【国君钢铁|北京利尔】公司业绩超预期,员工持股奠定发展动力_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|北京利尔】公司业绩超预期,员工持股奠定发展动力》研报附件原文摘录）
　　本报告导读：公司2020年前三季度业绩超出预期，公司营收、销售净利率持续上升。耐材行业竞争格局优化，公司产能有序投产，业绩将持续释放。 -投资摘要- 维持“增持”评级。2020年前三季度公司实现营收32.17亿，同比升25.17%，实现归母净利润3.72亿，同比升20.50%，公司业绩超预期。公司Q3营收11.25亿，同比升21.75%，Q3归母净利润1.42亿，同比升29.76%。上调公司2020-2022年EPS至0.43/ 0.48/0.59元（原0.41/0.48/0.56元），参考同类公司，给予公司2021年18倍PE估值，上调公司目标价至8.64元（原8.20元），维持“增持”评级。营收持续增长，盈利能力稳步上升。2020年前三季度，公司分别实现营收10.42、10.49、11.25亿元，均高于去年同期水平，公司经营状况持续向好。2020年前三季度，公司销售毛利率分别为21.97%、27.85%、27.8%，呈现持续上升的趋势。我们认为，在行业集中度提升的大环境下，公司市场份额将稳步提升，公司盈利的稳定性将逐步提升。股权激励奠定公司未来发展动力。公司公布股权激励草案，拟对公司高管及核心技术人员等35人进行股权激励，激励股票规模不超过2500万股（股本占比2.1%），锁定期12个月。我们认为股权激励的落地有利于解决公司内部为谁而干的问题，公司未来发展动力充足。行业竞争格局优化，产能有序投产，公司业绩将持续释放。耐材行业下游集中度逐渐上升，原材料菱镁矿行业开始全面管控，且耐材行业自身环保、技术要求逐渐提升，推动耐材行业集中度上行，利好耐材龙头。同时，公司洛阳、日照产能将有序投产，公司业绩将持续释放。风险提示：下游行业大幅亏损，公司新建产能落地推迟。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。欢迎交流

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