[国君建筑韩其成]北方国际:Q2新签增142%超预期,一带一路/国改重组弹性大_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]北方国际:Q2新签增142%超预期,一带一路/国改重组弹性大_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/郭浩然:北方国际定位推动集团公司民品国际化经营的主力军，大股东北方工业集团利润7.7倍于上市公司。2023H1新签20.3亿美元增81%，其中Q2新签18亿美元增142%。 摘要 1、维持增持。维持预测2023-2025年EPS0.89/1.09/1.30元增40%/22%/ 20%，一带一路催化订单加速，上调目标价至24元，对应2023年27倍PE。 2、北方国际2023H1新签增81%，Q2新签增142%超预期。(1)北方国际2023H1新签20.3亿美元同比增长81%，两年复合增速达555%。2023Q1新签2.3亿美元同比下降39%，2023Q2新签18亿美元同比增长142%。(2)2023Q2新签重大项目：南苏丹原油输送管道项目12.0亿美元、孟加拉酒店项目2.9亿美元、乌兹别克斯坦13万吨钢轨供货项目1.8亿美元。 3、北方国际是集团民品国际化主力军，2022年大股东利润7.7倍于上市公司。(1)大股东北方工业集团直接持股北方国际43.11%，通过全资子公司北方工业科技有限公司间接持股12.51%，合计55.62%。(2)北方工业2022年国际工程业务营收占比4.81%，石油业务占比69.51%，矿产业务占比16.96%。(3)北方国际2022年归母净利润6.4亿，北方工业归母净利48.7亿是北方国际的7.7倍。北方国际是集团旗下民品国际化主力军。 4、北方国际践行国家一带一路倡议，由国际工程承包转型电力投建营。(1)北方国际是践行国家一带一路倡议的主力军，先后在亚洲、非洲、中东等地区建设并投资重大工程，公司持续推进由国际工程承包向投建营一体化及市场一体化运作转型。(2)投资是公司实现转型升级和高质量发展的关键引擎，公司未来仍将积极探索投资机会，重点方向包括进一步推动国际工程的转型升级，在国际工程领域开发优势资源占有型且风险可控的特许经营项等。 风险提示：新签订单落地不及预期，海外市场风险等。 近期相关报告： （1）[韩其成]周观点:稳增长中特估带路将加速新高,国改重组弹性最大_第313期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （2）[国君建筑韩其成]中国中铁:2023H1地产签约额增67%,国企改革/股权激励迎催化_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （3）[国君建筑韩其成]中国铁建:2023H1地产销售额增40%,PB0.58建筑央企最低_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （4）[韩其成]政治局稳增长超预期,增持中特估带路正当时_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （5）[韩其成]周观点:中特估国改重组弹性最大,估值低再进增持区间_第312期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （6）[韩其成]周观点:中特估一带一路蓄势待发,重组央国企弹性最大_第311期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （7）[韩其成]周观点:中特估带路底部探明三季度新高,重组弹性最大_第310期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （8）[韩其成]中期策略61页PPT:中特估/国改重组/稳增长/一带一路龙头再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （9）[韩其成]周观点:中特估国改选股从估值弹性转变为业绩弹性_第309期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （10）[韩其成]周观点:稳增长/国改重组/带路将催化三季度新高行情_第308期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 乐建其成)为国泰君安证券研究所建筑研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人韩其成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030004。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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