【国君非银|同花顺23H1业绩点评】短期业绩承压,长期业绩依然值得期待

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　短期业绩承压，长期业绩依然值得期待 同花顺2023年半年报点评 本报告导读 受零售客户交投需求走弱影响和费用高企影响，公司23H1业绩承压，但长期看公司有望凭借在AI上的优势，打造出客户付费意愿更强的产品，实现长期业绩快速增长。 摘要 维持“增持”评级，给予23年估值65xPE，调整目标价至232.7元。受到零售客户交易意愿下降和费用投入高增影响，公司23H1实现营业收入14.7亿元，+5.8%yoy；公司23H1实现净利润4.6亿元，-5.3%yoy。我们下调23-25年EPS预测至3.58/4.22/5.07元（前值3.77/4.51/5.54元），但参考当前兼具AI模型与垂直应用场景的公司的整体估值水平，我们给予公司23年65xPE，对应目标价232.7元。 公司23H1业绩承压主要受到零售客户交投意愿走弱和费用高企影响，业绩整体承压。23H1股票日均累计交易额为9457亿元，-3.4%yoy；23H1股混基金新发规模1708亿元，-17%yoy，零售客户交投意愿走弱导致C端业务负增长。在成本费用端，营业成本、销售和管理费用分别同比+18.9%、+34.9%和24.5%，预计这主要是为快速提升B端业务市场占有率而加大相关人员招聘、数据采购力度所致。 凭借在AI领域的深厚积累和研发实力，公司B端和C端金融信息业务有望驱动长期业绩增长。公司较早布局人工智能，长期研发投入高于同业，目前已经形成了完备的AI研发和产品体系，同时公司在研发AI大模型所需的数据、语料的积累上也具备显著优势，预计伴随算法不断调优，未来公司有望打造出功能更加强大的智能投研投顾产品，客户的付费意愿也会有明显提升，公司长期业绩有望快速增长。 催化剂：公司AI大模型通过监管备案 风险提示：资本市场剧烈波动、公司AI大模型商业化进度不及预期 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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