光大期货交易内参20230802

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230802》研报附件原文摘录）
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昨日焦煤盘面震荡上涨，截止日盘焦煤2309合约收盘价格为1500.5元/吨，较上一交易日收盘价格上涨38.5元/吨，涨幅为2.63%，持仓减少11242手。现货方面，昨日山东主流大矿炼焦煤价格上涨50元/吨，气煤报1470-1525元/吨，普通1/3焦煤报1510-1540元/吨，优质1/3焦煤报1590-1620元/吨，低硫主焦煤报1900元/吨。进口蒙煤方面，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1350元/吨，蒙3#精煤1480元/吨。前期因安全事故检查停产的煤矿陆续开始复产，但进度偏慢，同时有新增停产煤矿出现，焦煤供应偏紧格局不变，煤矿端报价坚挺。预计短期焦煤盘面将窄幅整理。 焦炭 昨日焦炭盘面大幅上涨，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为2364元/吨，较上一交易日收盘价格上涨82元/吨，涨幅为3.60%，持仓增加172手。港口现货暂稳运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2140元/吨。河北、山东、山西、内蒙等地主流焦企对焦炭价格提出第四轮涨价，湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调110元/吨，目前主流钢厂暂未回应。唐山区域钢厂高炉陆续复产，多数钢厂原料库存仍在中等偏低水平，刚需支撑较强。预计短期焦炭盘面将偏强运行。 有色金属类 铜 隔夜LME铜震荡下跌2.26%至8613.6美元/吨；SHFE主力2309合约下跌1.12%至69700元/吨。升贴水方面，7月31日LME0-3上涨5.51美元/吨至贴水31.5美元/吨；昨日国内平水铜下跌65元/吨至90元/吨。库存方面，昨日LME库存增加5825吨至74175吨；SHFE仓单增加326吨至13066吨；BC铜仓单维系在6244吨。宏观方面，昨晚公布的美国7月ISM制造业指数46.4，为连续九个月萎缩，再次验证高利率环境下美制造业正陷入困境，与此同时市场关注点放在美财政部三季度超大规模发债情况，据统计本轮发债规模仅次于2020年2季度，为历史第二，或给市场带来一定流动性的紧张；国内方面，中国7月财新制造业PMI为49.2，低于50枯荣线，较前值50.5小幅回落，且7月新出口订单指数降至去年10月以来新低。基本面方面，7月淡季预期下铜需求环比回落，但国内库存整体来看增库有限，也给了市场一定信心，另外进口窗口持续关闭也影响进口预期，现货偏紧张格局再现，内外或存在一定反套机会。综合来看，铜价快速冲高后，市场抛出利空因素，一是美超额发债，二是经济数据走弱，给了市场信心较大打击，另外LME连续增库也显示外需不佳，结合国内需求情况来看，后期铜价或逐渐转向谨慎。 镍&不锈钢 隔夜LME镍跌0.31%，沪镍涨0.01%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至37512吨；国内 SHFE 仓单减少36吨至1721吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨1550元/吨至2250元/吨。消息面，据Mysteel调研全国12家样本企业统计，2023年7月国内精炼镍总产量21080吨，环比减少0.47%，同比增加28.64%。不锈钢方面，上周不锈钢社会总库存周环比下降2.3%至100.3万吨，以400系资源消化为主，下游需求还是以白色家电为主，且据产业在线预计9月空调仍将保持一定增速。新能源汽车方面，据乘联会初步推算，7月新能源零售62.0万辆左右，环比下降6.8%，同比增长27.5%，渗透率约35.8%；市场硫酸镍成交偏弱，7月三元前驱体产量环比下降，边际供应大于需求。前期需求疲软，现货升贴水持续下降，叠加低库存给予支撑，镍价突破前高水平，或将在高位震荡，建议谨慎操作。 碳酸锂 昨日碳酸锂期货主力合约跌0.95% 至22.84 万元/吨，01-02合约月间价差收窄。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降 3500元/吨至 27.4 万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降3500 元/吨至25.9万元/吨，电池级氢氧化锂下降 3000 元/吨至25.6万元/吨，基差收窄至4.56万元/吨。