【谈棉纺纱】兵地融合有望推动新疆棉花市场调整进程

（以下内容从中信建投期货《【谈棉纺纱】兵地融合有望推动新疆棉花市场调整进程》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 作者 | 中信建投期货研究发展部 吴新扬 本报告完成时间 | 2023年8月2日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 随着国储棉花库存持续下降，棉花供应端带来的农产品属性正在增强，在行情中的话语权在提高。作为农产品，棉花季产年销的特征使我们不得不去关注从籽棉到皮棉这一环节，因为由棉农和轧花厂博弈决定的籽棉交售价格是影响全年皮棉成本中枢的主要因素。 新疆统一延续18600元的目标价格补贴政策，该补贴政策的实施按照价补分离方式进行。当棉花市场平均价格低于目标价格时，国家根据目标价格与市场价格的差价和种植面积、产量等因素，对农用地的种植者给予补贴，而当棉花市场平均价格高于目标价时则不发放补贴。这意味着每个棉农个体，为了保证自己的收益，需要尽可能将籽棉价格卖出高价，选择在交售半径内报价有优势的轧花厂进行交售。 然而新疆的籽棉市场并非是一个完全自由交易的市场。受新疆生产建设兵团党政军企合一管理体制等因素影响，存在新疆地方和新疆生产建设兵团两个市场的分化与差异。新疆生产建设兵团，是我国计划单列的省部级特殊区划，共辖14个师，其中设有12个师市合一的直辖县级市。自2014年实施目标价格补贴以来，为了方便管理，兵团和地方的籽棉市场无法互交互认，地方公示的棉花加工企业只能收购地方棉花，兵团公示的棉花加工企业只能收购兵团棉花，严禁违规混收兵地棉花。 不过近年来兵地融合的呼声越来越高。随着新疆生产建设兵团和新疆地方陆续发布2023-2025年新一期棉花目标价格补贴政策实施方案，除了在次宜棉区的退出上达成一致外，我们发现兵地融合的脚步渐行渐近，具体方案的影响落脚在局部区域籽棉供需和补贴标准两个方面。 南疆兵团资源将流入周边资源低洼区域 在兵地融合背景下，局部区域的籽棉供需将有明显改变，今年阿拉尔、图木舒克的籽棉交售价格与周围自治区的价差有望走高。 以南疆产区为例，南疆棉花产区共包含五个地方地区（喀什地区、阿克苏地区、巴音郭楞蒙古自治州、克孜勒苏柯尔克孜自治州、和田地区）四个师市合一的兵团城市（一师阿拉尔、二师铁门关、三师图木舒克、十四师昆玉），其中喀什地区、阿克苏地区、巴州和一、二、三师是主要的棉花产区。 根据方案措施，该产区将于今年放开兵地棉花市场，按照棉农交售惯例，籽棉交售半径相对有限，所以一师阿拉尔的籽棉市场将就近与阿克苏市和阿瓦提县的籽棉市场融合，二师铁门关的籽棉市场将就近与库尔勒和轮台的籽棉市场融合，三师图木舒克的籽棉市场将就近与喀什地区巴楚县融合。 从过去两年的公检情况可以看出，南疆地区（含兵团）分别在21/22年度、22/23年度由455家、410家轧花厂累计完成皮棉公检261.59万吨、268.69万吨，平均每家轧花厂完成5749吨、6553吨皮棉公检。 而在三个兵团市中，一师阿拉尔在21/22年度、22/23年度平均每家轧花厂完成10802吨、14956吨皮棉公检，大幅高于南疆平均水平；二师铁门关在21/22年度、22/23年度平均每家轧花厂完成5652吨、5622吨皮棉公检，略低于南疆平均水平，但差距不明显；三师图木舒克在21/22年度、22/23年度平均每家轧花厂完成7839吨、8184吨皮棉公检，高于南疆平均水平。 以此推测，在兵地融合的措施下，阿拉尔和图木舒克的丰富的籽棉资源大概率将流入周边资源低洼区域，如阿瓦提、巴楚等地。从去年的籽棉市场表现来看，阿拉尔、图木舒克这两个兵团城市的价格与周边地方籽棉价格形成显著价差，那么资源的流动也将形成多地籽棉价格的连通，对一师、三师的籽棉价格形成提振，带来价差的走缩。而在铁门关周边，显著的价差并不存在。 单产预警上限等补贴标准有望趋于统一 兵地市场的融合并不单单指交售市场范围和交售价格的统一，在自治区和兵团发布的2023-2025年目标价格补贴实施方案中明确表明，诸如单产异常上限等补贴标准也将趋于统一。补贴标准的统一将调整兵团和自治区地方的补贴差异，压缩自治区地方违规植棉用地的收益，打击黑地植棉意愿。 以自治区为例，目标价格补贴政策的实施执行大致流程如下： 1、审核种植者申报棉花种植面积。首先由基本农户向村委会申报棉花种植面积，村级全面核实公示，乡(镇)复核，县(市)、地(州)两级自查，自治区、地(州)联合抽查,核实认定。农业生产经营单位向所在县(市)的农业、财政、统计、国土部门申报棉花种植面积，同时出具土地利用现状图、实际种植该地块的证明等材料。县(市)人民政府组织农业、统计、国土司法等部门全面核实，自治区、地(州)联合抽查、核实。 2、基本农户、农业生产经营单位的种植信息和棉花种植面积信息录入。棉花种植面积核实认定后，由乡(镇)人民政府、村委会在自治区棉花目标价格改革信息平台中及时录入基本农户种植信息，县级农业部门在信息平台中及时录入农业生产经营单位种植信息。