比环比走弱：本周（7.28-8.4）30大中城市商品房总成交面积237.45万平方米、同比下降-24%（上周同比增速-20%），其中一线、二线、三线城市 -10%/ -35%/ -7%。本周环比 -2%（上周环比25%），其中一线、二线、三线城市环比-3%/ -4%/ +3%。 2）二手房-成交同比环比回落：本周（7.28-8.4）二手住宅房成交签约套数同比回落，北京、深圳、南京、杭州、扬州、苏州、厦门、青岛、佛山同比-35%/+8%/-16%/-4%/-10%/-26%/43%/-4%/0%/-11%/-13%；北京、深圳、南京、杭州、扬州、苏州、厦门、青岛、佛山环比-12%/+7%/-7%/5%/-6%/-8%/-16%/9%/-11%/-3%/-9%。 1.2造纸：浆价预期弱势整理为主，浆系原纸企稳回暖 外盘浆价小幅提涨，供需矛盾压制上行空间。Suzano宣布8月份桉木浆金鱼报价提涨20美元/吨，加拿大8月漂针浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨、金狮750美元/吨，部分浆厂停产时间延长至8月底。白卡、文化等浆系原纸陆续挺价，外盘浆价窄幅上行，支撑现货浆价报价略走强，实际下游偏刚需提价接受度有限。本周加拿大港口工人罢工事件达成协议有序复工、港口运输逐步恢复，实际全球新增木浆供给量较多，我们预计 下半年浆价震荡弱整理为主。 白卡纸稳中略涨、文化纸温和修复，浆系原纸企稳回暖。白卡纸市场价格稳中上涨，规模纸厂试探拉涨，刚需成交下部分窄幅传导，但预计全面落实存压力。双胶纸、铜版纸涨价部分落地，前期出版订单滞后释放带来需求利好，9-11月旺季需求利好持续，木浆成本支撑转强，短期文化用纸有望持续拉涨，但华东地区新增产能或将释放，华南地区检修产线即将复产，供给宽松或影响上行空间。短期浆系原纸调涨回暖，随需求恢复下半年价格表现有望更为强势。我们认为23H2低价浆陆续使用，浆系纸吨盈利逐季改善显著。 箱板瓦楞纸弱势运行，短期震荡磨底未见拐点。本周规模纸厂东莞、太仓、天津基地价格继续小幅下调，终端订单需求无明显起色，上游主要原料国废环比下调，成本面支撑有限，箱板瓦楞行业库存去化持续，进口纸供应压力仍存，我们认为短期箱板瓦楞纸价格底部震荡为主，关注需求修复及供给侧产能整合催化。 推荐配置价值优质白马太阳纸业，推荐盈利拐点将至的特种纸，中期布局大宗纸龙头价值底部，以及产业整合机遇。持续推荐上游资源配套领跑的优质白马资产太阳纸业（当前PB为1.4X，处于17%历史分位）；中高端装饰原纸龙头华旺科技（对应23年PE为13X），高股息率的差异化特纸龙头冠豪高新（对应23年PE为14X）、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业（当前PB为0.4X，处于2%历史分位）。关注特种纸平台型龙头仙鹤股份（对应23年PE为13X），多元化特纸龙头五洲特纸、关注在林业碳汇CCER布局具有领先优势的岳阳林纸（对应23年PE为17X）。 1.3必选消费：MRO采购行业空间广阔，百亚7月抖音卫品第一 本周专题梳理我国MRO集采行业：行业空间广阔，板块景气度初快速上行周期。MRO产品（Maintenance，Repair&Operation）主要指不直接构成产品，只用于维护、维修及运行用途的物料，包括维修用品、设备备件及耗材等，比如维护设备所用的紧固件、仪器仪表、轴承，以及个人防护用品口罩、手套等。2017-2022年我国MRO采购服务规模由2.5万亿元增长至3.4万亿元，CAGR为6.3%，灼识咨询预计至2027年我国MRO采购服务行业规模进一步增长至4.5万亿元，CAGR为5.8%。其中2022年我国数字化MRO采购服务渗透率仅为7.8%，后续提升空间广阔，根据灼识咨询预测， 2022-2027年我国MRO采购服务行业数字化渗透率有望由7.8%提升至21.3%，且2022-2027年数字化MRO采购服务规模增长复合增速为29.2%，显著快于MRO采购服务整体增速，景气上行周期。 我国MRO采购服务及工业供应链技术服务行业竞争格局均十分分散。按照2022年交易额统计，京东工业为我国最大的MRO采购服务供应商，但市场份额仅为0.7%，约为排名第二至第五的市场参与者所占市场份额之和。