星球转债:国内石墨设备领先者(东吴固收李勇 陈伯铭)20230801
（以下内容从东吴证券《星球转债:国内石墨设备领先者(东吴固收李勇 陈伯铭)20230801》研报附件原文摘录）
报告摘要 事件： ■ 星球转债（118041.SH）于2023年7月31日开始网上申购：总发行规模为6.20亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目和锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体智能制造项目。 ■ 当前债底估值为72.99元，YTM为3.12%。星球转债存续期为6年,联合资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、1.00%、1.80%、2.50%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.79%（2023-07-31）计算,纯债价值为72.99元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护一般。 ■ 当前转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年02月04日至2029年07月30日。初始转股价33.12元/股，正股星球石墨7月31日的收盘价为31.21元，对应的转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。 ■ 转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.26%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价33.12元计算，转债发行6.20亿元对总股本稀释率为15.26%，对流通盘的稀释率为35.84%，对股本有一定的摊薄压力。 观点： ■ 我们预计星球转债上市首日价格在108.77~121.33元之间，我们预计中签率为0.0016%。综合可比标的以及实证结果，考虑到星球转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在22%左右，对应的上市价格在108.77~121.33元之间。我们预计网上中签率为0.0016%，建议积极申购。 ■ 南通星球石墨股份有限公司，中国大型石墨化工设备研发生产基地，主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨塔器等各型号石墨设备及相关配件。公司在行业内的地位突出，先后被评为国家首批专精特新小巨人企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业、国家火炬计划项目实施企业。 ■ 2018年以来公司营收波动增长，2018-2022年复合增速为11.60%。自2018年以来，公司营业收入总体呈现增长态势，同比增长率“V型”波动，2018-2022年复合增速为11.60%。2022年，公司实现营业收入6.51亿元，同比增加26.57%。与此同时，归母净利润也不断浮动，2018-2022年复合增速为29.96%。2022年实现归母净利润1.42亿元，同比增加16.28%。 ■ 公司营业收入2020年主要来源于换热器与合成炉业务，2021年后主要来自于新增的石墨设备与部件业务。产品结构2020-2021年度变化较大，2021年后基本不变，各项占比基本稳定。 ■ 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率断崖式走低后恢复稳定，财务费用率始终持平，管理费用率略有波动。2018-2022年，公司销售净利率分别为12.37%、25.46%、27.09%、23.68%和21.76%，销售毛利率分别为47.34%、50.63%、45.40%、41.56%和39.77%。 ■ 风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 正文 1. 转债基本信息 当前债底估值为72.99元，YTM为3.12%。星球转债存续期为6年,联合资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、1.00%、1.80%、2.50%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.79%（2023-07-31）计算,纯债价值为72.99元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护一般。 当前转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年02月04日至2029年07月30日。