【油脂油料】黑海协议叫停,油粕板块易涨难跌

（以下内容从国元期货《【油脂油料】黑海协议叫停,油粕板块易涨难跌》研报附件原文摘录）
　　核心价值观 团结、务实、专业、创新、共赢 策略观点 【两粕】 黑海协议终止，冲击部分农产品后续供应，助推本周农产品期货集体上扬。CBOT大豆冲高回落，美豆产区干旱情况好转，截至7月18日，美豆受旱面积回落至50%，新作优良率反弹至55%，未来一周美豆产区降水正常，但部分主产州受旱区域仍亟需有效降水。国内基本面来看，上周国内周度大豆到港增加，油厂压榨回升至200 万吨左右，周度压榨和周度到港基本持平，大豆累库进度放缓，国内豆粕库存继续小幅下降，主要受到下游提货量增长提振。 操作上，近期豆粕多头开始调仓至下一主力合约，盘面继续上攻动能有所减弱，重点关注美豆产区降水情况，不排除USDA后续报告下调单产预期的可能。豆粕2309合约参考区间3950-4300，菜粕2309合约参考区间3550-3900。 【油脂】 黑海运输协议叫停，冲击菜油、葵花油等油脂全球供应预期，油脂周内表现强势。美豆天气炒作有所降温，美豆主力上方存在压力，于成本端限制豆油上行空间，国内豆油仍处于累库周期，维持供强需弱格局。棕榈油产地处于增产周期，国内6-7月买船较此前增加，棕榈油累库。菜系走势相对独立，产地干旱、国内菜籽进口下滑、菜油产量以及库存加速回落等问题凸显，后续存在供应趋紧预期，支撑盘面。 操作上，豆油2309合约参考区间7800-8400，棕榈油2309合约参考区间7350-8000，菜籽油2305合约参考区间9000-10500。 一、期货行情 二、现货行情 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到7月20日马来西亚棕榈油离岸价为890美元/吨，较上周四上涨40美元/吨；进口到岸价为910美元较上周四上涨40美元/吨；进口成本价为7923元/吨，较上周四上涨371元。 【大豆】美湾大豆近月盘面利润下跌，巴西大豆远月盘面利润下跌。 四、国外油脂油料供需面 4.1 全球大豆供需热点 【NOPA：6月份大豆压榨和豆油库存均低于市场预期】美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布数据显示，6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，低于此前市场预期的1.70568亿蒲，环比减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值；同比增加0.2%，但低于2020年6月创下的历史纪录。由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，以及部分工厂无法按计划重新启动生产，导致上个月的压榨放缓。截至6月30日，NOPA会员企业的豆油库存为16.90亿磅，创下7个月低点，低于5月底的18.72亿磅，也低于2022年6月底的17.67亿磅。 【PAN：预测下一年度巴西大豆种植面积增加0.48%】咨询机构巴西家园农商公司（PAN）发布2023/24年度的首份产量预估，预计巴西大豆种植面积将达到4448万公顷（1.098亿英亩），同比增加0.48%。这将是过去17年来种植面积的最小年度增幅。报告称，巴西大豆价格下跌，是种植面积仅仅小幅增加的原因。该公司预测巴西2023/24年度大豆产量为1.5581亿吨，比2022/23年度的1.5336亿吨增加1.6%。美国农业部估计巴西2023/24年度大豆产量1.63亿吨。 【7月份巴西谷物和油籽出口总量将创下历史同期最高水平】巴西谷物出口商协会（ANEC）发布的修订数据显示，7月份巴西大豆、豆粕、玉米和小麦的合计出口量将达到1830万吨，创历史同期最高纪录。前纪录是2020年7月份创下的1480万吨。今年1-7月，巴西这四种农产品的出口量合计将达到1.061亿吨，创下历史最高纪录，超过了2022年同期创下的前纪录8900万吨。本周ANEC将巴西7月份达大豆出口量调低至880万吨，但是仍高于去年7月份的700万吨。中国是巴西大豆的主要买家。今年遭遇严重干旱的阿根廷也从巴西大量进口大豆。7月份的玉米出口量估计为680万吨，高于去年同期的560万吨。 【ANEC：7月份巴西大豆出口量调低至880万吨】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据显示，估计巴西7月份大豆出口量为880万吨，低于一周前预期的1045万吨。作为参考，6月份大豆出口量为1383万吨，去年7月份出口量为701万吨。预计1-7月份巴西大豆出口将达7405万吨，比去年同期的6215万吨高出19.1%。 