同时按照交易额统计，京东工业同样为我国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，拥有最广泛的客户覆盖及最丰富的SKU供应，2022年京东工业市场份额约为4.1%。对比美国，22年美国MRO采购行业CR10市场份额合计约30%~45%，而我国MRO采购行业CR10份额合计仅为1.5%，海外MRO采购头部企业固安捷在美国MRO市场份额约6%~7%，而在我国MRO行业市场份额领先的京东工业市占率仅为0.70%。我国MRO采购服务及工业供应链技术与服务行业集中度均相对较低，后续集中度提升空间广阔。 晨光股份：看好晨光传统核心业务在大学汛催化下加速修复。上半年文具消费仍受年初感染高峰、全国学校恢复正常教学秩序时间节点不一等因素影响需求偏弱，但晨光传统核心业务稳健修复，精品文创产品修复更优。展望Q3大学汛，考虑9月学汛备货、新品推广较好，我们看好晨光传统核心业务趋势向上。近期公司通过联名IP等聚焦爆款产品打造，新品订货会渠道反响热烈，此外九木杂物社受益单店模型逐步跑通及规模效应释放于23Q1已实现盈利。我们预计晨光下半年收入增长实现提速，当前估值处于历史低位。 百亚股份：7月自由点抖音卫品榜单排名第一，看好线上渠道驱动全国化稳健扩张。根据百亚品牌说官方公众号，23年7月百亚自由点品牌斩获抖音卫品行业第一名，公司后续将持续加大在抖音平台投入，帮助公司有效稳固抖音渠道排名。同时我们跟踪第三方平台数据，23年7月百亚自由点天猫旗舰店实现销售额约1139.48万元，同比+37.92%，综合线上全平台来看我们认为公司线上渠道仍延续高增趋势，看好在线上渠道高增驱动下全国化有序扩张。线下外围省份稳步扩张，其中自由点品牌于23年6月上架广东沃尔玛，7月销售额已破100万元，广东、河北、湖南等外围省份进入加速发展期。持续看好公司品牌认知度及份额稳增，全国化扩张稳步兑现，中期进入成长阶段。 1.4宠物：乖宝上市在即，关注宠物板块投资机会 行业龙一乖宝宠物定价39.99元/股，对应首发市值160亿，上市在即。8月3日乖宝公告询价结果，首发定价39.99元/股，对应首发市值160亿，公司作为宠物行业龙头（根据久谦数据测算22年公司天猫+京东+抖音三大平台麦富迪+弗列加特2大品牌合计市占率达7.3%），成功上市推动宠物板块关注度持续提升。 自主品牌稳定成长，推动公司业绩快速成长。2018 -2022年，乖宝营业收入由12.21亿元增长至33.98亿元（CAGR为29.15%）,归母净利润由0.45亿元增长至2.67亿元（CAGR为56.47%），均保持高增速，收入利润持续改善有赖于国内市场收入高速成长与盈利能力持续提升。 图9：乖宝财务数据 资料来源：Wind，浙商证券研究所 主粮发力驱动自有品牌高速成长。2022年公司自有品牌业务实现营收20.46亿元，同比增长53.84%，占公司总营收比例同比+8.57pct至60.22%，成为公司核心业务，2018-2022年，自有品牌业务CAGR达42.57%，在公司战略定位下发展迅速，自有品牌增长源于主粮持续放量，2018-2022年，公司宠物主粮收入从3.40亿元增长至13.88亿元，CAGR为42.15%，22年占营业收入比40.87%，毛利率41.92%。随着21年以来公司新建主粮生产线产能逐步释放，公司宠物主粮收入快速增长，为公司成长带来新的动能。 主粮高端化&零食主食化，强成品更迭能力驱动主粮发力。复盘麦富迪产品线迭代进程，我们认为公司在国产品牌中的强α源于产能&研发优势下对于市场方向与用户需求的洞察，实现产品多价格段、多细分品类覆盖，满足全用户差异化需求，从而支撑单一用户在品牌内部的全生命周期维护，最终驱动品牌长期成长。 主粮：持续产品升级与微创新，高端化趋势显著。推进工艺升级与微创新，实现差异化竞争。宠物食品的最大特点是消费者与使用者的分离，宠物食品产品力之间差异难以明确证明，消费者往往以自身食品感受进行消费决策，因此产品概念的成功创新给予品牌在某领域较为专业的品牌形象，从而与大众化产品实现差异化竞争。麦富迪持续推进工艺升级与微创新，17年于行业率先推出双拼粮（微创新），此后持续推进烘焙、冻干、风干等新工艺升级，并引入益生菌等微创新概念，实现差异化竞争。 零食：主食化趋势显著，强化品牌粘性。零食研发门槛、用户粘性较低，公司持续推动产品结构优化。公司以零食ODM起家，在零食品类中具研发&生产优势。但零食研发难度低，难以实现差异化，且非日常必须品，用户在不同品牌间切换门槛较低，为了避免宠物厌倦亦有持续更换零食产品的需求。