初始转股价33.12元/股，正股星球石墨7月31日的收盘价为31.21元，对应的转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。 转债条款中规中矩。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。 总股本稀释率为15.26%。按初始转股价33.12元计算，转债发行6.20亿元对总股本稀释率为15.26%，对流通盘的稀释率为35.84%，对股本有一定的摊薄压力。 2. 投资申购建议 我们预计星球转债上市首日价格在108.77~121.33元之间。按星球石墨2023年7月31日收盘价测算，当前转换平价为94.23元。 1）参照平价、评级和规模可比标的银微转债（转换平价86.67元，评级A+，发行规模5.00亿元）、微芯转债（转换平价89.16元，评级A+，发行规模5.00亿元）、北陆转债（转换平价77.07元，评级A+，发行规模5.00亿元），7月26日转股溢价率分别为42.71%、40.35%、48.20%。 2）参考近期上市的明电转02（上市日转换平价103.05元）、力合转债（上市日转换平价99.50元）、赫达转债（上市日转换平价107.30元），上市当日转股溢价率分别为52.64%、46.37%、25.91%。 3）以2019年1月1日至2022年3月10日上市的331只可转债为样本进行回归，构建对上市首日转股溢价率进行预测的模型，解释变量为：行业转股溢价率（x_1）、评级对应的6年中债企业债上市前一日的到期收益率（x_2）、前十大股东持股比例（x_3）和上市前一日中证转债成交额取对数（x_4），被解释变量为上市首日转股溢价率。得出的最优模型为：y=-89.75+0.22x_1-1.04x_2+0.10x_3+4.34x_4。该模型常数项显著性水平为0.001其余系数的显著性水平为0.1、0.05、0.05和0.001。基于我们已经构建好的上市首日转股溢价率实证模型，其中，机械设备行业的转股溢价率为20.51%，中债企业债到期收益为8.79%，2023年一季报显示星球石墨前十大股东持股比例为77.30%，2023年7月31日中证转债成交额为50,055,534,465元，取对数得24.64。因此，可以计算出星球转债上市首日转股溢价率为20.27%。 综合可比标的以及实证结果，考虑到星球转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在22%左右，对应的上市价格在108.77~121.33元之间。 我们预计原股东优先配售比例为73.19%。星球石墨的前十大股东合计持股比例为77.30%（2023/03/31），股权较为集中。假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东中有50%参与优先配售，我们预计原股东优先配售比例为73.19%。 我们预计中签率为0.0016%。星球转债发行总额为6.20亿元，我们预计原股东优先配售比例为73.19%，剩余网上投资者可申购金额为1.66亿元。星球转债仅设置网上发行，近期发行的立中转债（评级AA-，规模9.00亿元）网上申购数约1009.17万户，信服转债（评级AA，规模12.15亿元）1009.01万户，燃23转债（评级AAA，规模30亿元）1007.17万户。我们预计星球转债网上有效申购户数为1008.09万户，平均单户申购金额100万元，我们预计网上中签率为0.0016%。 3. 正股基本面分析 3.1 财务数据分析 南通星球石墨股份有限公司，中国大型石墨化工设备研发生产基地，主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨塔器等各型号石墨设备及相关配件，产品主要用途为化工生产中合成、换热等过程。公司产品主要原材料包括石墨方块、石墨圆块等石墨原材料，浸渍剂、五金件、密封件等辅件。公司在行业内的地位突出，先后被评为国家首批专精特新小巨人企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业、国家火炬计划项目实施企业。此外，公司在多年的生产经营中积累了一批行业内的知名客户，包括中国中化集团有限公司、中国盐业集团有限公司及陕西北元化工集团股份有限公司等。 2018年以来公司营收波动增长，2018-2022年复合增速为11.60%。自2018年以来，公司营业收入总体呈现增长态势，同比增长率“V型”波动，2018-2022年复合增速为11.60%。2022年，公司实现营业收入6.51亿元，同比增加26.57%。与此同时，归母净利润也不断浮动，2018-2022年复合增速为29.96%。2022年实现归母净利润1.42亿元，同比增加16.28%。2021年，公司营业收入较2020年同比小幅下降了8.05%，主要系当年末部分安装周期较长的项目尚未完成验收，未能于当期确认收入所致，2022年较2021年增加26.57%，2023年1-3月，公司实现营业收入10,803.10万元，同比下降13.67%，实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润1,876.45万元，同比下降44.93%。