【朝闻国盛0802】机构与外资情绪同步上扬

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0802】机构与外资情绪同步上扬》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【宏观】中美库存周期：共振补库何时开启？-20230801 【策略】机构与外资情绪同步上扬——交易与趋势周报3.0(第11期-20230801 【固定收益】本轮政策性金融工具会发力吗，规模如何？-20230801 【建筑】中材国际（600970.SH）-全球水泥综合服务龙头，运维、装备“双翼”加速重估-20230801 【建筑&电新】安靠智电（300617.SZ）-高筑技术壁垒，变革城市电力系统-20230801 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-浅析天味食品的成长持续性-20230801 【电新】通合科技（300491.SZ）-聚焦充电模块，出海有望打开增长新空间-20230801 研究视点 【通信】底部有光-光通信“五问五答”-20230801 【房地产】百强房企月度销售报告：7月百强权益销售额同环比均降36%，市场加速下探-20230801 【食品饮料】安井食品（603345.SH）-业绩表现亮眼，新品+渠道同步推进-20230801 【医药生物】药明康德（603259.SH）-二季度快速增长，盈利能力持续提升-20230801 重磅研报 ※【宏观】中美库存周期：共振补库何时开启？-20230801 熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 分析师 S0680521030002 liuxinyu@gszq.com 杨涛 分析师 S0680522070001 yangtao3123@gszq.com 刘安林 分析师 S0680523020002 liuanlin@gszq.com 1、美国库存：仍在主动去库阶段，全面补库要到明年，个别商品有望提前开启补库。 2、中国库存：仍在主动去库阶段，去库可能持续至三季度，补库要看需求何时持续好转。 3、行业库存：多数仍在主动去库，部分中游行业已在去库后期；相对库存仍高，主因需求不足、信心不足，后续各行业去库或补库幅度仍取决于需求改善情况。 风险提示：中美经济形势、地缘政治变化超预期、中国政策力度超预期。 ※【策略】机构与外资情绪同步上扬——交易与趋势周报3.0(第11期-20230801 张峻晓 分析师 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋 研究助理 S0680122070009 ningkaixuan@gszq.com 本期核心结论：机构一致看多，外资大幅入场带动情绪底部修复。(1)市场情绪底部修复，呈筑底回升态势，当前所处23%历史分位数水平，仍在上行初期；分项来看，外资情绪、股民情绪、量价趋势等多项情绪指标再度走强。加之市场乐观机构占比冲高至92%，综合判断短期仍有上行动力。(2)结构层面，当前非核心类消费保持强趋势状态，“强趋势+低拥挤”优势行业指向商贸零售、纺织服装、石油石化、传媒、家电。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 ※【固定收益】本轮政策性金融工具会发力吗，规模如何？-20230801 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 赵增辉 分析师 S0680522070005 zhaozenghui@gszq.com 过去专项建设基金和政策性开发性金融工具的投放有着较好效果，带动了一定时期内的基建增长和实物工作量形成，并刺激了融资需求的提升。今年地方财力不足，地方债发行缓慢，更需要政策性开发性金融工具发力，来补充地方政府财力。特别是政治局会议要求加快地方债发行，而专项债缺乏资本金是地方债发行缓慢的重要原因之一，需要政策性金融工具补充资本金以加快发行。因而，我们预计下半年政策性开发性金融工具存在再度发力可能，考虑到已经到8月份，且去年有部分资金支出进度较慢，因而今年我们预计出台规模不大，可能与去年单次规模相近或在3000亿左右。 风险提示：相关表述统计存在遗漏；政策推进不及预期 ※【建筑】中材国际（600970.SH）-全球水泥综合服务龙头，运维、装备“双翼”加速重估-20230801 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 研究助理 S0680122060010 lifengting3@gszq.com 全球水泥系统集成服务龙头，工程、运维、装备三位一体加速蝶变。1)工程：绿色智能开新局，“一带一路”助发展。2)运维：水泥运维加快布局，矿山运维实力领先。3)装备：整合打造高端平台，多领域、国际化空间可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.9/33.5/38.7亿元，同比增长32%/16%/16%，EPS分别为1.09/1.27/1.46元，当前股价对应PE分别为12.3/10.6/9.2倍，分部估值对应2023年市值为530亿元，较当前市值高出49%，维持“买入”评级。 风险提示：海外工程需求恢复不及预期、绿色智能改造不达预期、新业务转型不达预期等。 ※【建筑&电新】安靠智电（300617.SZ）-高筑技术壁垒，变革城市电力系统-20230801 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 池之恒 研究助理 S0680122030019 chizhiheng6@gszq.com 电缆连接件起家，输变配用电设备多点开花。GIL：变革输配电方式，龙头有望核心受益市场需求放量。智慧模块化变电站：优势突出，自建产能提升盈利能力。电缆连接件：基本盘需求稳固，国产化打破海外垄断。投资建议：我们预测公司2023-2025年的归母净利润分别为2.75/3.72/4.92亿元，同比增长82%/35%/32%，对应EPS分别为1.64/2.22/2.93元，当前股价对应PE分别为24/18/13倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：主要产品需求不及预期风险，竞争加剧风险，产品质量风险，核心人才流失风险、收入与盈利等关键假设不及预期风险等。 ※【食品饮料】天味食品（603317.SH）-浅析天味食品的成长持续性-20230801 符蓉 分析师 S0680519070001 furong@gszq.com 陈昕晖 分析师 S0680522090002 chenxinhui@gszq.com 前言：2023年以来居家消费减少，高基数之下市场对公司未来收入成长持续性有所担忧，叠加2023Q2消费需求走弱、渠道反馈公司发货端环比Q1降速，公司估值不断回落，压制股价表现；在当前市场低预期的背景下，我们将分为两方面展开论述：1）当前公司竞争壁垒以及未来份额提升的主要抓手在哪；2）未来公司成长的持续性以及利润率改善空间如何。 投资建议：公司产品与渠道壁垒高筑，为复调中少有的alpha标的，未来有望通过品类迭代、渠道拓展实现份额的持续提升，当前亦处于成本与费用率改善的右侧，盈利弹性充足；预计2023-2025年营业收入32.3/38.9/46.5亿元，同比+20.0%/+20.3%+19.6%，归母净利润4.4/5.6/6.8亿元，同比+28.1%/+28.9%/+19.8%，对应PE 38/29/24倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。 ※【电新】通合科技（300491.SZ）-聚焦充电模块，出海有望打开增长新空间-20230801 杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 林卓欣 分析师 S0680522120002 linzhuoxin@gszq.com 公司充电模块产品持续更新迭代，预计产品加速出海有望打开盈利空间。预计2023-2025年公司营业总收入分别为10.4/17.0/26.8亿元，同比增长61.9%/64.5%/57.6%；归母净利润分别为1.03/1.75/3.00亿元，同比增长131.4%/70.5%/71.6%。以2023年7月31日收盘价作为基准，2023-2025年通合科技PE分别为47.1x/27.6x/16.1x。首次覆盖，予以“增持”评级。 风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧，充电桩出海进度不及预期，电网投资进度不及预期，军工业务产能扩张不及预期，模型测算风险。 研究视点 ※【通信】底部有光-光通信“五问五答”-20230801 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 邵帅 分析师 S0680522120003 shaoshuai@gszq.com 筹码调整不改全球产业趋势，珍惜算力高确定环节买入机会。AI需求是不是被“证伪”了？算力与应用的关系是什么？算力与应用相互促进，共同生长。光通信在算力中处于什么地位？光模块产业格局是否会发生变化？推理端算力会不会对产业价值产生扰动？ 投资建议：聚焦行业龙头与优质公司，珍惜“强产业趋势下，筹码博弈带来的买入机会”。建议关注：中际旭创/新易盛/天孚通信/太辰光/腾景科技。 风险提示：AI应用发展不及预期，光模块扩产不及预期。 ※【房地产】百强房企月度销售报告：7月百强权益销售额同环比均降36%，市场加速下探-20230801 金晶 分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com 肖依依 研究助理 S0680121070010 xiaoyiyi3664@gszq.com 投资建议：中国房地产走过2021年大周期拐点后，未来主旋律是分化，我们看好一线+不超过三分之二的二线+少量三线这个城市组合包，能在未来中周期跑赢全国整体水平，看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。我们认为有必要去做强刺激进行托底。择股方向包含以下几个方向：1、竞争格局占优，A股：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团；H股：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、中国海外宏洋；2、有可能受益于一线城市政策放开的区域概念公司（北京—城建发展等）；3、物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。 ※【食品饮料】安井食品（603345.SH）-业绩表现亮眼，新品+渠道同步推进-20230801 符蓉 分析师 S0680519070001 furong@gszq.com 吴思颖 分析师 S0680522090001 wusiying@gszq.com 公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入68.94亿元，同比增长30.70%，归母/扣非归母净利润分别同比增长62.14%/82.65%至7.35/6.95亿元。业绩稳定增长，菜肴业务高增。控费增效成效显著，盈利能力持续提升。完善渠道布局，推进新品开发。盈利预测及投资建议。预计2023-2025年公司营业收入分别为155.2/192.0/231.7亿元，同比分别+27.4%/+23.8%/+20.7%；归母净利润为15.0/18.9/23.3亿元，同比分别+35.9%/+26.6%/+22.9%，对应PE30/24/19倍。看好公司长期成长价值，维持“买入”评级。 风险提示：产能建设不及预期，新品推广不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。 ※【医药生物】药明康德（603259.SH）-二季度快速增长，盈利能力持续提升-20230801 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 殷一凡 分析师 S0680520080007 yinyifan@gszq.com 公司发布2023年半年度报告。上半年，公司实现营业收入188.7亿元，同比增长6.28%；归母净利润53.1亿元，同比增长14.6%；归母扣非后净利润47.6亿元，同比增长23.7%；经调整Non-IFRS归母净利润50.95亿元，同比增长18.5%。第二季度，公司实现营业收入99.1亿元，同比增长6.7%；经调整Non-IFRS归母净利润27.5亿元，同比增长22.4%。 盈利预测与评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为99.8亿元、125.9亿元、158.4亿元，同比增长13.2%、26.2%、25.8%；对应PE分别为21x、17x、13x，维持“买入”评级。 风险提示：订单执行不及预期风险，医药研发需求下降风险，国际贸易争端加剧风险，汇率变动风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

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