【长江研究·早间播报】宏观/建材/地产/通信(20230725)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/建材/地产/通信(20230725)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 美国零售不及预期，国常会部署城中村改造 长江建材 | 氢能放量，管道助力 长江地产 | 如何看待城中村改造？ 长江通信 | 通信行业2023Q2基金持仓分析：持仓创近十年新高，AI算力链获显著增配 ? + + 今日重点推荐 2023.07.25 宏观 | 于博 美国零售不及预期，国常会部署城中村改造 海外方面，美国零售不及预期，俄中止黑海粮食协议。国内经济方面，7月前21天，地产销量同比降幅缩窄；7月前16天，汽车零售销量同比增速续降，需求走势分化。本周发电耗煤较2021年增速回落，电炉开工率续升，生产低位企稳。物价方面，肉价、菜价、果价下跌；油价、煤价上涨，钢价持平。国内流动性方面，公开市场净投放840亿，短端利率回升，人民币汇率贬值，中美国债利差倒挂、环比走阔。国内要闻方面，国常会部署城中村改造。习总书记主持召开中财委第二次会议。习总书记出席全国生态环境保护大会并发表重要讲话。 风险提示：1. 海外市场波动超预期；2. 国内政策可能超预期发力。 摘自：《美国零售不及预期，国常会部署城中村改造》 对外发布时间：2023/07/24 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 建材 | 范超 氢能放量，管道助力 氢能：政策支持加速放量 政策大力支持，中长期有望保持高速增长。自《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》印发，多省市相继出台本地区氢能发展规划。按照各省市氢能中长期发展规划看，到2025年全国内蒙古、甘肃等10省规划可再生能源制氢产能达104万吨/年。此外吉林及青海披露了2030、2035年绿氢产能目标，2035年绿氢产能分别达135万吨/年、100万吨/年。 管道：氢能运输的最优解 空间测算：氢能管道需求有望进入爆发期。截至目前国内天然气管网掺氢及纯氢管网已投运及规划建设项目长度近2,500公里（其中建成116公里，在建及规划为2367公里），我们按照单位公里管道投资额500万元计算，当前在建及拟建项目对应管道需求约为118亿元的市场空间。且未来随着氢能行业放量，会有更多新项目招标，市场空间有望继续扩大。 风险提示：1. 氢能放量低预期；2. 复合管道开发进度低预期；3. 原材料价格大幅波动；4. 水利建设项目进度放缓。 摘自：《氢能放量，管道助力》 对外发布时间：2023/07/23 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 地产 | 刘义 如何看待城中村改造？ 城市更新已进入新阶段，自上而下强调“留改拆”并举，各地实操案例有差异，但政策层面也有显著共性。包括城中村改造的城市更新由来已久，且投资体量并不小，尤其是在大湾区；此次超大特大城市城中村改造迎来中央层面的指导意见，一定程度上将带来城市更新提速，对地产投资有一定边际贡献。尽管界定标准、拆除比例、货币安置、改造强度、资金来源、推进节奏等变量当前并未完全明确，但我们倾向于认为，这将是一个偏长期的综合改造过程。 风险提示：1. 需求端表现持续低于预期；2. 政策端跟进速度低于预期。 摘自：《如何看待城中村改造？》 对外发布时间：2023/07/24 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001 通信 | 于海宁 通信行业2023Q2基金持仓分析：持仓创近十年新高，AI算力链获显著增配 23Q2通信板块基金持仓市值占比环比上升2.2 pct至4.4 %，创下自06Q4以来新高，板块占TMT持仓比例亦创新高。从排名来看，电信业务排在长江一级32个行业中第6位，较23Q1提升6位。板块层面，光通信、无线设备板块获大幅增配，运营商板块延续上行趋势，北斗、IDC、物联网持仓比例环比持平，融合通信、新能源相关板块被小幅减配。个股层面，资金较为偏好AI算力赛道龙头。北向资金实现连续5个季度净流入通信板块，主要关注边际改善标的。 风险提示：1. 大模型技术应用进度低于预期；2. 中美贸易摩擦加剧。 摘自：《通信行业2023Q2基金持仓分析：持仓创近十年新高，AI算力链获显著增配》 对外发布时间：2023/07/23 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 电话会议 近期回放 1 行业：大金融 时间：2023.07.24 主题：长江大金融周一有约68期：如何看待城中村改造及政策趋势？ 2 行业：消费 时间：2023.07.24 主题：长江消费周周谈（第55期） 3 行业：大化工 时间：2023.07.23 主题：中国海油深度：降本增效叠加增储上产，乘中特估东风未来可期 4 行业：军工 时间：2023.07.24 主题：激浊扬清，周观军工第26期：新工艺新器件 5 行业：策略 时间：2023.07.23 主题：周末九点半：基金二季报中的数个亮点 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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