种植信息包含基本农户和农业生产经营单位的补贴受益人及相关利益人的基本信息、核实认定的棉花种植面积等信息。 3、棉花预测产量。每年8月底完成新年度棉花测产工作，预测产量作为补贴兑付的主要依据。 4、籽棉交售。基本农户和农业生产经营单位将籽棉交到经自治区资格认定的棉花加工企业,棉花加工企业购进的籽棉应依法取得普通发票或开具收购发票。棉花加工企业应将植棉户交售籽棉的籽棉毛重、单价、衣分率、回潮率、含杂率和结算重量等信息如实录入信息平台,备注相关信息的结算单，签章后交付植棉户。 5、籽棉价格采集。目标价格补贴由交售均价折皮棉价格和目标价格的差值决定，而交售均价由自治区在9-11月份全疆进行采价获取。 6、交售信息统计。次年1月31日为交售信息统计的截止时间，植棉户应在此之前将籽棉交售到棉花加工企业，此后交售的棉花不纳入补贴统计范围。交售量的统计信息由信息平台统计生成，并于次年 2月3日前反馈各地。 7、在库公检。棉花加工企业将加工的皮棉全部存入新疆棉花专业监管仓库，由专业纤维检验机构在库进行重量检验、逐包抽取品质检验样品并进行品质检验样品的仪器化公证检验。 8、补贴资金拨付、兑付。12月上旬国家发展改革委、国家统计局分别将监测调查的采价期内新疆棉花平均市场价格和新疆自治区农用地内棉花产量书面提供给财政部，财政部收到价格和产量数据后一个月内一次性拨付剩余补贴资金至自治区财政。在国家预补贴资金到位后，自治区财政厅会同发展改革、农业、国土、统计部门拟定棉花目标价格补贴资金分配方案。自治区财政厅根据国家清算的剩余补贴总额以及自治区人民政府审定的南疆四地州基本农户棉花种植面积和次年1月31日前交售量统计信息，会同发展改革、农业、国土统计部门拟定各地(州、市)棉花目标价格补贴资金方案。补贴资金分配方案经新疆棉花目标价格改革试点工作领导小组审议,报自治区人民政府审定后，由自治区财政厅负责拨付补贴资金。乡(镇)财政部门和县(市、区)财政部门结合比对信息平台基础数据和植棉户提供的税务票据，将补贴资金兑付到棉花实际种植者。基本农户棉花种植面积和籽棉交售量等补贴信息在村级全面公示，农业生产经营单位相关信息在种植地所属乡镇和县农业局等处公示。 从流程来看，申报的种植面积、8月底测产产量和9-11月份采集的交售价格成为影响补贴收入的影响因素。对比地方和兵团，均在流程上大体相同，但在对实际单产异常上限的容忍程度上却存在显著差异。 众所周知，目标价格补贴政策明确表示，在未经申报、审核、公示的土地上种植的棉花、国家、自治区明确退耕土地上种植的棉花以及在未经批准开垦的土地或者在禁止开垦的土地上种植的棉花均不能享受目标价格补贴。但相较于其它作物，棉花的种植收益太过诱人。为便于违规用地收获的棉花享受补贴红利，存在将补贴范围外棉花借以符合补贴要求的种植户名义向棉花加工企业进行交售的现象，这也就导致部分种植户最终的棉花交售量高于基于申报种植面积的测产产量，换言之，在申报面积不变的情况下，存在通过补贴口径获得的单产数据明显高于8月底实地测产数据的情况。 为对这一现象加以管理，在棉花目标价格补贴政策的实施过程中，存在对单产异常值的限制。不过，自2014年全疆目标价格补贴政策实施以来，地方和兵团对单产异常值的容忍度大相径庭。 根据自治区地方要求，以当地平均单产上浮20%为界设置单产预警上限。若超出上限，需进一步核实情况，将有关棉花生产者的单产信息和高产原因进行公示，若单产异常理由合理，将棉花生产者信息逐级报县级人民政府审定后，再予兑付补贴资金。若没有合理理由，根据调查结果，将有关棉花生产者列入黑灰名单。而根据兵团要求，种植者实际交售籽棉量超过预测产量4%的，超过部分不予发放补贴。 随着自治区和兵团发布的2023-2025年目标价格补贴实施方案出台，单产异常上限的标准将通过逐年降低自治区标准的方式向兵团标准靠拢。 自治区对单产异常上限的下修，意味着实际给到违规用地种植户的补贴是下降的，一定程度将遏制违规用地种植棉花的现象，逐渐出清违规的棉花种植用地。 结论 从政策视角出发，未来三年国内棉花市场的供需对进口棉的依赖程度将提高。 一方面，因国内棉纺产业升级发展，延续数字化智能化发展趋势，呈现人力向电力的切换，在新疆等地的纺纱产能继续投产释放，棉花总消费预计维持稳定。而随着2023-2025年新一轮目标价格补贴政策调整和兵地融合方案的实施，预计未来三年新疆棉花实际种植面积和产量将稳中下降，棉花产销缺口继续存在且有扩大的迹象。另一方面，国储棉库存处于低位，加上短期继续投放弥补市场需求，释放了未来对收储轮入的潜在需求。 所以，产销缺口的背景下外棉进口成为重要的补充，从价格角度来说，新疆棉价格将存在相对支撑，较外棉的升水将维持，给出稳定且长期的进口棉利润。 （文章发表于期货日报2023年8月2日第6875期，发表内容有一定调整） 作者姓名：吴新扬 期货交易咨询从业证书号：Z0015926 期货从业资格证书号：F3053947 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 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