基本面方面，国内供应方面，夏季盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复；进口方面，锂矿7月集中到港，矿端整体供应环比增加；港口锂矿库存出现累库，锂盐厂需求一般。下游材料厂整体需求表现偏淡，7月整体看望情绪浓厚，对于高价碳酸锂接受程度有限，但相对磷酸铁锂需求好于三元，储能订单表现较好。周度库存来看，冶炼厂出现累库，下游逐渐去库，预计采购或将缓慢回暖。月间价差有所收窄，部分资金获利了结，市场快速降温，短期内或仍将盘整，建议谨慎操作。 氧化铝&电解铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2928元/吨，涨幅0.55%，持仓增仓399手至96690手。沪铝震荡偏弱，AL2309收于18545元/吨，跌幅0.22%。持仓减仓1422手至25.11万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2876元/吨。铝锭现货平水至贴水20元/吨，佛山A00报价18600元/吨，无锡A00贴水40元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌广东无锡下调40-100元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调147元/吨；铝合金ADC12及A380上调150元/吨，A356及ZLD102/104上调200元/吨。近期公布经济数据上来看地产相关仍显疲软，政策端国内继续释放刺激消费信号，叠加铝锭社库累库不及预期和成本支撑给予铝价一定上行助力。基本面上云南复产节奏顺利推进，四川减产规模低于预期，铝水比例下调，过剩预期逐步落实，这也反映在华南铝锭升水格局和累库压力中。预计氧化铝过剩格局继续改善，维持偏强姿态运行；电解铝弱势累库，待本轮上行驱动消化后转向弱势运行。 锡 沪锡夜盘主力跌1.25%,报226940元/吨，2309持仓减少4,499手至5.3万手，上期所注册仓单减少32吨至9,060吨。LME锡跌3.43%,报27600美元/吨，库存减少20吨至5,255吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右。08-09价差-270元/吨，09-10价差-140元/吨，内外比价至8.22。进入上一份公告宣称的停产时间，虽据悉当地多数矿山与选厂已主动选择停产，但仍未见有政策颁布。当前价格在已计入停产时长在大约2-3月的状态下，政策力度将对价格形成剧烈影响。价格上方仍有冶炼厂抛空保值与矿端点价压力，而下方支撑对佤邦禁矿实施强度仍有期待。半导体周期未见拐点但预期极强，现实消费弱势导致库存内外续增。基本面变量极多下，短线交易建议等待政策落地再择方向，空头套保价位建议关注前高压力位择机布局。 锌 沪锌夜盘主力涨0.45%,报21245元/吨，2309合约持仓增加1,594手至11万手，上期所注册仓单减少49吨至1.84万吨。LME锌跌0.78%,报2555.0美元/吨，库存减少325吨至9.94万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水60-70元/吨，对均价贴水20-25元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水30-40元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2309合约报升水80-100元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。08-09价差+80元/吨，09-10价差+75元/吨，内外比价至8.32。海外频繁交仓，导致现货升水持续大幅走低，海外过剩确认。虽然8月仍处于消费淡季，但专项债进度确认，2023年新增专项债将于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。金9银10预期增强，消费筑底预期加强。 硅 1日工业硅震荡偏强，主力2309收于13745元/吨，日内跌幅0.33%，持仓量减仓5260手至81563手。百川硅参考价13517元/吨，较上个交易日持平。其中#553各地价格区间12600-13450元/吨，#421价格区间14300-14850元/吨。最低交割品#421价格12300元/吨，现货贴水1380元/吨。随着前期新疆大厂停炉，南北硅厂一致挺价，下游在清库获得阶段性进展后增加原料采购意愿，带动市场活跃度提升。8月进入首个交割月，供给将延续高位施压，港口库存多有向交割库转移，部分持货商再起谨慎惜货之心。但需求未出现实质性改善信号，除晶硅展现一定韧性，其他版块仍显疲软。供给结构性调整无法为硅价提供持续性推涨支撑，硅价大涨有限、偏弱整理为主，等待新的上涨信号计入新的平衡考量。 