【山证有色】行业周报:锂价小幅下滑,基本金属期待旺季到来(2023017-20230721)

（以下内容从山西证券《【山证有色】行业周报:锂价小幅下滑,基本金属期待旺季到来(2023017-20230721)》研报附件原文摘录）
　　投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4596.55，周变化-0.69%，排名第10，跑赢上证综指1.41pct。 子板块表现：钴领涨，黄金表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：钴（4.75%）、黄金（2.54%）、铝（-0.09%）；子板块市场表现后三位：锂（-3.01%）、磁性材料（-3.09%）、稀土（-3.79%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8433美元/吨，周变动-0.95%；上期所阴极铜（活跃合约）报收68500元/吨，周变动-0.16%。LME铝报收2143美元/吨，周变动-4.21%；上期所铝（活跃合约）报收18275元/吨，周变动-0.16%。 贵金属：COMEX黄金报收1973.00美元/盎司，周变动0.77%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收454.67元/克，周变动0.71%。COMEX白银报收25.18美元/盎司，周变动4.85%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5924.00元/千克，周变动6.66%。 能源金属：氢氧化锂价格26.95万元/吨，周变动-3.75%；工业级碳酸锂价格28.00万元/吨，周变动-2.78%；电池级碳酸锂价格29.35万元/吨，周变动-2.17%。钴酸锂价格30.00万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格29.70万元/吨，周变动-2.46%；硫酸钴价格43.50元/千克，周变动-5.95%；四氧化三钴价格183.00元/千克，周变动0.83%。LME镍收盘价21320美元/吨，周变动0.42%；SHFE镍收盘价170490元/吨，周变动0.11%；电池级硫酸镍价格33700元/吨，周变动-0.30%。 小金属：镁锭价格22050元/吨，周变动-0.45%；钯价格336元/克，周变动-0.88%；钛铁价格34600元/吨，周变动0.00%；金属硅价格17800元/吨，周变动-0.84%；镨钕氧化物价格452000元/吨，周变动2.26%。 投资建议 基本金属：铜供应端较为稳定，淡水河谷Q2铜产量7.88万吨，同增41%；必和必拓Q2铜产量47.62万吨。本周，国内电解铜产量20.33万吨，与上周持平；电解铜厂内库存7万吨，周环比+9.55%。SHFE铜与LME铜库存均有不同程度增加，但仍处于历史低位；国家统计局发言表示未来房地产投资还会处于低位运行，铜传统需求短期内难以恢复，消费淡季铜价面临下行压力；建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。云南地区电力缓解之后，电解铝产能逐步恢复，但四川地区电力供应紧张而有所减产，整体来看电解铝产量缓慢恢复；本周电解铝产量79.98万吨，周环比+0.53%，开工率提升0.46%至88.26%。下游铝加工企业中，产品为光伏边框、光伏支架等的企业将受益于光伏高景气度，建议关注鑫铂股份、天山铝业、神火股份等。 能源金属：江西地区锂云母矿开工逐渐恢复，本周碳酸锂产量9770吨，周环比+1.24%。本周电碳、工碳、氢氧化锂价格均有小幅下跌，市场买涨不买跌情绪浓重。随着新能源汽车免购置税政策退出，新能源汽车需求恢复良好；海外矿山、盐湖如期投产，供应按照预期增加，供需博弈中价格将继续下跌；建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示:终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 本周观点 基本金属：铜供应端较为稳定，淡水河谷Q2铜产量7.88万吨，同增41%；必和必拓Q2铜产量47.62万吨。本周，国内电解铜产量20.33万吨，与上周持平；电解铜厂内库存7万吨，周环比+9.55%。SHFE铜与LME铜库存均有不同程度增加，但仍处于历史低位；国家统计局发言表示未来房地产投资还会处于低位运行，铜传统需求短期内难以恢复，消费淡季铜价面临下行压力；建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。云南地区电力缓解之后，电解铝产能逐步恢复，但四川地区电力供应紧张而有所减产，整体来看电解铝产量缓慢恢复；本周电解铝产量79.98万吨，周环比+0.53%，开工率提升0.46%至88.26%。下游铝加工企业中，产品为光伏边框、光伏支架等的企业将受益于光伏高景气度，建议关注鑫铂股份、天山铝业、神火股份等。 能源金属：江西地区锂云母矿开工逐渐恢复，本周碳酸锂产量9770吨，周环比+1.24%。本周电碳、工碳、氢氧化锂价格均有小幅下跌，市场买涨不买跌情绪浓重。