华泰 | 通信:民商火箭捷报频传,可回收技术突破

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　2023年7月24日，星河动力航天公司宣布，近日在基于缩比平台的火箭末段垂直回收控制技术先期试验验证中取得阶段性进展，完成预装最优下降轨迹的跟踪着陆试验，验证平台在飞行过程中状态平稳，跟踪轨迹偏差、落点偏差、姿态偏差等各项指标均符合设计要求，达到了试验目的。从现场试验视频可见，试验机发射升空后，平稳地垂直降落于目标落点。此次技术验证成功，标志着我国商业航天可回收火箭取得阶段性突破。 核心观点 垂直回收技术是当前全球火箭回收方式的主流 火箭回收复用方式可分为伞降回收、带翼飞回和垂直回收三种。伞降回收是一级火箭完成级间段分离后使用降落伞进行回收的方式，具有运载能力损失小（约 10%）的优势，但对着陆地形要求高。带翼飞回是配备机翼结构的一级火箭利用空气动力滑翔降落的回收方式，具有较高的落地精度，但技术尚处于研发阶段。垂直回收是通过重启一级火箭发动机，减速并调整成和地面垂直的姿势以回到指定地点的方式。该方式具备火箭结构改动小、落地精确度高、可回收包括火箭发动机在内的核心部件等优势，是SpaceX也在使用的、目前全球最为主流的火箭回收方式。 我国垂直回收技术初具成果，商业火箭降本路径未来可期 降本是商业航天闭环的重要拼图，火箭可回收技术是其中关键。“垂直回收，算法先行”：火箭回收过程的制导算法是回收工程的核心技术问题。星河动力此次验证的缩比平台名为“火鸟一号”，主要用于验证公司“智神星一号”运载火箭垂直回收末段相关的导航、制导、控制技术与算法，包括高精度导航方法、低速状态姿态控制算法、低速状态轨迹在线规划算法，以及回收关键单机搭载验证。据星河动力，2025年6月之前公司计划完成基于“火鸟六号”的回收系统全状态任务验证、液体火箭发动机变推力快速响应控制、高速状态轨迹在线规划算法验证等，进一步探索垂直回收着陆技术路径。 中大型商业火箭有望提升我国总体运力供给，满足卫星互联网发射需求 星河动力“谷神星一号”是小型固体运载火箭，用于商业卫星发射，据星河动力官方报道，公司将正式启动2023年下半年的高密度发射交付周期。“智神星一号”是星河动力自主研制的中大型重复使用液体运载火箭，面向大型星座组网需求。“智神星一号”采用7机圆周并联回收构型，中心1台、周向均布6台，即使在任意1台发动机故障情况下，其他6台发动机也能保证正常飞行入轨能力；低轨运力不小于5吨，拓展捆绑构型低轨运力可达14吨。在我国卫星互联网加速组网需求愈发迫切的背景下，集中填补国家队火箭运力缺口是国内民营航天未来发展的重要方向。 民营火箭集体冲天，我国商业航天发展方兴未艾 近期我国民商火箭捷报频传：4月，天兵科技 “天龙二号”液体运载火箭首飞；6月，中科宇航（未上市）参与研制的“力箭一号”以“一箭26星”刷新我国一箭多星的最高纪录；7月，蓝箭航天 “朱雀二号”成为全球首枚液氧甲烷火箭。7月25日，海南文昌商业航天发射场表示，作为中国唯一商业航天发射场，文昌发射场预计2024年可以实现常态化发射。7月28日，东方空间（未上市）“引力-1号”运载火箭助推分离试验取得圆满成功，标志着国内首次完成商业航天助推分离试验。随着我国卫星互联网星座计划的落地与太空经济的蓬勃发展，我国商业航天公司发展方兴未艾。 风险提示：商业航天发展不及预期；宏观经济下行风险；行业竞争加剧。 相关研报 研报：《民商火箭捷报频传，可回收技术突破》2023年8月2日 王兴 S0570523070003 黄乐平 S0570521050001 | AUZ066 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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