能源化工类 原油 周二油价小幅下挫，其中WTI 9月合约收盘下跌0.43美元/桶至81.37美元/桶，跌幅为0.52%。布伦特10月合约收盘下跌0.52美元/桶至84.91美元/桶，跌幅为0.61%。SC2309以620.10元/桶收盘，上涨2.7元/桶，涨幅为0.44%。API报告称，上周原油库存下降了1540万桶，市场预期为90万桶。如果今晚公布的官方EIA数据也是如此的话，那么这将是该数据历史上自1982年以来最大的单周下降量。导致周三亚洲盘时间油价再度上涨。沙特阿拉伯最近的减产开始对该国经济造成影响。沙特2023年GDP增长预测已大幅下调，目前预计仅为1.9%，低于此前5月份预测的3.1%。当前，拜登政府在认定收到的报价过于昂贵后，再次推迟了对美国战略石油储备的补充。市场进入技术性获利了结状态，油价涨速有所放缓。 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2309收涨3.32%，报3547元/吨；低硫燃料油主力合约LU2310收涨1.5%，报4318元/吨。本周FU表现较为强势，从船期数据来看，目前中国对于高硫货物的进口仍有量，普氏预计由于原油进口配额紧张下半年国内对于高硫燃料油的进口需求或将维持在140万吨/月的水平之上；而目前Al-Zour炼厂三个CDU装置已经完全启动，且年底前有望满负荷运行，低硫市场供应回归和产能投产压力已经显现。预计高硫市场或仍维持偏强状态，低硫市场或以承压运行为主。 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2310收涨0.53%，报3796元/吨。供应端，北方地区随着炼厂复产供应逐渐修复且呈递增趋势，供应压力随着传统需求旺季逐渐临近逐渐上升；需求端，目前南方地区刚需受台风天气影响整体不温不火，但随着传统旺季到来，需求仍有向好预期。短期来看，随着供应增加沥青上行驱动有所放缓，但是考虑库存压力有限以及需求边际回升，预计盘面和现货价格或维持震荡偏强运行为主。 橡胶 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2309下跌115元/吨至12185元/吨，NR主力下跌45元/吨至9505元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌15元/吨至10970元/吨。昨日上海全乳胶12050（-100），全乳-RU2309价差-210（-80），人民币混合10550（-50），人混-RU2309价差-1710（-30），BR9000齐鲁现货11100（+0），BR9000-BR主力145（+10）。2023年7月，我国重卡市场大约销售6.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年6月下滑25%，比上年同期的4.5万辆增长44%，净增加约2万辆。这是今年市场继2月份以来的第六个月同比增长。今年1-7月，重卡市场累计销售55.3万辆，同比上涨30%。需求端夏季高温出行，有望促进轮胎替换需求增加，重卡销量环比下滑，整体复苏动力较弱。短期关注天气对主产区产量的影响，中长期关注汽车消费政策的落实情况。 聚酯 TA2309昨日收盘在6026元/吨，收涨0.17%；现货报盘贴水09合约-5元/吨。EG2309昨日收盘在4150元/吨，收跌0.14%，现货基差09合约增加4元/吨，报价在4095元/吨。华东一套250万吨PTA装置目前升温重启中，该装置上周初停车检修。河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置7月底附近汽化炉再次升温重启。江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3-4成。PX价格日均在1091美元/吨，TA加工费下滑明显，下游聚酯利润受到压缩，短期TA价格跟随成本偏强运行，关注上下游装置负荷变动情况。 甲醇 装置方面，包钢庆华检修，鲲鹏尚未恢复，神木及世林停车检修，局部供应收紧，内地现货表现坚挺。华东现货价格在2320～2390元/吨区间，盘面呈现基差快速收敛的格局，短期来看，宏观情绪共振叠加能源价格走强驱动甲醇期价反弹，关注2400元一线压力能否突破。 尿素 周二尿素期货价格走势分化，上午宽幅震荡，午后小幅走强，主力合约收盘价2354元/吨，涨幅1.6%。现货市场继续弱势运行，各地区价格下调10～90元/吨不等，山东临沂市场价格降至2490～2500元/吨。基本面来看，尿素日产水平持续提升，昨日17.66万吨。需求端在价格持续上涨后抵触情绪显现，面临出货和库存压力的部分企业报价有所下调。市场利好因素仍在于印标和出口，故低端成交依旧良好。整体来看，当前尿素国内市场情绪有所回落，但国际市场强势及出口预期仍给盘面带来一定支撑，预计期货市场继续以宽幅波动趋势为主，关注印标结果、交易所风控措施对盘面的影响。 