长城策略*月度金股‖八月
（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖八月》研报附件原文摘录）
摘要 要点 七月组合回顾：7月市场整体延续震荡走势，最后一周受政治局会议的积极影响，再加上“扩内需”相关政策密集落地，海外风险和人民币汇率压力均有所缓解，A股风险偏好有所改善，以房地产、大金融为代表的顺周期板块表现强势。7月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+2.78%、+4.48%、+0.98%。我们的月度组合中，宁波银行（+17.47%）、老板电器（+15.38%）等标的收益率表现较好。 八月配置建议：政治局会议对房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述均有所超预期，A股市场明显转暖，且这种趋势有一定的可持续性，是对经济基本面预期的price in。后续相关政策和会议印证了政府逆周期调节力度会不断加码。 我国6月份出口同比下滑12.40%，相比上个月降幅扩大，而美国在7月如期加息25bp，美国的消费信贷和商业地产信贷以及就业表现强劲，且前一段时间商业银行暴露的风险未进一步扩撒，加息仍有空间，海外需求短期内尚未看到上升趋势，因此国内的政策接下来的重点仍会落在鼓励消费和提振基建房地产方面。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》其实已经明确指出了下半年基建发力的方向和力度，虽然仍旧以“稳”为主，但是实质性的复苏政策已经在路上，市场已经给出了相应的反馈——近两周，房地产、建筑材料、建筑装饰等地产链板块领涨且交易热度持续提升，且行情有从地产链扩散到中上游其他板块的趋势。 市场风格从成长切换到高频轮动再切换到价值，新的主线的“小荷才露”可能说明了市场的拐点已经到来。从一季度TMT行情到二季度下半程市场风格频繁切换，而7月中旬以来市场逐渐转向价值风格，虽然稳定性有待验证，但是地产板块和消费板块的拉升在一定程度上说明了政治局会议给市场带来的复苏信心，同时，6月份工业企业利润降幅有所收窄，政策和经济“双重底”可能已经到来了。 行业配置方面，短期内重点关注政策端刺激带来的高性价比复苏主线；地产链条的房地产、建筑材料、建筑装饰、厨电；消费板块的游戏、汽车、食品饮料。中期内关注“中特估”和半导体、AI相关科技板块，“中特估”主线需要相关的政策和业绩数据进行验证，科技板块是不可逆的产业趋势，值得重点关注。 八月组合推荐：中国移动、吉比特、万华化学、长安汽车、石头科技、中炬高新、华致酒行、箭牌家居、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、计算机、化工、汽车、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 七月组合回顾 7月市场整体延续震荡走势，最后一周受政治局会议的积极影响，房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述有所超预期，再加上“扩内需”相关政策密集落地，A股风险偏好改善。再加上海外风险和人民币汇率压力均有所缓解，有助于A股风险偏好的进一步修复。最近一周，以房地产、大金融为代表的顺周期板块表现强势。7月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+2.78%、+4.48%、+0.98%。我们的月度组合中，宁波银行（+17.47%）、老板电器（+15.38%）等标的收益率表现较好。 2. 八月组合推荐 2023年8月配置建议： 7月政治局会议对房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述均有所超预期，A股市场明显转暖，且这种趋势有一定的可持续性，是对经济基本面预期的price in。后续相关政策和会议印证了政府逆周期调节力度会不断加码。 从宏观角度来说，我国的出口依然面临较大压力，下半年经济增长主要靠剩下“两架马车”——消费和投资来拉动，因此政策在这两方面大概率有较强持续性。我国6月份出口同比下滑12.40%，相比上个月降幅扩大，而美国在7月如期加息25bp，美国的消费信贷和商业地产信贷以及就业表现强劲，且前一段时间商业银行暴露的风险未进一步扩撒，加息仍有空间，海外需求短期内尚未看到上升趋势，因此国内的政策接下来的重点仍会落在鼓励消费和提振基建房地产方面。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》其实已经明确指出了下半年基建发力的方向和力度，虽然仍旧以“稳”为主，但是实质性的复苏政策已经在路上，市场已经给出了相应的反馈——近两周，房地产、建筑材料、建筑装饰等地产链板块领涨且交易热度持续提升，且行情有从地产链扩散到中上游其他板块的趋势。 市场风格从成长切换到高频轮动再切换到价值，新的主线的“小荷才露”可能说明了市场的拐点已经到来。从一季度TMT行情到二季度下半程市场风格频繁切换，而7月中旬以来市场逐渐转向价值风格，虽然稳定性有待验证，但是地产板块和消费板块的拉升在一定程度上说明了政治局会议给市场带来的复苏信心，同时，6月份工业企业利润降幅有所收窄，政策和经济“双重底”可能已经到来了。 行业配置方面，短期内重点关注政策端刺激带来的高性价比复苏主线；地产链条的房地产、建筑材料、建筑装饰、厨电；消费板块的游戏、汽车、食品饮料。中期内关注“中特估”和半导体、AI相关科技板块，“中特估”主线需要相关的政策和业绩数据进行验证，科技板块是不可逆的产业趋势，值得重点关注。 本期组合如下： 中国移动、吉比特、万华化学、长安汽车、石头科技、中炬高新、华致酒行、箭牌家居、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、计算机、化工、汽车、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖八月》 对外发布时间： 2023年8月3日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。
