[国君建筑韩其成]中国建筑:2023H1地产销售增30%中海升至第一,受益房地产政策优化_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫
（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中国建筑:2023H1地产销售增30%中海升至第一,受益房地产政策优化_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫》研报附件原文摘录）
导读 国君建筑韩其成/郭浩然:中国建筑2023PE4.6倍(万保招金平均PE10倍)、PB0.68倍低于万保招金平均PB0.88倍。2023H1地产销售额增30%，中海地产2023H1销售额升至第1名。 摘要 1、中国建筑2023H1新签增11%，Q2新签同比增4%。(1)维持预测2023-2025年EPS1.34/1.46/1.59元增10/9/8%。维持目标价8.16元，对应2023年6.1倍PE。(2)中国建筑2023H1新签2.25万亿增11%，两年复合增速11%。2023Q1新签1.08万亿同比增加21%，2023Q2新签1.17万亿同比增加4%。(3)2023H1新签分业务：房屋建筑新签1.45万亿(占建筑业务72%)增10%，基础设施新签5554亿(占建筑业务28%)增8%，勘察设计新签79亿增27%。(4)2023H1新签境内订单1.95万亿增10%，新签境外订单599亿增8%。 2、中国建筑2023H1地产合约销售额增30%，中海排名升至第1。(1)房地产业务2023H1合约销售额2412亿，同增30%，合约销售面积980万平方米，同增35%。(2)2023H1开工面积13695万平方米同增8%。竣工面积7213万平方米同增3%。(3)2023H1新增房地产土地储备330万平方米，同比下降41%。其中Q2新增土储262万平方米，同比下降44%。(4)根据中指数据，中海地产权益销售额排名由2022H1的第4名升至2023H1的第1名。 3、中国建筑行业全球最高信用评级，PE4.6倍(万保招金平均PE10倍)。(1)中国建筑全球最大工程承包商，打造规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程四位一体商业模式。(2)标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，2022年北上广深新增货值占比48%。(3)2023PE4.6倍(万保招金平均PE10倍)、PB0.68倍低于万保招金平均PB0.88倍。 4、政治局稳增长超预期，国常会指出要调整优化房地产政策。(1)政治局会议指出要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。(2)住建部召开企业座谈会指出稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。(3)7月31日国常会指出要调整优化房地产政策，加快研究构建房地产业新发展模式。 风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。 近期相关报告： （1）[韩其成]周观点:稳增长中特估带路将加速新高,国改重组弹性最大_第313期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （2）[国君建筑韩其成]中国中铁:2023H1地产签约额增67%,国企改革/股权激励迎催化_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （3）[国君建筑韩其成]中国铁建:2023H1地产销售额增40%,PB0.58建筑央企最低_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （4）[韩其成]政治局稳增长超预期,增持中特估带路正当时_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （5）[韩其成]周观点:中特估国改重组弹性最大,估值低再进增持区间_第312期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （6）[韩其成]周观点:中特估一带一路蓄势待发,重组央国企弹性最大_第311期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （7）[韩其成]周观点:中特估带路底部探明三季度新高,重组弹性最大_第310期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （8）[韩其成]中期策略61页PPT:中特估/国改重组/稳增长/一带一路龙头再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （9）[韩其成]周观点:中特估国改选股从估值弹性转变为业绩弹性_第309期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （10）[韩其成]周观点:稳增长/国改重组/带路将催化三季度新高行情_第308期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 乐建其成)为国泰君安证券研究所建筑研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人韩其成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030004。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
导读 国君建筑韩其成/郭浩然:中国建筑2023PE4.6倍(万保招金平均PE10倍)、PB0.68倍低于万保招金平均PB0.88倍。2023H1地产销售额增30%，中海地产2023H1销售额升至第1名。 摘要 1、中国建筑2023H1新签增11%，Q2新签同比增4%。(1)维持预测2023-2025年EPS1.34/1.46/1.59元增10/9/8%。维持目标价8.16元，对应2023年6.1倍PE。(2)中国建筑2023H1新签2.25万亿增11%，两年复合增速11%。2023Q1新签1.08万亿同比增加21%，2023Q2新签1.17万亿同比增加4%。(3)2023H1新签分业务：房屋建筑新签1.45万亿(占建筑业务72%)增10%，基础设施新签5554亿(占建筑业务28%)增8%，勘察设计新签79亿增27%。(4)2023H1新签境内订单1.95万亿增10%，新签境外订单599亿增8%。 2、中国建筑2023H1地产合约销售额增30%，中海排名升至第1。(1)房地产业务2023H1合约销售额2412亿，同增30%，合约销售面积980万平方米，同增35%。(2)2023H1开工面积13695万平方米同增8%。竣工面积7213万平方米同增3%。(3)2023H1新增房地产土地储备330万平方米，同比下降41%。其中Q2新增土储262万平方米，同比下降44%。(4)根据中指数据，中海地产权益销售额排名由2022H1的第4名升至2023H1的第1名。 3、中国建筑行业全球最高信用评级，PE4.6倍(万保招金平均PE10倍)。(1)中国建筑全球最大工程承包商，打造规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程四位一体商业模式。(2)标普/穆迪/惠誉对公司的评级A/A2/A为行业全球最高信用评级，旗下中海地产是绿档企业，负债水平保持在行业最低区间，2022年北上广深新增货值占比48%。(3)2023PE4.6倍(万保招金平均PE10倍)、PB0.68倍低于万保招金平均PB0.88倍。 4、政治局稳增长超预期，国常会指出要调整优化房地产政策。(1)政治局会议指出要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。(2)住建部召开企业座谈会指出稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。(3)7月31日国常会指出要调整优化房地产政策，加快研究构建房地产业新发展模式。 风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。 近期相关报告： （1）[韩其成]周观点:稳增长中特估带路将加速新高,国改重组弹性最大_第313期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （2）[国君建筑韩其成]中国中铁:2023H1地产签约额增67%,国企改革/股权激励迎催化_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （3）[国君建筑韩其成]中国铁建:2023H1地产销售额增40%,PB0.58建筑央企最低_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （4）[韩其成]政治局稳增长超预期,增持中特估带路正当时_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （5）[韩其成]周观点:中特估国改重组弹性最大,估值低再进增持区间_第312期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （6）[韩其成]周观点:中特估一带一路蓄势待发,重组央国企弹性最大_第311期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （7）[韩其成]周观点:中特估带路底部探明三季度新高,重组弹性最大_第310期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （8）[韩其成]中期策略61页PPT:中特估/国改重组/稳增长/一带一路龙头再进增持区间_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （9）[韩其成]周观点:中特估国改选股从估值弹性转变为业绩弹性_第309期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 （10）[韩其成]周观点:稳增长/国改重组/带路将催化三季度新高行情_第308期周报_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳） 从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 郭浩然： 建筑行业资深分析师 清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。 郑重声明 国泰君安证券建筑研究员韩其成未创建任何形式针对个人投资者的荐股群或实时行情分析群或演播活动，请广大投资者朋友们知悉。研究观点仅通过国泰君安证券研究所证券研究报告对外发布，此外可参见公众号是“乐建其成”。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 乐建其成)为国泰君安证券研究所建筑研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人韩其成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030004。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
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