公司2023年1-3月经营业绩下降主要系确认股份支付费用较多、营业收入有所下降共同导致，2018-2023年Q1公司归母净利润始终有所波动。 公司营业收入2020年主要来源于换热器与合成炉业务，2021年后主要来自于新增的石墨设备与部件业务，产品结构2020-2021年度变化较大，2021年后基本不变，各项占比基本稳定。2020-2021年，换热器业务占主营业务收入比重在40.29%左右，同期合成炉业务占比19.07%，2021年度、2022年度，石墨设备及部件业务占主营业务收入比重始终在60%-65%，与此同时设备配件销售业务相较2020年度有所拓展。 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率断崖式走低后恢复稳定，财务费用率始终持平，管理费用率略有波动。2018-2022年，公司销售净利率分别为12.37%、25.46%、27.09%、23.68%和21.76%，销售毛利率分别为47.34%、50.63%、45.40%、41.56%和39.77%。星球石墨销售毛利率和销售净利率表现较为突出，均高于行业均值。2019-2020年销售费用率下降，2020年以后，公司销售费用率始终稳定逐步与行业平均值持平。公司的销售费用主要为差旅费、销售人员工资及业务招待费，公司销售费用规模及占比总体保持稳定。公司财务费用始终低于行业平均水平，2020-2022年度公司的财务费用较少，利息费用对公司盈利情况的影响较小。2021年以来公司利息收入较上年同期大幅增长，主要系公司首次公开发行股票募集资金到账，按照规划尚未大规模使用所致。公司管理费用率于2019年大幅下降，随后随着公司经营规模的不断增长，公司管理费用整体金额有小幅提升，与行业平均水平基本持平。 注：图4-7中的行业平均线，均是通过计算申万二级行业指数的各项费用和主营收入的比值，得到相应的费用率，而不是单个公司的额相应费用率的加权平均，这种计算方法在行业集中度比较高的时候，可能会突出主营收入较大的公司的影响，弱化主营收入较小的公司的影响。 3.2 公司亮点 公司多年深耕，扎根市场，推动实现产业化升级。全球石墨消费区域集中，新兴产业领域消费不断增长，石墨材料应用技术愈发成熟，逐渐获得新能源行业的青睐，石墨材料及制品行业市场前景广阔且其偏向耗材的特性注定石墨材料制品市场潜力巨大，将成为公司未来核心的成长点之一。随着下游磷化工、粘胶纤维和废酸处理行业的不断发展，石墨列管式换热器和石墨管道产品的需求不断增加，随着下游化工行业转型升级的推进，以及产业规模的持续扩张，未来高性能石墨列管式换热器及石墨管道产品的市场需求有望持续提升，市场前景良好。因此，面对市场发展机遇，公司迎头赶上，迎风涨势，打造高性能石墨列管式换热器及石墨管道产品生产线，增加具备高导热性、高耐腐蚀性、高热稳定性、高机械性等特性的高性能石墨列管式换热器的供应能力，在积极响应市场需求的同时实现规模化经济效益，公司的盈利水平提升势头势必强劲 顺应绿色发展理念，推动节能提效改造升级。公司不断深研深挖，开发设计出了磷酸浓缩石墨蒸发釜装置，在避开原有搪瓷釜环境污染大、性能低、易损坏等缺点的同时解决了原工艺中废酸不能处理等问题，降低了工艺中能源的消耗。随着国内环保要求的逐年提高，化工产业的升级改造持续推进，具有节能环保属性的石墨设备及相关配件的需求不断提升。《“十四五”工业绿色发展规划》提出，要“大力发展绿色环保装备”，“研发和推广应用高效加热、节能动力、余热余压回收利用等工业节能装备”；《工业能效提升行动计划》指出，要“推进重点行业节能提效改造升级”，在石化化工行业加强高效换热器的推广；《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》指出，要“提升废催化剂、废酸、废盐等危险废物利用处置能力”。公司勉力提升高性能石墨列管式换热器及石墨管道的供应能力，提升下游化工行业的能源资源利用效率，推动相关产业的节能提效改造升级，不仅顺应行业和自身发展的需要，更契合国家政策导向、积极响应国家坚持绿色发展理念的号召。 作为国内石墨设备的行业领先者，在市场发展机遇向好的大环境与节能提效改造升级的发展策略加持下，星球石墨有望在石墨消费扩大升级、市场需求猛增的行业涨势中分得一杯羹，实现规模化经济效益。 4. 风险提示 申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 相关报告 东宝转债：药用辅料领域龙头企业20230801 聚隆转债：改性材料重要企业20230731 金铜转债：铜加工龙头企业20230729 燃23转债：燃气核心企业20230728 立中转债：多业务板块布局，实现细分引领20230727 阳谷转债：橡胶助剂龙头企业20230727 信服转债：网络安全龙头企业20230727 孩王转债：母婴零售龙头企业20230724 华设转债：交通设计头部企业20230721 晶澳转债：光伏行业龙头企业20230721 免责声明
