国内高频指标跟踪(2023年第26期)(海通宏观 李林芷、梁中华)

（以下内容从海通证券《国内高频指标跟踪(2023年第26期)(海通宏观 李林芷、梁中华)》研报附件原文摘录）
　　重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ·概 要 · 一方面，暑期对消费的支撑仍然较强，但另一方面，投资、出口和生产数据表现平淡，经济仍需政策进一步支撑。消费方面，跨国和跨城出行频繁，电影、旅游和聚餐餐饮等服务消费表现较强，汽车促消费政策则支撑汽车消费强劲。投资方面，新房销售跌幅收窄，二手房销售占比持续回升，但整体地产投资仍有压力。出口方面，韩国出口和从中国进口数据边际转弱，港口和运价数据也承压。生产方面，前期表现较强的煤电、光伏行业上周表现一般，不过汽车行业仍保持高景气度。 1 三大高频同步指标 海通宏观高频同步指标：截至7月23日，7月生产同步指标（HTPI）为4.93%，6月值为2.89%；7月出口同步指标（HTEXI）为-13.82%，6月值为-10.41%；7月消费同步指标（HTCI）为4.66%，6月值为3.03%。 2 具体高频指标跟踪 2.1 交通：跨城和跨国出行增加 城市内客运：18城地铁客运量相较于2019年的修复水平为114%（前一周为116%），不同城市存在分化，一线城市的市内交通修复水平较前一周小幅回落，而二三线城市市内交通的修复水平从前一周的139%上升至142%。 城市间客运：百度迁徙指数同比回升，读数从前一周相较于2021年和2022年同期的137%和122%上升至141%和129%。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为-1.9%、-2.6%和1.5%，仅国际航班执行数仍在增长。总体来看，今年暑期出行较过去两年更加频繁，尤其是国际出行热度相对较高。不过其中国内航班执行数低于2021年同期，或反映当前居民跨区域出行主要选择火车、汽车等方式。 货运：整车货运流量指数边际改善，相较2021年和2022年的修复程度为92%和112%（前一周为91%和110%）。 2.2 消费：汽车消费仍强 耐用品消费：1）汽车：四周日均批发和零售销售量同比2019年增速为72.8%和29.3%，较上周增速小幅回升，7月21日国家发改委等部门发布《关于促进汽车消费的若干措施》，或将对未来汽车销售继续形成支撑。2）家电：家电的线上和线下零售额两年年化同比从前一周的4.4%和-3.8%回落至2.2%和-5.3%。 非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量延续逆季节性回暖态势，与2019年的同比跌幅为2.7%（上周为16.9%），夏季淡季不淡，一方面因为2019年同期基数较低，另一方面是因为近期秋季针织面料局部畅销；2）轻工日用：义乌小商品价格指数小幅回升至101.08（上周为100.85），不过仍为近五年同期较低位。 服务消费：1）电影消费：观影人次和电影票房较2019年同比涨幅分别为37.5%和60.0%，均较前一周有所回暖，或受上周《封神第一部》、《超能一家人》、《芭比》等新片上线影响。2）游乐消费：北京环球影城和上海迪士尼客流量较前一周环比增速为-10.0%和-5.7%（前一周为-7.8%和6.6%），近期高温和降雨天气对客流量产生了一定负面影响。3）旅游消费：受暑期旅游高峰影响，海南旅游价格指数稳中有涨，7月第三周读数为101.4，周环比上涨1.42%。4）餐饮消费：主要餐饮品牌中，海底捞、Manner和太二酸菜鱼店均销售额同比增速回升，或反映暑期聚餐需求边际改善。 2.3 投资：地产仍偏弱 基建：6月地方政府性基金支出同比为-42.7%，较前一月回落，不过其中基建相关的农林水事务、交通运输支出边际回升。资金方面，预测截至7月27日新增专项债累计发行额达24832亿元，发行额度仍处于同期较高水平。项目方面，6月中国电建国内新签合同额同比为-2.2%，较5月（15.8%）呈回落态势，或为去年同期基数过高所致。 地产：1）新房销售：30大中城市商品房成交面积相较于2019年和2022年的同比增速分别为-46.1%和-32.8%（前一周为-56.6%和-32.0%）。从各线级城市来看，一二三线城市成交面积相较于去年的同比增速分别为-22.6%、-45.8%和-1.9%（前一周为-21.5%、-39.0%和-24.8%），其中三线城市边际改善是由于去年同期基数偏低，且销售边际改善。2）二手房销售：14城二手房成交面积相较于2019年和2022年同比增速均分别为-11.9%和-2.5%（前一周为-17.4%和-10.8%），二手房占比仍为近年同期高位。3）土地交易：上周土地成交面积较去年同期同比为-52.3%，跌幅有所收窄，土地成交溢价率回升至6.7%，但仍处近年同期相对低位。 施工实体指标： 1）水泥：水泥出货率从前一周的54.1%下跌至52.8%，为近五年同期最低，回落速度快于季节性。2）钢铁：建筑用钢成交量为15.4万吨，与上周基本持平，较2019年和2022年同比为-22.9%和17.4%，其中较2022年同比水平较高主因去年同期低基数影响。3）沥青：本周石油沥青装置开工率为35.2%，较前一周小幅回升。 2.4 进出口：外需承压 海外数据：韩国7月前20日自中国进口额同比为-21.4%，与上月同期的-12.9%和前一旬度的-16.8%相比，降幅进一步扩大。