纯碱 周二纯碱期货价格上午窄幅震荡，午后快速走高，主力合约收盘价2127元/吨，涨幅2.26%。昨日夜盘纯碱期货价格继续偏强震荡。现货市场大体稳定，个别价格有所上调。期货市场的走高一定程度上受到玻璃期货价格走强影响，昨日玻璃期货主力09合约涨幅7.19%，其余合约涨幅在5%~8%不等。玻璃期货的大幅上涨主要受到河北地区强降雨影响，引发市场担忧当地玻璃企业生产线受损、运输受限导致玻璃供应不畅，情绪传导至原料端，纯碱期价跟随走强。基本面来看，纯碱供给端依旧受到季节性检修及外界因素影响，行业开工率降至78.23%。需求稳定，下游刚需补库。当前全产业链库存仍处于低位，企业挺价心态浓厚。短期纯碱受玻璃期货上涨、库存低下等因素支撑，中枢仍有上移可能，市场逻辑也已偏离远月新增产能压力较大，故短期不宜轻易做空。但近两日远行一期项目将产出重碱，市场货源偏紧现象或有缓解，需关注其重碱量产节奏及向市场销售情况。另外，近期交易所调整纯碱期货部分合约手续费，市场投机氛围将明显下降，关注后续其他风控措施对盘面的影响。 农产品类 蛋白粕 周二，CBOT大豆收高，因市场权衡产区天气改善以及出口增加等影响。之前的作物报告显示，美豆优良率52%，低于市场预期的53%和前一周的54%，也给市场提振。其他方面，巴西7月出口大豆990万吨，同比增加31.94%。机构预计巴西24年大豆继续增产3.7%，有望创产量新纪录。国内方面，蛋白粕低开高走。受到海关检验影响，大豆通过速度慢于预期，国内部分油厂因缺豆停机，周末或者下周才能重新开机，现货供需出现错配，豆粕盘面和基差均走强。供需数据方面，上涨大豆单周压榨210万吨左右，需求旺盛，累库压力不大。国内豆粕价格高位震荡，暂时难以单边下挫。操作上，高位震荡思路。 油脂 周二，BMD棕榈油下跌，因市场交易者等待7月供需数据。国际豆棕价差缩小，市场预计8月出口将回落，有别于6-7月出口旺盛局面。印尼方面，8月上半月出口关税维持不变，B35生物柴油政策开始在全国范围内实施，B35于今年2月1日首次使用。国内方面，三大油脂低开高走，市场权衡外盘下挫和国内大豆通关慢等多空因素。相比于蛋白粕，近月油脂疲软。本周密切关注国内宏观预期变化，油脂自身供应目前偏宽松，等待需求启动。操作上，震荡偏强思路。 生猪 周二，生猪现货价格延续上涨，期货回调，主力已完成换月。2309合约高开后震荡回调，日收跌1.08%，报收16955元/吨；2311合约收跌1.66%，报收17515元/吨，2311合约成为主力合约。卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价17元/公斤，较前一交易日涨0.52元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价16.7元/公斤，较前一交易日涨0.66元/公斤。养殖端惜售情绪不减，猪价延续上涨。期货价格回调，且远月合约跌幅大于近月合约。从目前基本面表现来看，产能过剩问题仍未解决，短期猪价反弹将导致供给压力后移，对于未来猪价形成一定压力。后市关注养殖户压栏及二次育肥对猪价的影响。 鸡蛋 周二，鸡蛋现货价格总体稳定，部分地区蛋价反弹，期货突破震荡区间再次向上，主力2309合约早盘震荡，午后反弹，日收涨1.39%，报收4383元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.7元/斤，环比涨0.01元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.6元/斤，黑山市场褐壳蛋4.5元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.91元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋5.1元/斤，环比涨0.07元/斤。终端需求平稳，但随着蛋价进入高价区，贸易备货谨慎，鸡蛋现货价格震荡。短期供给稳定，旺季蛋价走强预期不变。但从目前市场表现来看，旺季行情仍需要需求端配合。建议逢低多单滚动操作为主，后市关注终端需求变化对蛋价的影响，供给端关注在产蛋鸡存栏实际变化。 玉米 周初，美麦、玉米承压下行。小麦下跌，受黑海地区产量增加的利空因素影响。美国春小麦优良率为42%,低于市场预期的48%，去年为70%，美国春小麦的收割率为2%，冬小麦为80%。天气转凉、降雨增加，美玉米期价下降。作物生长报告显示，目前美国玉米生长优良率为55%，低于市场预期为56%，去年同期为61%，此前一周为57%。目前玉米现货报价稳中上行，辽宁锦州港容重690-720，水分14.5，装箱进港价格2810-2850元/吨，稳定。港口主流收购690-720容重，报价2760-2800元/吨，稳定。15水容重700收购价格2750元/吨，稳定。