而主粮品类研发门槛高，用户切换成本高，单用户全生命周期贡献价值远超零食。由此公司持续推进零食产品线向主粮升级，优化产品结构，以优势零食品类吸引用户，进一步引导向高粘性升级款主食类产品转化，实现单一用户在麦富迪产品体系中的留存与消费。 图13：麦富迪零食产品升级迭代过程 乖宝上市在即，宠物板块关注度持续提升。此外中宠、佩蒂等个股业绩基本盘出口业务边际持续改善趋势明显，国内自主品牌发展较为顺畅，关注板块投资机会，推荐中宠、佩蒂，同时关注依依股份等轻工出口代工型个股。 2市场行情：三大指数均走高，印刷表现最佳 2.1市场回顾：三大指数均走高，印刷表现最佳 本周大盘整体表现来看，上证综指涨0.37%收于3,288.08点；深证成指涨1.24%收于11，238.06点；沪深300涨0.70%收于4,020.58点。 轻工制造周内涨0.25%，具体来看：印刷（14.58%）本周涨幅最大，特种纸（1.59%）、卫浴制品（0.94%）、定制家居（0.82%）、塑料包装（0.50%）、金属包装（0.21%）、纸包装（-0.67%）、大宗用纸（-0.84%）、其他家居用品（-0.92%）、娱乐用品（-2.19%）、成品家居（-2.35%）、瓷砖地板（-4.33%）。 本周个股表现来看，涨幅居前的公司包括鸿博股份（+27.4%）、海鸥住工（+11.0%）、*ST赫美（+8.3%）、华源控股（+7.7%）、青山纸业（+7.5%）；跌幅居前的公司包括顶固集创（-10.1%）、海象新材（-8.1%）、邦宝益智（-5.8%）、嘉亨家化（-5.7%）、*ST群兴（-5.5%）。 2.2公司公告：重点公司信息跟踪 裕同科技：董监高完成换届选举，王彬初先生不再担任副总裁职务，但仍在公司担任其他职务，其持有公司股份95万股。 理文造纸：发布中期业绩，2023年H1收入122亿港元，同比下跌20.1%；盈利3.61亿港元，同比下跌58.2%；每股盈利7.15港仙，宣派中期股息每股2.5港仙。 欧派家居：公司审议通过《关于注销公司2021年股票期权激励计划部分股票期权的议案》等议案，对2022年年度利润分配方案的每股分配比例进行相应调整，每股派发现金红利由人民币1.768元（含税）调整为人民币1.77066元（含税）。 太阳纸业：2022年公司扣非净利润为277,106.96万元，较2020年增长44.08%，达到了2022年净利润增长率不低于40%的业绩考核条件（以2020年为基数），限制性股票激励计划（2021-2023）第二个解除限售期解除限售条件成就达成。 中宠股份：公司发布23H1业绩：23H1实现营业收入17.15亿元，同比+7.89%，实现归母净利润0.96亿元，同比增长41%，其中23Q2实现收入10.09亿元，同比+26.68%，实现归母净利润0.81亿元，同比+79%。 喜悦智行：公司拟以1984万元购买佳贺科技31%的股权。公司主要为客户提供可循环包装整体解决方案，佳贺科技系公司塑料蜂窝板的供应商之一，塑料蜂窝板制成的围板箱为公司主营产品之一。本次收购有利于公司完善可循环包装生产工艺。 2.3造纸产业：本周国内废纸到厂平均价格持平 2.3.1价格数据：国内废纸到厂平均价格持平 截至8月4日的原纸价格：箱板纸市场价3703元/吨（周变化-42元/吨，月变化-131元/吨）；瓦楞纸2703元/吨（周变化-3元/吨，月变化-35元/吨）；白板纸3463元/吨（周变化-43元/吨，月变化-181元/吨）；白卡纸4260元/吨（周变化+60元/吨，月变化+80元/吨）；铜版纸5230元/吨（周变化+60元/吨，月变化+55元/吨）；双胶纸5506元/吨（周变化+50元/吨，月变化+131元/吨）。 截至8月4日的废纸价格：国内各地废纸到厂平均价格1499元/吨（周变化+0元/吨，月变化-62元/吨）。 截至8月4日的纸浆价格：国际方面阔叶浆外商平均价525美元/吨（周变化+0美元/吨，月变化-10美元/吨）；针叶浆外商平均价670美元/吨（周变化+0美元/吨，月变化-10美元/吨）；纸浆期货方面，纸浆2312（SP2312）8月4日收5358（周变化-166元/吨，涨跌幅-3.01%）。 截至8月4日的溶解浆价格：溶解浆价格7100元/吨（周变化+0元/吨，月变化+0元/吨）；截至8月4日，粘胶长丝43600元/吨（周变化+0元/吨，月变化+0元/吨）；粘胶短纤12400元/吨（周变化-250元/吨，月变化-250元/吨）。 