【千红制药(002550.SZ)】肝素周期、拆迁补偿、汇兑损益影响业绩,布局千牧打造核心竞争力——2023年半年报点评(林小伟)
(以下内容从光大证券《【千红制药(002550.SZ)】肝素周期、拆迁补偿、汇兑损益影响业绩,布局千牧打造核心竞争力——2023年半年报点评(林小伟)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【千红制药(002550.SZ)】肝素周期、拆迁补偿、汇兑损益影响业绩,布局千牧打造核心竞争力——2023年半年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年半年报,实现营业收入10.57亿元,同比-7.05%;归母净利润1.19亿元,同比-41.03%;扣非归母净利润1.12亿元,同比-24.08%;经营性净现金流1.07亿元,由负转正。EPS 0.09元。业绩符合市场预期。 点评: 肝素原料药受周期波动影响,拆迁补偿、汇兑损益影响短期利润 2023Q1~Q2,公司单季度营业收入分别为6.08/4.49亿元,同比+10.14%/-23.28%;归母净利润0.86/0.33亿元,同比-33%/-55%;扣非归母净利润0.86/0.26亿元,同比+12.09%/-63.12%。上半年业务分结构来看:原料药收入4.59亿元,同比-17.31%,毛利率13.39%,同比+0.68pp,估计主要是受到肝素原料药周期波动的影响;制剂收入5.93亿元,同比+2.51%,毛利率63.35%,同比+1.10pp。利润同比下滑较多,主要是由于:1)上年同期公司收到火车站南广场地块拆迁补偿款致基数较高,固定资产处置利得0.57亿元,2023H1仅有0.24万元;2)上年同期汇兑收益0.54亿元,2023H1仅有0.06亿元。经营性净现金流由负转正,公司销售回款大幅增加。 战略布局河南千牧,打造长期竞争优势 2023年1月,公司公告与牧原股份成立合资公司河南千牧。千牧公司在完成一期建设投产后、达到启动制剂产品生产线建设前,生产的肝素粗品将全部销售给母公司千红制药,未来千牧公司将主打高端肝素增量市场,从粗品向精品、制剂逐步提升能级,由此不断提升利润空间。与牧原成立合资公司有利于依托牧原股份国内生猪养殖与屠宰的资源优势,建设全球规模及溯源性领先的猪小肠等猪副产品综合利用生物制药基地。进一步拓展公司肝素产业链,做大经营规模,增强核心竞争力。 前瞻布局创新药,打造远期增长潜力 2023H1研发投入0.56亿元,同比+51.82%。公司共有三只新药进入或即将进入二期临床试验,还有相当数量的新药正处于待批进入临床研究或在临床前研究中。截至2022年报,QHRD107胶囊(靶点CDK9)完成I期临床试验;QHRD110胶囊(靶点CDK4/6)正在澳洲进行床试验I期临床试验;QHRD106注射液(靶点KLK)完成Ⅰa期临床试验。 风险提示:肝素周期波动的风险;河南千牧建设和产业化低于预期的风险;创新药研发低于预期的风险。 发布日期:2023-07-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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