国君汽车 | 江淮汽车(600418):自主合作合资并举,新能源步入收获期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　首次覆盖给予增持评级，目标价19.97元。预计2023-2025年的EPS分别为0.14 /0.24 /0.35元，综合PS/PB估值，给予目标价19.97元，对应2023年3.0倍PB，给予增持评级。 中国“狼堡”大众安徽步入量产加速通道，投资收益有望迎来改善。大众对大众安徽拥有75%控股和100%运营管理权，因此大众安徽是其在华重要的第三极，并承担更多的本地化研发和全球制造职能。大众安徽目标2025年生产20-24万辆车，2029年生产35-40万辆车，2023H2大众安徽首款车型上市，合资公司进入量产的加速成长通道，中长期有望为公司提供丰厚的投资收益。 携手华为，电动化、智能化合作不断加深。华为通过HI、智选、Tier1等多重模式赋能车企，深度参与产品定义、整车设计、渠道销售，助力车企打造富有竞争力的产品。公司是其重点合作伙伴之一，2019年签署MDC平台项目合作协议，并有望不断加深电动化、智能化合作，打开成长新空间 自主板块商乘并举，深耕一带一路，出口值得期待。公司长期深耕一带一路国家，在海外市场构建了丰富的渠道网络，凭借自主车的性价比优势，出口表现亮眼，2022年公司出口销量占比23%，超过行业平均水平，海外布局成果逐步显现。 风险提示：新能源汽车市场不及预期；原材料价格波动；新车型销量不及预期。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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