2.3.2库存数据：原纸库存减少，木浆库存减少 截至7月底，国内主要港口青岛港、常熟港木浆合计库存175.1万吨，环比减少2.8万吨。截至7月底，双胶纸企业库存61.28万吨，环比减少1.37万吨；铜版纸企业库存53.28万吨，环比减少0.92万吨。截至6月底，瓦楞纸社会库存109.2万吨，环比减少1.66万吨；箱板纸社会库存185.1万吨，环比减少1.5万吨；截至7月底，白卡纸社会库存192万吨，环比增加12万吨。白板纸社会库存113.5万吨，环比增加2.2万吨。 2.3.3贸易数据：纸浆6月进口同比上升28.60%，环比下降4.37% 23年6月进口纸浆302.20万吨，同比上升28.60%，环比下降4.37%；成品纸方面，23年6月进口瓦楞纸34.32万吨，同比上升51.47%；进口箱板纸51.09万吨，同比上升68.69%。 2.3.4固定资产：造纸业23年6月固定资产投资完成额累计增速4.00% 23年6月造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额的累计增速4.00%。 2.4家具产业：社零数据公布，6月家具零售额同比增加5.00% 2.4.1销售数据：23年6月家具零售额同比增加5.00% 23年6月家具零售额147.0亿元，同比增加5.00%；23年6月建材家居卖场销售额1251.77亿元，同比增加2.46%，环比减少9.96%；23年6月我国家具及零件累计出口销售额313.8亿美元，累计同比下降10.0%。 2.4.2地产数据：6月房屋新开工面积累计同比下降24.30% 截至23年6月，房屋新开工面积累计4.99亿平方米，同比下降24.30%；商品房销售面积累计5.95亿平方米，同比减少5.30%。截止23年6月，30大中城市中一线城市（北京、上海、广州、深圳）成交28812套，同比下降20.35%，环比上升6.66%；成交面积311.39万平，同比下降20.48%，环比上升5.75%；二线城市（天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、南昌、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春）成交53826套，同比下降42.57%，环比下降13.30%；成交面积687.09万平，同比下降39.66%，环比下降11.70%；三线城市（无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴）成交25755套，同比下降24.41%，环比下降5.90%；成交面积241.34万平，同比下降24.63%，环比下降4.46%。 2023年6月，中国商品住宅精装项目新开盘数量151个，同比-43.7%；6月新开盘套数8.43万套，同比-59%。在市场结构方面，商品住宅开盘精装项目主要分布在华东、二线城市，占比分别为39.4%、59.7%。 2.4.3原料数据：本周TDI走高、纯MDI走高 截至8月4日，软体家具TDI国内现货价19000元/吨（周变化+1200元/吨）；截至8月4日，纯MDI现货价20900元/吨（周变化+800元/吨）。 2.5必选消费&包装：日用品类零售额3748亿元，同比上升5.00% 2.5.1文娱行业：23年6月办公用品零售额同比下降9.90% 2023年6月办公用品零售额同比下降9.90%。 2.5.2烟草行业：23年6月卷烟产量累计同比上升1.70% 2023年6月卷烟累计产量为13466.00亿支，累计同比上升1.70%。 2.5.3消费类电子：23年5月国内智能手机出货量同比上升22.60% 2023年5月国内智能手机出货量2519.60万部，同比上升22.60%。 2023年Q1全球智能手机出货量2.69亿部，同比下降14.60%；2022年Q4全球平板电脑出货量4570万台，同比增加0.30%；2023年Q1全球PC出货量5690万台，同比下降29.32%。 2.5.4日用消费：23年6月日用品类零售额3748亿元，累计同比上升5.00% 2023年6月限额以上批发零售业日用品类零售额3748亿元，累计同比上升5.00%；2023年6月啤酒产量419.70万千升，同比上升1.60%；2023年6月软饮料产量1827.39万千升，同比上升4.80%。 