港口收购主体较少，市场购销清淡，港口到货以自集港为主。期货市场，本周玉米总持仓持续下降，周一玉米9月合约减仓2.37万手，资金向11月合约移仓有限，玉米加权合约持仓为132万手，资金参与积极性下降。技术上，玉米9月在2680整数支撑处企稳反弹，11月合约受9月带动跟随上行。在8月预期稻谷供应市场，投机资金减仓离场的多空因素交织下，预计玉米期价延续震荡偏强的区间表现。 软商品类 白糖 原糖期价小幅上行，主力合约收于24.39美分/磅。国内现货报价7060-7170元/吨，基本持平。配额外进口成本7760-7920元/吨。宏观方面原油走强，市场情绪回暖，提振商品情绪，原糖跟随小幅上行。未来印度乙醇前景继续改善，未来对于甘蔗的转化。国内出于对未来进口的担忧，表现谨慎，市场移仓换月，关注7月销售数据情况及进口预期，暂时保持区间看法。 棉花 周二，ICE美棉上涨2.24%，报收86.15美分/磅，CF401上涨0.69%，报收17465元/吨，新疆地区棉花到厂价为18053元/吨，较前一日上涨131元/吨，国家棉花价格指数CNCotton B为18022元/吨，较前一日上涨92元/吨。国际市场方面，美国高温仍在持续，美棉优良率环比下降5个百分点至41%，干旱影响正在逐渐增加，支撑美棉价格上涨。国内市场方面，国储棉抛储竞拍十分火热，持续维持100%成交，昨日成交均价为18019元/吨，折3128价格18588元/吨，较前一日上涨102元/吨。新疆地区再发高温预警，8月2日到6日，全疆平原大部有35～40℃的高温天气，部分地区最高气温可达45℃以上，高温令市场对国内棉花产量担忧增加，推动郑棉价格上行。郑棉短期维持震荡略偏强走势。 金融类 股指 昨日，Wind全A回调0.19%，成交额回落至9500亿元，市场在连续上涨后情绪有所收敛，主要是因为前期形成的中枢上沿对指数形成一定的压力。中证1000下跌0.13%，中证500上涨0.17%，沪深300下跌0.41%，上证50下跌0.28%。7月24日，政治局会议召开，会议对于下半年经济工作作出全面部署，其中包括（1）加大宏观调控力度，扩大内需；（2）适时调整优化房地产政策、制定一揽子化债方案；（3）活跃资本市场、提振投资者信心等方便的表述，积极回应了市场近期关注的热点问题，对于市场预期提振明显。 在政策利好资本市场整体的情况下，大小盘指数轮动发力，大盘指数动量相对较强。但是，市场对于政策落地及经济数据改善的节奏并未完全同意意见，因此会出现阶段性冲高回落。基差方面，各合约基差维持强势，IM主力合约日均基差12.24，IC主力合约日均基差14.71，IF主力合约日均基差13.54，IH主力合约日均基差8.96 。基差走强也反映出期货市场领先现货市场计价预期的强势扭转。总体来看，短期内市场预期改善明显，目前出现一段红利窗口期，但是指数的中长期走势仍需静待基本面的改善，预期的落地需要一段时间。板块轮动现象仍然存在，建议关注基于短期动量的大小盘指数间跨品种套利机会。 国债 8月1日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。央行昨日进行80亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有440亿元7天期逆回购到期，净回笼360亿元。DR001报1.5519%，跌32.79个基点，DR007报1.7854%，跌19.65个基点。中国7月官方制造业PMI 49.3，高于预期和前值，同时非制造业PMI位于荣枯线以上，表明经济显现复苏迹象。总体来看随着政策的不断落实推进，预期基本面将持续修复，债市利空因素或将不断积累，利率磨底后向上调整可能性加大。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，价格下跌0.59%至1952美元/盎司附近；现货白银下跌1.34%至24.4美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF持仓减仓3.75吨至909.18吨，Ishares黄金ETF持仓下降0.47吨至443.81吨。昨晚公布的美国7月ISM制造业指数46.4，为连续九个月萎缩，再次验证高利率环境下美制造业正陷入困境。与此同时，市场关注点放在美财政部三季度超大规模发债情况，据统计本轮发债规模仅次于2020年2季度，为历史第二，或给市场带来一定流动性的紧张；若发债情况不理想，恐也会波及经济。从昨晚的反馈来看，市场情绪开始谨慎，美元指数震荡走高，并抑制金价，不过市场也会更加笃定9月继续暂停加息，维系金银高位震荡整理的判断，关注本周五即将公布的美非农就业数据。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 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