【招商汽车|公司点评】长城汽车:销量稳步增长,新能源转型+产品出海持续推进

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　摘要 事件：公司发布2023年7月产销数据， 7月份公司共销售车辆10.9万台，同比+7.0%，环比+3.9%；海外市场销售2.7万台，同比+83.6%，环比+8.0%，新能源车销售2.9万台，同比+163.1%，环比+8.4%。 核心观点 1. 整车销量逐月提升，枭龙和蓝山助力结构转型。 据公司公告，7月公司共销售新车10.9万辆，同比+7.0%，环比+3.9%，连续7个月保持稳定增长，整体发展态势明显向好。二季度以来，公司多款智能新能源新品上市且热度不断走高，助力公司发展稳中向好，迈入崭新发展阶段，其中5-7月公司销售新车规模均超过10万台。从各品牌的销售情况来看，7月哈弗品牌销售6.3万台，同比+2.8%，环比+6.7%，其中哈弗新能源销售10,105辆，自枭龙上市以来，已连续两个月销量破万。WEY品牌销量6,652台，同比+119.2%，环比+0.8%，其中大六座舒适电动SUV蓝山DHT-PHEV自4月13日上市至今，5-7月单月销量均超过5,000台，上市至今累计销量达到1.7万辆，有效提振品牌销量，下半年魏牌将继续推出高山扩充新能源MPV品类。欧拉品牌销量1.0万台，同比+14.6%，环比+1.0%，欧拉正加速步入品牌2.0时代，在持续推动品牌、技术、产品、服务四大价值维度的全面升级，静待销量改善。长城皮卡销量1.6万台，同比-2.8%，环比-4.1%，长城炮7月销售1.1万辆，累计35个月销量过万，蝉联皮卡销量冠军。坦克品牌销量1.3万台，同比+8.2%，环比+5.6%，其中坦克500 Hi4-T销售2,023辆，总订单量累计已超8,000辆，打造出最极致的越野新能源技术标杆，静待后续更多新产品放量。 2. 加速新能源转型，新能源销量及占比逐月攀升。 公司不断深化新能源和智能化发展，加速向新能源方向转型。7月，公司新能源车销售2.9万台，同比+163.1%，环比+8.4%，新能源车型销量占比为26.5%，单月销量及渗透率皆创历史新高。5月至今，公司智能新能源产品密集上市，包括哈弗枭龙系列和魏牌蓝山DHT-PHEV、新摩卡DHT-PHEV和坦克500Hi4-T，在全新Hi4等前瞻技术的赋能下，公司全面发力新能源，多款智能新能源新品上市且热度不断走高，助力公司新能源销量及占比逐月攀升。从各品牌的情况来看，7月哈弗新能源销售10,105万辆，欧拉新能源销售10,116万辆，魏牌新能源销售6,652辆，坦克新能源销售2,023辆。下半年，随着公司哈弗猛龙、魏牌高山DHT-PHEV、山海炮HEV和PHEV版本逐步上市，将促进公司智能新能源产品矩阵持续焕新。 3. 新产品持续出海，不断夯实海外市场基础。 在全球汽车产业加速新能源转型背景下，公司持续推进海外市场的布局，提速智能新能源产品出海节奏。7月，公司海外市场销售2.7万台，同比+83.6%，环比+8.0%，海外市场销量占比为24.8%，公司已连续5个月海外销量占比超2万台，五大品牌加速出海，多款智能新能源产品登陆海外。今年1-7月，哈弗H6 HEV、欧拉好猫、坦克300、坦克500等多款车型，在约旦、澳大利亚、阿曼、马达加斯加、沙特、菲律宾、智利、柬埔寨、阿联酋、巴西、巴林、哈萨克斯坦等多个海外市场实现上市。未来公司将继续加速智能新能源产品落地，加速拓展全球销售网络，持续推动全球化战略布局更加完善。 4. 维持“强烈推荐”投资评级。 公司海外销售稳步提升，全球化战略加速落地；产品结构不断优化，加速向新能源方向渗透；在技术研发上坚持精准投入，搭载新技术的产品不断走向市场，加速向“全球化智能科技公司”转型。随着23年多款重磅新车型发布，市场热度不断走高，有望提振公司销量。预计23-25年归母净利润分别为69.9/89.3/100.5亿元，维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示：汽车行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险等。 资料来源：公司数据、招商证券 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，6年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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