报告摘要 事件： ■ 星球转债（118041.SH）于2023年7月31日开始网上申购：总发行规模为6.20亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目和锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体智能制造项目。 ■ 当前债底估值为72.99元，YTM为3.12%。星球转债存续期为6年,联合资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、1.00%、1.80%、2.50%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.79%（2023-07-31）计算,纯债价值为72.99元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护一般。 ■ 当前转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年02月04日至2029年07月30日。初始转股价33.12元/股，正股星球石墨7月31日的收盘价为31.21元，对应的转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。 ■ 转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.26%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价33.12元计算，转债发行6.20亿元对总股本稀释率为15.26%，对流通盘的稀释率为35.84%，对股本有一定的摊薄压力。 观点： ■ 我们预计星球转债上市首日价格在108.77~121.33元之间，我们预计中签率为0.0016%。综合可比标的以及实证结果，考虑到星球转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在22%左右，对应的上市价格在108.77~121.33元之间。我们预计网上中签率为0.0016%，建议积极申购。 ■ 南通星球石墨股份有限公司，中国大型石墨化工设备研发生产基地，主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨塔器等各型号石墨设备及相关配件。公司在行业内的地位突出，先后被评为国家首批专精特新小巨人企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业、国家火炬计划项目实施企业。 ■ 2018年以来公司营收波动增长，2018-2022年复合增速为11.60%。自2018年以来，公司营业收入总体呈现增长态势，同比增长率“V型”波动，2018-2022年复合增速为11.60%。2022年，公司实现营业收入6.51亿元，同比增加26.57%。与此同时，归母净利润也不断浮动，2018-2022年复合增速为29.96%。2022年实现归母净利润1.42亿元，同比增加16.28%。 ■ 公司营业收入2020年主要来源于换热器与合成炉业务，2021年后主要来自于新增的石墨设备与部件业务。产品结构2020-2021年度变化较大，2021年后基本不变，各项占比基本稳定。 ■ 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率断崖式走低后恢复稳定，财务费用率始终持平，管理费用率略有波动。2018-2022年，公司销售净利率分别为12.37%、25.46%、27.09%、23.68%和21.76%，销售毛利率分别为47.34%、50.63%、45.40%、41.56%和39.77%。 ■ 风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 正文 1. 转债基本信息 当前债底估值为72.99元，YTM为3.12%。星球转债存续期为6年,联合资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、1.00%、1.80%、2.50%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.79%（2023-07-31）计算,纯债价值为72.99元，纯债对应的YTM为3.12%，债底保护一般。 当前转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年02月04日至2029年07月30日。初始转股价33.12元/股，正股星球石墨7月31日的收盘价为31.21元，对应的转换平价为94.23元，平价溢价率为6.12%。 转债条款中规中矩。