【国君非银】政策落实再强化,继续建议增持券商板块
（以下内容从国泰君安《【国君非银】政策落实再强化,继续建议增持券商板块》研报附件原文摘录）
政策落实再强化，继续建议增持券商板块 关于证监会2023年系统年中工作座谈会的点评 本报告导读 证监会将坚决贯彻落实中央政治局会议精神，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能，建议增持隐含过度悲观预期且更受益于活跃资本市场政策红利的券商板块。 摘要 事件：7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。 本次会议旨在学习贯彻中央政治局会议精神，总结工作，分析形势，研究部署下半年重点工作，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。1）本次会议旨在以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习贯彻7月24日中央政治局会议精神，落实党中央、国务院决策部署，总结工作，分析形势，研究部署下半年重点工作；2）通过本次会议，可更好促进证监会系统将思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 会议强调，下半年将坚决贯彻落实中央政治局会议精神，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能。下半年，证监会将把握“提振信心、保持定力、坚守稳健、改进作风”4个原则，重点做到：1）进一步突出稳字当头、稳中求进。坚持以市场稳、功能稳、政策稳，促进预期稳。包括科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡等；2）进一步提升服务国家重大战略的质效；3）进一步深化资本市场改革开放，扎实推进投资端改革和监管转型；4）进一步加大资本市场防假打假力度；5）坚守监管主责主业；6）坚决守牢风险底线，不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债务风险等部署。 投资建议：建议增持隐含过度悲观预期且更受益于活跃资本市场政策红利的券商板块，个股推荐华泰证券、中信证券、东吴证券、中金公司H。1）当前券商板块隐含过度悲观预期。从估值来看，截至7月25日，券商板块PB估值仅为1.37x，位居10年来的14.86%分位，被严重低估，安全边际和性价比极高；从配置比例来看，截至2023Q2，券商板块公募基金持仓比例仅为2.51%，欠配0.67pct，同样处于极低位置；2）我们认为，本次会议将更好促进活跃资本市场政策落实推出，券商预计将受益于利好政策带来的投资者信心提振和资本市场交投活跃度提升。此外，场外衍生品等客需型机构业务将更受益于投资端改革带来的资管行业高质量发展，且头部券商产品专业化能力更强，因此更推荐机构业务具备竞争优势的头部券商。个股推荐华泰证券、中信证券、东吴证券、中金公司H。 风险提示：监管政策推出力度低于预期。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
政策落实再强化，继续建议增持券商板块 关于证监会2023年系统年中工作座谈会的点评 本报告导读 证监会将坚决贯彻落实中央政治局会议精神，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能，建议增持隐含过度悲观预期且更受益于活跃资本市场政策红利的券商板块。 摘要 事件：7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。 本次会议旨在学习贯彻中央政治局会议精神，总结工作，分析形势，研究部署下半年重点工作，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。1）本次会议旨在以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习贯彻7月24日中央政治局会议精神，落实党中央、国务院决策部署，总结工作，分析形势，研究部署下半年重点工作；2）通过本次会议，可更好促进证监会系统将思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 会议强调，下半年将坚决贯彻落实中央政治局会议精神，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能。下半年，证监会将把握“提振信心、保持定力、坚守稳健、改进作风”4个原则，重点做到：1）进一步突出稳字当头、稳中求进。坚持以市场稳、功能稳、政策稳，促进预期稳。包括科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡等；2）进一步提升服务国家重大战略的质效；3）进一步深化资本市场改革开放，扎实推进投资端改革和监管转型；4）进一步加大资本市场防假打假力度；5）坚守监管主责主业；6）坚决守牢风险底线，不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债务风险等部署。 投资建议：建议增持隐含过度悲观预期且更受益于活跃资本市场政策红利的券商板块，个股推荐华泰证券、中信证券、东吴证券、中金公司H。1）当前券商板块隐含过度悲观预期。从估值来看，截至7月25日，券商板块PB估值仅为1.37x，位居10年来的14.86%分位，被严重低估，安全边际和性价比极高；从配置比例来看，截至2023Q2，券商板块公募基金持仓比例仅为2.51%，欠配0.67pct，同样处于极低位置；2）我们认为，本次会议将更好促进活跃资本市场政策落实推出，券商预计将受益于利好政策带来的投资者信心提振和资本市场交投活跃度提升。此外，场外衍生品等客需型机构业务将更受益于投资端改革带来的资管行业高质量发展，且头部券商产品专业化能力更强，因此更推荐机构业务具备竞争优势的头部券商。个股推荐华泰证券、中信证券、东吴证券、中金公司H。 风险提示：监管政策推出力度低于预期。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
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