【宏观】7月非农喜忧参半,美联储或驻足观望——2023年7月美国非农数据点评兼光大宏观周报(2023-08-05)(高瑞东)
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点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【宏观】7月非农喜忧参半,美联储或驻足观望——2023年7月美国非农数据点评兼光大宏观周报(2023-08-05) 报告摘要 事件: 2023年8月4日,美国劳工部公布2023年7月美国非农数据,新增非农就业18.7万人,低于预期的20.0万人,略高于前值18.5万人,失业率3.5%,低于预期的3.5%,前值3.6%;平均时薪环比+0.4%,高于预期的+0.3%,持平于前值+0.4%。 核心观点: 7月新增非农就业延续降温趋势,低于市场预期。其中,专业和商业服务、信息服务是主要拖累项,零售业、金融业和教育与保健服务就业回暖。但是7月失业率回落、薪资环比超预期仍指向美国就业市场依然处于供小于求的状态,供需缺口尚未收敛,韧性较强。 7月非农数据有喜有忧,支持美联储采取“观望”立场,维持当前的高利率环境。市场预期年内会议维持利率不变的概率均超过6成,并认为降息最早可能出现在2024年的3月,概率约4成。 新增非农就业降温,零售、教育医疗等服务业维持韧性 (一)专业和商业服务:减少0.8万人(前值+2.3万人),是主要拖累项,其中行政和服务支持、就业服务等商业服务需求偏冷。(二)零售业、批发业:分别新增0.9万人(前值-1.4万人)、1.8万人(前值-0.8万人),6月极端气候过后,7月居民开始补充家庭物资,带动消费需求回暖。(三)教育和保健服务业:新增10.0万人(前值+7.1万人),其中就医需求新增8.7万人(前值+7.1万人)。(四)金融服务业:新增1.9万人(前值+0.9万人),主要由房地产和租赁业拉动。 失业率小幅回落,指向劳动力供需矛盾仍然存在 劳动参与率与6月持平,失业人口小幅减少,驱动失业率回落。从失业人数的结构看,就业供给端趋弱,退职者增加,新进入者减少,指向劳动力就业意愿不足。7月时薪环比增速与6月持平,指向薪资粘性较强。 7月非农数据支持美联储采取“观望”立场,年内会议维持利率不变的概率均超过6成 7月非农数据有喜有忧,在总体就业规模边际降温的同时,仍释放了就业市场供需紧张格局尚未缓解的信号。对此,美联储将谨慎权衡,更可能采取“观望”立场,维持当前的高利率环境。CME Fedwatch工具显示市场预期年内会议维持利率不变的概率均超过了6成,并认为降息最早可能出现在2024年的3月,概率约4成。 风险提示:俄乌危机发酵抬升大宗商品价格,美国中小银行风险事件继续发酵。 发布日期:2023-08-05 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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