随着新能源汽车免购置税政策退出，新能源汽车需求恢复良好；海外矿山、盐湖如期投产，供应按照预期增加，供需博弈中价格将继续下跌；建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 市场表现 有色板块市场表现：板块周变化-0.69%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3169.52，周变化-2.11%；有色金属板块报收4596.55，周变化-0.69%，排名第10，跑赢上证综指1.41pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：钴涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，钴领涨，黄金表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：钴（4.75%）、黄金（2.54%）、铝（-0.09%）；子板块市场表现后三位：锂（-3.01%）、磁性材料（-3.09%）、稀土（-3.79%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：华友钴业涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：华友钴业（9.44%）、云路股份（8.83%）、有研粉材（5.92%）、赤峰黄金（5.78%）、志特新材（5.39%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：云南锗业（-9.89%）、国城矿业（-8.89%）、宁波韵升（-7.61%）、福达合金（-7.54%）、银河磁体（-7.04%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格区间震荡，小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8433美元/吨，周变动-0.95%；上期所阴极铜（活跃合约）报收68500元/吨，周变动-0.16%。 库存方面，本周LME铜总库存59325吨，周变动8.95%；上期所阴极铜库存小计为34781吨，周变动66.46%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费93.80美元/吨，周变动0.11%。铜精矿成本30744元/金属吨，周内持平；价格57187元/金属吨，周环比-2.23%；毛利润26443元/金属吨，周环比-4.71%。 本周，4.5μm/ 6μm/ 8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/ 2.20/ 1.45万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格小幅下行，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2143美元/吨，周变动-4.21%；上期所铝（活跃合约）报收18275元/吨，周变动-0.16%。 库存方面，本周LME铝总库存513100吨，周变动-2.91%；上期所铝库存小计为46750吨，周变动30.88%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16319.61元/吨，周环比0.15%；价格为18280.00元/吨，周环比-1.24%；周平均单吨毛利为2011.01元/吨，周环比-2.31%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：价格高位小幅上涨 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1973.00美元/盎司，周变动0.77%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收454.67元/克，周变动0.71%。 截至7月20日，SPDR黄金ETF持仓为913.80吨，周变动-0.09%，持仓绝对值变化-0.86吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格高位震荡 白银价格方面，COMEX白银本周报收25.18美元/盎司，周变动4.85%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5924.00元/千克，周变动6.66%。 截至7月20日，SLV白银ETF持仓为14099.41吨，周变动-1.12%，持仓绝对值变动-159.83吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：价格小幅下跌 本周，氢氧化锂价格26.95万元/吨，周变动-3.75%；工业级碳酸锂价格28.00万元/吨，周变动-2.78%；电池级碳酸锂价格29.35万元/吨，周变动-2.17%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：钴酸锂价格持续稳定运行 本周，钴酸锂价格30.00万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格29.70万元/吨，周变动-2.46%；硫酸钴价格43.50元/千克，周变动-5.95%；四氧化三钴价格183.00元/千克，周变动0.83%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格小幅下降 本周，LME镍收盘价21320美元/吨，周变动0.42%；SHFE镍收盘价170490元/吨，周变动0.11%；电池级硫酸镍价格33700元/吨，周变动-0.30%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：价格普跌，稀土小幅上涨 本周，镁锭价格22050元/吨，周变动-0.45%；钯价格336元/克，周变动-0.88%；钛铁价格34600元/吨，周变动0.00%；金属硅价格17800元/吨，周变动-0.84%；镨钕氧化物价格452000元/吨，周变动2.26%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业与上市公司动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 报告发布日期：2023年7月21日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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