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。 总股本稀释率为15.26%。按初始转股价33.12元计算，转债发行6.20亿元对总股本稀释率为15.26%，对流通盘的稀释率为35.84%，对股本有一定的摊薄压力。 2. 投资申购建议 我们预计星球转债上市首日价格在108.77~121.33元之间。按星球石墨2023年7月31日收盘价测算，当前转换平价为94.23元。 1）参照平价、评级和规模可比标的银微转债（转换平价86.67元，评级A+，发行规模5.00亿元）、微芯转债（转换平价89.16元，评级A+，发行规模5.00亿元）、北陆转债（转换平价77.07元，评级A+，发行规模5.00亿元），7月26日转股溢价率分别为42.71%、40.35%、48.20%。 2）参考近期上市的明电转02（上市日转换平价103.05元）、力合转债（上市日转换平价99.50元）、赫达转债（上市日转换平价107.30元），上市当日转股溢价率分别为52.64%、46.37%、25.91%。 3）以2019年1月1日至2022年3月10日上市的331只可转债为样本进行回归，构建对上市首日转股溢价率进行预测的模型，解释变量为：行业转股溢价率（x_1）、评级对应的6年中债企业债上市前一日的到期收益率（x_2）、前十大股东持股比例（x_3）和上市前一日中证转债成交额取对数（x_4），被解释变量为上市首日转股溢价率。得出的最优模型为：y=-89.75+0.22x_1-1.04x_2+0.10x_3+4.34x_4。该模型常数项显著性水平为0.001其余系数的显著性水平为0.1、0.05、0.05和0.001。基于我们已经构建好的上市首日转股溢价率实证模型，其中，机械设备行业的转股溢价率为20.51%，中债企业债到期收益为8.79%，2023年一季报显示星球石墨前十大股东持股比例为77.30%，2023年7月31日中证转债成交额为50,055,534,465元，取对数得24.64。因此，可以计算出星球转债上市首日转股溢价率为20.27%。 综合可比标的以及实证结果，考虑到星球转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在22%左右，对应的上市价格在108.77~121.33元之间。 我们预计原股东优先配售比例为73.19%。星球石墨的前十大股东合计持股比例为77.30%（2023/03/31），股权较为集中。假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东中有50%参与优先配售，我们预计原股东优先配售比例为73.19%。 我们预计中签率为0.0016%。星球转债发行总额为6.20亿元，我们预计原股东优先配售比例为73.19%，剩余网上投资者可申购金额为1.66亿元。星球转债仅设置网上发行，近期发行的立中转债（评级AA-，规模9.00亿元）网上申购数约1009.17万户，信服转债（评级AA，规模12.15亿元）1009.01万户，燃23转债（评级AAA，规模30亿元）1007.17万户。我们预计星球转债网上有效申购户数为1008.09万户，平均单户申购金额100万元，我们预计网上中签率为0.0016%。 3. 正股基本面分析 3.1 财务数据分析 南通星球石墨股份有限公司，中国大型石墨化工设备研发生产基地，主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨塔器等各型号石墨设备及相关配件，产品主要用途为化工生产中合成、换热等过程。公司产品主要原材料包括石墨方块、石墨圆块等石墨原材料，浸渍剂、五金件、密封件等辅件。公司在行业内的地位突出，先后被评为国家首批专精特新小巨人企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业、国家火炬计划项目实施企业。此外，公司在多年的生产经营中积累了一批行业内的知名客户，包括中国中化集团有限公司、中国盐业集团有限公司及陕西北元化工集团股份有限公司等。 2018年以来公司营收波动增长，2018-2022年复合增速为11.60%。自2018年以来，公司营业收入总体呈现增长态势，同比增长率“V型”波动，2018-2022年复合增速为11.60%。2022年，公司实现营业收入6.51亿元，同比增加26.57%。与此同时，归母净利润也不断浮动，2018-2022年复合增速为29.96%。2022年实现归母净利润1.42亿元，同比增加16.28%。2021年，公司营业收入较2020年同比小幅下降了8.05%，主要系当年末部分安装周期较长的项目尚未完成验收，未能于当期确认收入所致，2022年较2021年增加26.57%，2023年1-3月，公司实现营业收入10,803.10万元，同比下降13.67%，实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润1,876.45万元，同比下降44.93%。