4.2 国外油脂供需热点 【波兰等中欧五国希望将乌克兰谷物进口禁令至少延长到年底】周一俄罗斯宣布停止参与允许乌克兰通过黑海港口出口谷物的协议后，周三五个中欧国家的农业部长在波兰华沙举行会议表示，五国希望将乌克兰谷物进口禁令至少延长至今年年底。今年5月初，欧盟准许保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克禁止进口乌克兰小麦、玉米、油菜籽和葵花籽，同时允许这些农产品过境并出口到其他地方。这一禁令的有效期已经从6月底延长到9月15日。 【黑海谷物协议中止印度葵花籽油进口预期减少】业内人士预计未来几个月印度葵花籽油进口可能下降，因为俄罗斯退出黑海协议后，葵花籽油价格不断上涨，和竞争性植物油相比缺乏竞争力。葵花籽油进口下降可能促使印度加大采购棕榈油和豆油，以弥补葵花籽油下降的缺口。印度GGN研究公司负责人表示印度7月份可能进口约27.5万吨葵花籽油，但从8月份开始进口量可能降至约20万吨。 【SPOMMA：马来西亚7月1-15日棕榈油产量环比增长7%】南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长7%。其中鲜果串单产环比增长8.86%，出油率（OER）减少0.29%。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示，我国6月进口大豆1027万吨，低于5月份单月历史最高的1202万吨，同比增加202万吨。海关加强检疫检验，4月份大豆进口不及预期，5月份集中到港。1-6月累计进口大豆5257.5万吨，同比增加629.6万吨，增幅13.6%。2022/23年度（10/9月）迄今进口大豆7462万吨，同比增加758万吨，增幅11%。全球大豆丰产，价格低于上年，是大豆进口增加主要原因。国家粮油信息中心预计2022/23年度中国大豆进口量为9600万吨，同比增加439万吨，增幅4.8%。美国农业部在7月份供需报告里将2022/23年度中国大豆进口调高100万吨至9900万吨。 海关数据显示，我国6月进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）76.1万吨，高于5月份的64.6万吨，同比增加50.7万吨；1-6月累计进口449.6万吨，同比增加261.5万吨，增幅139%。2022/23年度（10/9）迄今进口729.3万吨，同比增加330.5万吨，增幅82.9%。2022年9月份以来国际市场食用油价格回落，我国进口大幅增加，国家粮油信息中心7月预计2022/23年度我国食用植物油进口958万吨，同比增加279万吨。 海关数据显示，6月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）23万吨，同比增加215.2%，2023年1-6月累计进口162万吨，同比增加187.5%；6月份进口菜籽油21万吨，同比增加195.4%，1-6月累计进口118万吨，同比增加115.3%；6月份我国进口豆油5万吨，同比增加55%，1-5月累计进口18万吨，同比增加40.2%。 此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年7月国内港口到港总计1100万吨，8月810万吨，9月750万吨。7月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估142船，共计约923万吨。（本月船重按6.5万吨计）。 5.3国内油脂油料成交情况 5.4豆粕终端供需情况 【上半年生猪出栏保持增长存栏整体稳定】国家统计局发布数据显示，2023 年上半年全国生 猪出栏保持增长，存栏总体稳定。上半年，全国生猪出栏 37548 万头，同比增加 961 万头，增长 2.6%；猪肉产量 3032 万吨，增加 93 万吨，增长 3.2%。二季度末，全国生猪存栏 43517 万头，同 比增加 461 万头，增长 1.1%；环比增加 423 万头，增长 1.0%。全国能繁殖母猪存栏 4296 万头，同 比增加 20 万头，增长 0.5%；环比减少 9 万头，下降 0.2%。 六、油脂油料套利分析 七、豆粕及棕榈油期权统计 作者介绍： 刘金鹭 农产品分析师 期货从业资格号：F03086822 投资咨询资格号：Z0019372 联系电话：010-84555100 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 国元期货 微信账号｜guoyuanqh 新浪微博｜国元期货有限公司

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