摘要 要点 七月组合回顾：7月市场整体延续震荡走势，最后一周受政治局会议的积极影响，再加上“扩内需”相关政策密集落地，海外风险和人民币汇率压力均有所缓解，A股风险偏好有所改善，以房地产、大金融为代表的顺周期板块表现强势。7月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+2.78%、+4.48%、+0.98%。我们的月度组合中，宁波银行（+17.47%）、老板电器（+15.38%）等标的收益率表现较好。 八月配置建议：政治局会议对房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述均有所超预期，A股市场明显转暖，且这种趋势有一定的可持续性，是对经济基本面预期的price in。后续相关政策和会议印证了政府逆周期调节力度会不断加码。 我国6月份出口同比下滑12.40%，相比上个月降幅扩大，而美国在7月如期加息25bp，美国的消费信贷和商业地产信贷以及就业表现强劲，且前一段时间商业银行暴露的风险未进一步扩撒，加息仍有空间，海外需求短期内尚未看到上升趋势，因此国内的政策接下来的重点仍会落在鼓励消费和提振基建房地产方面。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》其实已经明确指出了下半年基建发力的方向和力度，虽然仍旧以“稳”为主，但是实质性的复苏政策已经在路上，市场已经给出了相应的反馈——近两周，房地产、建筑材料、建筑装饰等地产链板块领涨且交易热度持续提升，且行情有从地产链扩散到中上游其他板块的趋势。 市场风格从成长切换到高频轮动再切换到价值，新的主线的“小荷才露”可能说明了市场的拐点已经到来。从一季度TMT行情到二季度下半程市场风格频繁切换，而7月中旬以来市场逐渐转向价值风格，虽然稳定性有待验证，但是地产板块和消费板块的拉升在一定程度上说明了政治局会议给市场带来的复苏信心，同时，6月份工业企业利润降幅有所收窄，政策和经济“双重底”可能已经到来了。 行业配置方面，短期内重点关注政策端刺激带来的高性价比复苏主线；地产链条的房地产、建筑材料、建筑装饰、厨电；消费板块的游戏、汽车、食品饮料。中期内关注“中特估”和半导体、AI相关科技板块，“中特估”主线需要相关的政策和业绩数据进行验证，科技板块是不可逆的产业趋势，值得重点关注。 八月组合推荐：中国移动、吉比特、万华化学、长安汽车、石头科技、中炬高新、华致酒行、箭牌家居、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、计算机、化工、汽车、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 七月组合回顾 7月市场整体延续震荡走势，最后一周受政治局会议的积极影响，房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述有所超预期，再加上“扩内需”相关政策密集落地，A股风险偏好改善。再加上海外风险和人民币汇率压力均有所缓解，有助于A股风险偏好的进一步修复。最近一周，以房地产、大金融为代表的顺周期板块表现强势。7月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+2.78%、+4.48%、+0.98%。我们的月度组合中，宁波银行（+17.47%）、老板电器（+15.38%）等标的收益率表现较好。 2. 八月组合推荐 2023年8月配置建议： 7月政治局会议对房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述均有所超预期，A股市场明显转暖，且这种趋势有一定的可持续性，是对经济基本面预期的price in。后续相关政策和会议印证了政府逆周期调节力度会不断加码。 从宏观角度来说，我国的出口依然面临较大压力，下半年经济增长主要靠剩下“两架马车”——消费和投资来拉动，因此政策在这两方面大概率有较强持续性。我国6月份出口同比下滑12.40%，相比上个月降幅扩大，而美国在7月如期加息25bp，美国的消费信贷和商业地产信贷以及就业表现强劲，且前一段时间商业银行暴露的风险未进一步扩撒，加息仍有空间，海外需求短期内尚未看到上升趋势，因此国内的政策接下来的重点仍会落在鼓励消费和提振基建房地产方面。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》其实已经明确指出了下半年基建发力的方向和力度，虽然仍旧以“稳”为主，但是实质性的复苏政策已经在路上，市场已经给出了相应的反馈——近两周，房地产、建筑材料、建筑装饰等地产链板块领涨且交易热度持续提升，且行情有从地产链扩散到中上游其他板块的趋势。 市场风格从成长切换到高频轮动再切换到价值，新的主线的“小荷才露”可能说明了市场的拐点已经到来。从一季度TMT行情到二季度下半程市场风格频繁切换，而7月中旬以来市场逐渐转向价值风格，虽然稳定性有待验证，但是地产板块和消费板块的拉升在一定程度上说明了政治局会议给市场带来的复苏信心，同时，6月份工业企业利润降幅有所收窄，政策和经济“双重底”可能已经到来了。 行业配置方面，短期内重点关注政策端刺激带来的高性价比复苏主线；地产链条的房地产、建筑材料、建筑装饰、厨电；消费板块的游戏、汽车、食品饮料。中期内关注“中特估”和半导体、AI相关科技板块，“中特估”主线需要相关的政策和业绩数据进行验证，科技板块是不可逆的产业趋势，值得重点关注。 本期组合如下： 中国移动、吉比特、万华化学、长安汽车、石头科技、中炬高新、华致酒行、箭牌家居、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、计算机、化工、汽车、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖八月》 对外发布时间： 2023年8月3日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。
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