【江苏银行(600919.SH)】营收盈利双提速,可转债转股可期——2023年半年度业绩快报点评(王一峰/刘杰)
（以下内容从光大证券《【江苏银行(600919.SH)】营收盈利双提速,可转债转股可期——2023年半年度业绩快报点评(王一峰/刘杰)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【江苏银行（600919.SH）】营收盈利双提速，可转债转股可期——2023年半年度业绩快报点评 报告摘要 事件： 8月2日，江苏银行发布2023年半年度业绩快报，上半年实现营收388.4亿，同比增长10.6%，归母净利润170.2亿，同比增长27.2%。年化加权平均净资产收益率（ROAE）18.2%，同比提升2.1pct。 点评： 营收盈利增长提速，业绩延续前期亮眼表现 2023年上半年江苏银行营收、归母净利润同比增速分别为10.6%、27.2%，较上季分别提升0.3和2.4pct；2Q单季营收、归母净利润同比增速10.9%、29.5%，较上季分别提升0.6、4.7pct。2Q公司营收盈利均在前期较高基数上实现了进一步增长，预计主要受两方面利好因素推动：一是2Q债市表现整体向好或在一定程度上增厚公司非息收入，二是营业支出对业绩拖累边际减弱。在资产质量稳健向好情况下，拨备或仍可对业绩形成一定反哺；另一方面，公司“数智化”转型过程中经营质效提升有望压降营业费用。 资产增速维持近15%高位，信贷投放节奏略有放缓 2Q23末，江苏银行总资产、贷款同比增速分别为14.8%、13.8%，较上季末分别下降约0.6、1pct。2Q单季贷款新增约635亿，同比少增约54亿，存量贷款占资产比重较1Q末小幅提升0.2pct至53%。1Q信贷超季节性高增叠加有效信贷需求尚未完全恢复背景下，2Q贷款投放节奏略有放缓，同行业趋势一致。同时，观察到公司2Q末非信贷类资产增速仍保持15.9%的较高增速，对规模扩张形成较强支撑。预计公司在贷款定价下行压力加大、债市表现偏强情况下适时适度增配了部分债券、基金等非信贷类投资资产。 存款增速维持高位，存贷增速差持续收窄 2Q23末，江苏银行存款同比增速13.4%，基本同上季持平。2Q单季存款新增近298亿，同比多增约35亿。经济磨底阶段市场预期相对悲观，私人部门风险偏好较低，仍有较高货币贮藏需求。2Q末贷款-存款增速差为0.35%，较1Q末收窄近1pct，存贷增长匹配性较高。此外，注意到公司于6月20日调降储蓄及对公存款挂牌利率，且同业存单等资金业务定价逐步下行，负债成本管控力度加强有望部分缓释NIM收窄压力。 不良率延续逐季下行趋势，拨备覆盖率走升至378%新高 2Q23末，公司不良率为0.91%，较1Q末下降1bp，仍保持逐季压降态势。2Q末不良贷款余额约159亿，较上季末增加3.4亿，资产质量整体仍保持稳健向好运行。2Q末，公司拨备核算口径有所调整，增加了以公允价值计量且其变动计入其他综合收益项下的贷款损失准备，调整后拨备覆盖率约378%，较2022年末提升约6.4pct。测得2Q末拨备余额约601亿，较年初增加约39亿；季末拨贷比为3.44%，较年初小幅下降6bp。公司拨备安全空间充足，风险抵补能力较强。 业绩高增背景下可转债转股可期 截至2Q23末，公司200亿可转债中仍有155亿待转股，当前转股价5.48元/股，强赎价7.12元/股，当前股价7.13元/股，已连续四个交易日超出强赎价。营收盈利增长提速有望推动公司可转债进一步转股，增厚核心一级资本。 风险提示：经济复苏及贷款增速不及预期，小微贷款定价下行压力加大。 发布日期：2023-08-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【江苏银行（600919.SH）】营收盈利双提速，可转债转股可期——2023年半年度业绩快报点评 报告摘要 事件： 8月2日，江苏银行发布2023年半年度业绩快报，上半年实现营收388.4亿，同比增长10.6%，归母净利润170.2亿，同比增长27.2%。年化加权平均净资产收益率（ROAE）18.2%，同比提升2.1pct。 点评： 营收盈利增长提速，业绩延续前期亮眼表现 2023年上半年江苏银行营收、归母净利润同比增速分别为10.6%、27.2%，较上季分别提升0.3和2.4pct；2Q单季营收、归母净利润同比增速10.9%、29.5%，较上季分别提升0.6、4.7pct。2Q公司营收盈利均在前期较高基数上实现了进一步增长，预计主要受两方面利好因素推动：一是2Q债市表现整体向好或在一定程度上增厚公司非息收入，二是营业支出对业绩拖累边际减弱。在资产质量稳健向好情况下，拨备或仍可对业绩形成一定反哺；另一方面，公司“数智化”转型过程中经营质效提升有望压降营业费用。 资产增速维持近15%高位，信贷投放节奏略有放缓 2Q23末，江苏银行总资产、贷款同比增速分别为14.8%、13.8%，较上季末分别下降约0.6、1pct。2Q单季贷款新增约635亿，同比少增约54亿，存量贷款占资产比重较1Q末小幅提升0.2pct至53%。1Q信贷超季节性高增叠加有效信贷需求尚未完全恢复背景下，2Q贷款投放节奏略有放缓，同行业趋势一致。同时，观察到公司2Q末非信贷类资产增速仍保持15.9%的较高增速，对规模扩张形成较强支撑。预计公司在贷款定价下行压力加大、债市表现偏强情况下适时适度增配了部分债券、基金等非信贷类投资资产。 存款增速维持高位，存贷增速差持续收窄 2Q23末，江苏银行存款同比增速13.4%，基本同上季持平。2Q单季存款新增近298亿，同比多增约35亿。经济磨底阶段市场预期相对悲观，私人部门风险偏好较低，仍有较高货币贮藏需求。2Q末贷款-存款增速差为0.35%，较1Q末收窄近1pct，存贷增长匹配性较高。此外，注意到公司于6月20日调降储蓄及对公存款挂牌利率，且同业存单等资金业务定价逐步下行，负债成本管控力度加强有望部分缓释NIM收窄压力。 不良率延续逐季下行趋势，拨备覆盖率走升至378%新高 2Q23末，公司不良率为0.91%，较1Q末下降1bp，仍保持逐季压降态势。2Q末不良贷款余额约159亿，较上季末增加3.4亿，资产质量整体仍保持稳健向好运行。2Q末，公司拨备核算口径有所调整，增加了以公允价值计量且其变动计入其他综合收益项下的贷款损失准备，调整后拨备覆盖率约378%，较2022年末提升约6.4pct。测得2Q末拨备余额约601亿，较年初增加约39亿；季末拨贷比为3.44%，较年初小幅下降6bp。公司拨备安全空间充足，风险抵补能力较强。 业绩高增背景下可转债转股可期 截至2Q23末，公司200亿可转债中仍有155亿待转股，当前转股价5.48元/股，强赎价7.12元/股，当前股价7.13元/股，已连续四个交易日超出强赎价。营收盈利增长提速有望推动公司可转债进一步转股，增厚核心一级资本。 风险提示：经济复苏及贷款增速不及预期，小微贷款定价下行压力加大。 发布日期：2023-08-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