公司2023年1-3月经营业绩下降主要系确认股份支付费用较多、营业收入有所下降共同导致，2018-2023年Q1公司归母净利润始终有所波动。 公司营业收入2020年主要来源于换热器与合成炉业务，2021年后主要来自于新增的石墨设备与部件业务，产品结构2020-2021年度变化较大，2021年后基本不变，各项占比基本稳定。2020-2021年，换热器业务占主营业务收入比重在40.29%左右，同期合成炉业务占比19.07%，2021年度、2022年度，石墨设备及部件业务占主营业务收入比重始终在60%-65%，与此同时设备配件销售业务相较2020年度有所拓展。 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率断崖式走低后恢复稳定，财务费用率始终持平，管理费用率略有波动。2018-2022年，公司销售净利率分别为12.37%、25.46%、27.09%、23.68%和21.76%，销售毛利率分别为47.34%、50.63%、45.40%、41.56%和39.77%。星球石墨销售毛利率和销售净利率表现较为突出，均高于行业均值。2019-2020年销售费用率下降，2020年以后，公司销售费用率始终稳定逐步与行业平均值持平。公司的销售费用主要为差旅费、销售人员工资及业务招待费，公司销售费用规模及占比总体保持稳定。公司财务费用始终低于行业平均水平，2020-2022年度公司的财务费用较少，利息费用对公司盈利情况的影响较小。2021年以来公司利息收入较上年同期大幅增长，主要系公司首次公开发行股票募集资金到账，按照规划尚未大规模使用所致。公司管理费用率于2019年大幅下降，随后随着公司经营规模的不断增长，公司管理费用整体金额有小幅提升，与行业平均水平基本持平。 注：图4-7中的行业平均线，均是通过计算申万二级行业指数的各项费用和主营收入的比值，得到相应的费用率，而不是单个公司的额相应费用率的加权平均，这种计算方法在行业集中度比较高的时候，可能会突出主营收入较大的公司的影响，弱化主营收入较小的公司的影响。 3.2 公司亮点 公司多年深耕，扎根市场，推动实现产业化升级。全球石墨消费区域集中，新兴产业领域消费不断增长，石墨材料应用技术愈发成熟，逐渐获得新能源行业的青睐，石墨材料及制品行业市场前景广阔且其偏向耗材的特性注定石墨材料制品市场潜力巨大，将成为公司未来核心的成长点之一。随着下游磷化工、粘胶纤维和废酸处理行业的不断发展，石墨列管式换热器和石墨管道产品的需求不断增加，随着下游化工行业转型升级的推进，以及产业规模的持续扩张，未来高性能石墨列管式换热器及石墨管道产品的市场需求有望持续提升，市场前景良好。因此，面对市场发展机遇，公司迎头赶上，迎风涨势，打造高性能石墨列管式换热器及石墨管道产品生产线，增加具备高导热性、高耐腐蚀性、高热稳定性、高机械性等特性的高性能石墨列管式换热器的供应能力，在积极响应市场需求的同时实现规模化经济效益，公司的盈利水平提升势头势必强劲 顺应绿色发展理念，推动节能提效改造升级。公司不断深研深挖，开发设计出了磷酸浓缩石墨蒸发釜装置，在避开原有搪瓷釜环境污染大、性能低、易损坏等缺点的同时解决了原工艺中废酸不能处理等问题，降低了工艺中能源的消耗。随着国内环保要求的逐年提高，化工产业的升级改造持续推进，具有节能环保属性的石墨设备及相关配件的需求不断提升。《“十四五”工业绿色发展规划》提出，要“大力发展绿色环保装备”，“研发和推广应用高效加热、节能动力、余热余压回收利用等工业节能装备”；《工业能效提升行动计划》指出，要“推进重点行业节能提效改造升级”，在石化化工行业加强高效换热器的推广；《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》指出，要“提升废催化剂、废酸、废盐等危险废物利用处置能力”。公司勉力提升高性能石墨列管式换热器及石墨管道的供应能力，提升下游化工行业的能源资源利用效率，推动相关产业的节能提效改造升级，不仅顺应行业和自身发展的需要，更契合国家政策导向、积极响应国家坚持绿色发展理念的号召。 作为国内石墨设备的行业领先者，在市场发展机遇向好的大环境与节能提效改造升级的发展策略加持下，星球石墨有望在石墨消费扩大升级、市场需求猛增的行业涨势中分得一杯羹，实现规模化经济效益。 4. 风险提示 申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 相关报告 东宝转债：药用辅料领域龙头企业20230801 聚隆转债：改性材料重要企业20230731 金铜转债：铜加工龙头企业20230729 燃23转债：燃气核心企业20230728 立中转债：多业务板块布局，实现细分引领20230727 阳谷转债：橡胶助剂龙头企业20230727 信服转债：网络安全龙头企业20230727 孩王转债：母婴零售龙头企业20230724 华设转债：交通设计头部企业20230721 晶澳转债：光伏行业龙头企业20230721 免责声明
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
