11月A股策略与11月金股组合

（以下内容从中原证券《11月A股策略与11月金股组合》研报附件原文摘录）
　　10月A股表现回顾 丨A股高开低走，汽车股领涨 国庆节期间美股回暖，带动A股迎来节后开门红；随后由于大型科技股IPO冲击，欧洲疫情恶化导致美股下挫以及季报期内资金趋于谨慎，尤其是白马股因业绩不及预期而显著下跌，因此A股转入震荡，且深市成交金额持续超过沪市。10月沪指震荡收涨0.20%，创业板指收涨3.15%，科创50收跌1.75%。10月汽车受益于政策和业绩回升，在季报期内保持强势；医药受累于疫苗负面事件下跌，TMT表现较弱；10月两市成交金额一度回落至6000亿元水平，月末回升至8000亿元，总体来看10月量能继续在低位徘徊；10月融资余额增加313亿元，环比大幅上升；10月北向资金先流入后流出，全月资金流入流出大体相当。 行业方面。10月汽车受益于政策和业绩回升，在季报期内保持强势；金融股一度护盘，银行股于下旬收窄跌幅；消费蓝筹月中冲高后震荡运行，家电和食品饮料表现差强人意；医药受累于疫苗负面事件下跌，TMT表现较弱。10月一级行业分化，汽车、家电、电力设备及新能源和食品饮料等涨幅居前；综合金融、综合、房地产、国防军工和消费者服务等领跌。 资金方面。10月两市成交金额一度回落至6000亿元水平，月末回升至8000亿元，总体来看10月量能继续在低位徘徊；10月融资余额增加313亿元，环比大幅上升；10月北向资金先流入后流出，全月资金流入流出大体相当；10月基金发行规模下降，股票回购规模上升；IPO规模大幅上升超千亿元，增发规模下降，产业资本净减持减少。因此按照我们口径统计，10月资金净流出1032亿元，环比有所改善；情绪指标方面。10月A股换手率环比下降，宽度环比上升73%，TRIN下降40%，ETF份额增加等。总体来看，10月A股量能较低，资金情绪较为低迷。 11月策略参考 10月A股前高后低，主要原因在于全球市场震荡引导A股风险溢价先低后高；大型科技股IPO冲击下资金偏向谨慎，导致人气迅速消散，量能下降；季报期内伴随基本面修复斜率放缓，部分白马股三季报业绩表现不及预期，风险偏好进一步下降。因此10月份盘面上科技股、白马股先后出现持续调整，市场杂音较多，主线并不清晰。展望11月份，我们认为有以下加点值得关注： 首先，政策主线将因为十四五规划而更加清晰，11月需要紧紧把握政策主线题材。在五中全会公报发布后（详情可以参见我们的策略专题《新形势下新要求，积极布局长线机会》），扩大内需与供给侧改革相结合、有为政府和有效市场相结合、国内大循环等将成为接下来经济工作的重要抓手，“科技自主自强”相关的新能源汽车、5G、人工智能、医药等领域中长线的主线地位将得到巩固，直接利好电子、通信、电力设备及新能源、医药等板块；与扩大内需相关的汽车、家电、食品饮料、机械、基础化工等亦将获得机会。 其次，金稳委定调全面推行注册制，11月依然要警惕IPO的影响。如前所述，金稳委定调将全面推行注册制，严格退市制度，A股将迎来全面制度改革。今年IPO主要集中于机械、电子等板块，大盘和这些重点板块将承压；同时主板板块或个股之间已经呈现估值分化，全面注册制和退市制度会加剧分化过程，绩劣股与绩优股之间的表现差异将被进一步放大，A股股价表现将更容易受基本面变化扰动，因此需要更加关注基本面较好的股票。 第三，11月美国大选形势逐步明朗，全球疫情完成冲高，美股有望于11月震荡中走出颓势。本周五在疫情形势严峻、美国大选不确定性、科技巨头业绩前瞻指引疲软等多重因素共振下，美股三大股指最终全线收跌，纳指大跌逾2%，主要科技巨头几乎全线下挫，苹果大跌逾5%，推特暴跌逾20%。进入11月后，美国大选形势将逐步趋于明朗，大选结果预期将更加充分反映在股价表现上，其影响将边际钝化；全球疫情形势严峻，疫情超预期的恶化严重影响市场情绪。虽然11月疫情恶化趋势难以得到控制，但伴随疫情再度冲高，市场将开始提前反映本轮疫情冲高的影响；而四季度往往是消费旺季，科技企业业绩表现有望得到改善。因此从当前因素出发，我们认为11月美股有望走出当前的颓势，为A股创造稍显宽松的外部环境。 因此我们建议11月仓位稳定在5成左右，短线继续关注新能源汽车、军工、汽车、家电、券商、机械和5G题材等，长线继续建议关注金融、新能源汽车、消费蓝筹和优质成长股等。 分析师：杨震宇； 执业证书编号：S0730519050001； 中原证券11月金股组合 11月A股整装待发，建议关注政策主线，政策主线将因为十四五规划而更加清晰，11月需要紧紧把握政策主线题材；金稳委定调全面推行注册制，11月依然要警惕IPO的影响；11月美国大选形势逐步明朗，全球疫情完成冲高，美股有望于11月震荡中走出颓势，为A股创造稍显宽松的外部环境。建议短线继续关注新能源汽车、军工、汽车、家电、机械、券商和5G题材等，长线继续建议关注金融、新能源汽车、消费蓝筹和优质成长股等。 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期。 分析师：周建华； 执业证书编号：S0730518120001； 详细请点击→→《中原证券11月十大金股组合》 “中原研究”上线啦 !!下载中原财升宝，打开“投顾在线“--”研究”，聚焦“月度金股”、“中原策略”、“中原晨会”三大栏目内容，及时获取最新鲜的中原研究报告！ 向上滑动参见完整风险提示及法律声明 【风险提示】 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。

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