2.5.5金属包装：镀锡板走高、铝材走低 截至2023年8月4日，镀锡板卷全国主流市场均价为6750元/吨（周变化+50元/吨），截至2023年8月3日，铝材日最高价为24280元/吨（周变化-10元/吨）。 2.5.6塑料包装：原油期货走高 截至2023年8月4日，BRENT原油本周均价为85.01美元/桶（上周均价为83.71美元/桶，+1.56%），WTI本周均价为81.41美元/桶（上周均价为79.56美元/桶，+2.32%）；截至2023年8月4日，聚氯乙烯(PVC)本周均价6205.20元/吨（上周均价为6035.80元/吨，+2.81%）；线型低密度聚乙烯(LLDPE)本周均价8226.00元/吨（上周均价为8161.40元/吨，+0.79%）。 3 板块解禁和估值情况梳理 3.1 下周公司股东大会情况一览 3.2 下周解禁公司情况一览 3.3 板块估值情况一览 4 风险提示 1、政策落地不及预期 2、地产波动风险 3、出口需求波动 4、原材料价格上涨 5、纸价涨幅低于预期。 法律声明及风险提示 本公众号（微信号：轻饮可乐）为浙商证券轻工团队设立。本公众号不是浙商证券轻工团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 轻饮可乐 一个有用的公众号， 长按，识别二维码，加关注！ 史凡可 轻工制造行业 首席分析师 美国伊利诺伊大学精算&经济学士、哥伦比亚大学工程硕士。2015年4月供职于中国银河证券研究部，从事农林牧渔行业研究；2017年4月加入东吴证券研究所，从事轻工制造行业研究，并于2018年担任轻工制造行业首席；现供职于浙商证券研究所。2017年新财富轻工制造行业第5名；2019年新财富轻工及纺织服装第3名、轻工制造水晶球第5名。2021年新财富轻工及纺织服装第2名；轻工制造水晶球第3名；2022年新财富轻工及纺织服装第2名，轻工制造水晶球第2名。 手机/微信：18811064824 马莉 浙商证券联席所长、大消费负责人、纺织服装行业首席分析师 南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于浙商证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、中国银河证券研究部、东吴证券研究所。2022年新财富轻工及纺织服装第2名，轻工制造水晶球第2名；2021年新财富轻工及纺织服装第2名；2019年新财富轻工及纺织服装第3名，水晶球纺织服装行业第1名；2018年纺织服装行业水晶球第1名；2016-2017年新财富纺织服装行业第1名；2015年新财富纺织服装行业第2名；2014年新财富纺织服装行业第4名；2013年新财富纺织服装行业第2名；2012年新财富纺织服装行业第4名。 手机/微信：15601975988 傅嘉成 轻工制造行业 研究员 中央财经大学投资学学士、硕士，2019年7月至2020年5月供职于东吴证券研究所，覆盖轻工制造行业；2020年6月起加入浙商证券研究所，2022年新财富轻工及纺织服装第2名，轻工制造水晶球第2名。 手机/微信：13161688452 曾伟 轻工制造行业 研究员 重庆大学硕士，2022年7月起加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：13505600928 洪百慧 轻工制造行业 研究员 四川大学学士、上海财经大学硕士，2022年7月起加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：13076035965 褚远熙 轻工制造行业 研究员 香港中文大学硕士，曾供职于首创证券研究所，2023年1月加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：13904005821 陈秋露 轻工制造行业 研究员 中国人民大学学士，香港科技大学硕士，1年买方研究经验，2023年2月加入浙商证券研究所，覆盖轻工制造行业。 手机/微信：18811561806 免责声明：以上内容仅供机构投资者参考，不构成投资建议，对于公司的价值判断请以正式报告为准。

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