韩国7月前20天出口额同比为-15.2%，较上月同期的5.3%由正转负。这均反映海外需求较疲软。 港口数据：上周二十大港口离港船舶载重吨数较2022年和2019年的同比增速分别为20.1%和18.7%（前一周为12.2%和24.8%）。 运价数据：国际海运运价（BDI）由上一周的1067回落至1014，结束连续两周的上行。国内进出口运价指数分别为866和897，进出口运价均小幅下行。 2.5 生产：行业分化 钢铁：上周焦化开工率较2019年和去年边际回暖，高炉开工率较2019年的同比回升。近几周钢企开工积极，下游螺纹钢、线材、热轧卷板产量同比均在回升。 煤电：沿海八省日耗煤量小幅回落，相较于2019年和2022年的同比增速为44.8%和5.2%（前一周为47.0%和13.2%）。这或是过去一周降雨天气使得居民用电需求减少，不过耗煤绝对值仍处于近五年同期最高位。 石化：1）化纤：上游PTA、中游聚酯工厂以及下游江浙织机负荷率均在边际改善，其中中游聚酯工厂负荷率保持近五年同期最高位。2）橡塑：PVC开工率从前一周的73%上升至74%，相较于2019年的同比跌幅小幅收窄。 汽车：汽车半钢胎开工率较前一周小幅上涨，相对于2019年同比从前一周的0.21%上升至1.76%，绝对值仍处于近五年同期最高位。 氯碱：纯碱开工率小幅回升，整体仍处于近五年同期较高位置，不过较2019年同期同比由正转负至-2.85%（前一周为0.01%）。 光伏：SOLARZOOM光伏经理人指数逆季节性回落，绝对值为148（前一周为153），中上游制造业和下游电站指数均在回落。 2.6 库存：钢材、沥青库存低位 能源品：秦皇岛港煤炭季节性补库，库存水平整体偏高。建材：水泥库容比连续第二周回落，但仍为近五年同期最高值；钢材小幅补库，与其他年份趋势基本一致，沥青库存与前一周持平，钢材和沥青的库存水平均为近五年同期最低水平。其他：PTA库存天数小幅回落，但涤纶长丝和聚酯切片天数小幅增加。 2.7 物价：食品止跌回升 CPI：猪肉和鸡蛋价格环比增速由负转正，从同比增速来看，主要食品价格中仅猪肉价格边际回升。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI指数连续第四周上涨，从前一周的1.17%升至1.54%，食品烟酒价格同比回正，衣着、其他用品和服务价格边际走高是支撑此次回升的主要因素。 PPI：南华综合指数和各分项指数均在回升。1）能源品：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价企稳回升，截至7月20日，由前一周的841元/吨上升至875元/吨；原油价格连续第四周上涨，其中布伦特原油价格突破80美元/桶关口，或是由于国内柴油等品种需求改善。2）建材：主要品种中，钢材、沥青价格回升，水泥价格延续下跌。3）其他：化纤上游PTA、中游聚酯切片及下游涤纶长丝价格均在回升。但铜、铝、碳酸锂价格均在下行，有色价格波动或主要受上周美元再度走强影响。 2.8 流动性：美元反弹 资金价格上行。上周R001、DR001、R007和DR007分别收于1.63%、1.51%、1.95%和1.85%，资金价格继续上行。反映资金面有边际收敛，上周央行公开市场净投放资金840亿元，其中逆回购操作量1120亿元，到期量310亿元，MLF超额续作30亿元。 美元指数重回100点以上。美元指数大幅回升112个BP，重回100点以上，最终报收101.09。受美元走强影响，人民币小幅贬值，截至7月21日，美元兑人民币报收7.18（前一周为7.13）。 ------------------ 系列报告（点击链接可查看原文）： 国内高频指标跟踪（2023年第25期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 国内高频指标跟踪（2023年第24期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 国内高频指标跟踪（2023年第23期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 国内高频指标跟踪（2023年第22期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 国内高频指标跟踪（2023年第21期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 国内高频指标跟踪（2023年第20期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 国内高频指标跟踪（2023年第19期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 内需分化——国内高频指标跟踪（2023年第18期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 需求仍偏弱——国内高频指标跟踪（2023年第17期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 需求和生产分化——国内高频指标跟踪（2023年第16期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 消费回暖，地产走弱——国内高频指标跟踪（2023年第15期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 4月数据继续攀升——海通宏观高频指标跟踪（2023年第14期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 改善速度有放缓——海通宏观高频指标跟踪（2023年第13期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 地产销售边际走低——海通宏观高频指标跟踪（2023年第12期）（海通宏观 李林芷、贺媛、梁中华） 终端需求仍偏弱——国内高频指标跟踪（2023年第11期）（海通宏观 李林芷、贺媛、梁中华） 经济仍在修复，斜率边际放缓——海通宏观高频指标跟踪（2023年第10期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 延续弱修复趋势——海通宏观高频指标跟踪（2023年第9期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 修复趋缓，但有亮点——海通宏观高频指标跟踪（2023年第8期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 经济修复存在分化——海通宏观高频指标跟踪（2023年第7期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 地产和出口或边际改善——国内高频指标跟踪（2023年第6期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 复工节奏有所加快——国内高频指标跟踪（2023年第5期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 节后经济：延续弱复苏——海通宏观高频指标跟踪（2023年第4期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 节后经济：交通恢复，消费略降——海通宏观高频指标跟踪（2023年第3期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 春运继续回暖，消费结构复苏——海通宏观高频指标跟踪（2023年第2期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 疫后“春运”：快速修复——海通宏观高频指标跟踪（2023年第1期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 其他报告（点击链接可查看原文）： 后地产时代：存钱，还是买股票？——居民财富“迁徙”研究三（海通宏观 应镓娴、梁中华） 海外银行风险，继续扰动市场——全球大类资产周报（海通宏观 应镓娴、李林芷、梁中华） 消费的“疤痕”：修复多少？——2023年消费研究系列二（海通总量 李林芷、梁中华） 兔年春节：错峰“返乡”，集中“返城”（海通宏观 梁中华、侯欢） 扩消费：可以从哪些角度入手？——2023年消费研究系列一（海通总量 荀玉根、梁中华、侯欢） 中国居民的“超额储蓄”测算：到底有多少？——居民财富“迁徙”研究一（海通宏观 梁中华） 越南经济总量篇：崛起的小国开放经济——新兴经济研究系列之一（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华） 推进中国式现代化（海通宏观梁中华、侯欢） “国庆”假期：消费、地产如何？——国内经济政策跟踪（海通宏观侯欢、梁中华） 强势美元：何时见顶？（海通宏观 梁中华） “宏观”研究失灵了？——论几点研究感悟（海通宏观 梁中华） 房贷利率：还有多少空间？（海通宏观梁中华团队） 如何稳经济？（海通宏观梁中华团队） 地方财政：哪里压力更大？（海通宏观梁中华团队） 房地产：需要多少资金？（海通宏观梁中华团队） 如何解决就业问题：关键是服务业“政策”（海通宏观 梁中华） 日本消化地产泡沫：为何用了10年？（海通宏观 李林芷、梁中华） 汽车消费刺激：作用有多大？（海通宏观 侯欢、梁中华） 多少经济可以恢复？（海通宏观 梁中华） 如何预测社融与信贷？（海通宏观 应镓娴、梁中华） 加息的关键变量：美国通胀怎么走？——美元流动性研究系列五（海通宏观 李俊、梁中华） 港币：为何贬值，趋势如何？——美元流动性研究系列四（海通宏观 李俊、梁中华） 全球“滞”与“胀”：加息能停否？（海通宏观 梁中华） 经济修复，需要多久？（海通宏观 李林芷、梁中华） 利率和增长：为何背离？——利率研究专题一（海通宏观 应镓娴、梁中华） 全球粮价：还会上涨吗？（海通宏观 应镓娴、梁中华） 70年代的滞胀回忆和资产配置（海通宏观 梁中华） 美联储的加息、缩表，是如何操作的？——美元流动性研究系列二（海通宏观 李俊、梁中华） 法律声明 本公众订阅号（微信号：梁中华宏观研究）为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观行业对本订阅号（微信号：梁中华宏观研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）