光大期货交易内参20230721

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230721》研报附件原文摘录）
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昨日焦煤盘面大幅上涨，截止日盘焦煤2309合约收盘价格为1534元/吨，较上一交易日收盘价格上涨47元/吨，涨幅为3.16%，持仓减少168手。现货方面，昨日临汾乡宁地区的瘦煤价格上涨40-60元/吨，长治沁源低硫瘦主焦A8，S0.5，G65线上竞拍成交价1978元/吨，较上期涨177元/吨。进口蒙煤方面，19日甘其毛都口岸通车1065车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1255元/吨，蒙3#精煤1450元/吨。近期安全事故频发，导致安全检查增多，煤矿产量难免受到一定影响，叠加多数煤矿目前库存偏低的情况，短期内供应端仍偏紧张。据Mysteel数据，洗煤厂焦煤库存222.4万吨，环比上升3.1万吨；全样本焦化厂焦煤库存857.9万吨，环比上升24.9万吨；钢厂焦化厂焦煤库存737.4万吨，环比上升11.2万吨；港口焦煤库存603.8万吨，环比下降19.6万吨；焦煤总库存2611.7万吨，环比上升17.8万吨。预计短期焦煤盘面将偏强运行。 焦炭 昨日焦炭盘面震荡上涨，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为2298.5元/吨，较上一交易日收盘价格上涨43.5元/吨，涨幅为1.93%，持仓增加376手。港口现货偏强运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2070元/吨，上涨50元/吨。昨日河北、山东等地焦企针对焦炭价格提出了第三轮涨价，幅度干熄110元/吨，湿熄100元/吨，目前暂无钢厂做出回应。目前焦企有部分减产动作，幅度不大，出货良好。下游钢厂铁水产量维持高位，钢价有小部分上涨。据Mysteel数据，全样本独立焦化厂焦炭库存74.3万吨，环比下降7.5万吨；钢厂焦炭库存577.9万吨，环比下降12.8万吨；港口焦炭库存239.9万吨，环比下降7.7万吨；焦炭总库存892.1万吨，环比下降28万吨，焦炭库存呈去化状态。预计短期焦炭盘面将偏强运行。 有色金属类 铜 隔夜LME铜冲高回落，价格小幅上涨0.3%至8457.5美元/吨；SHFE铜下跌0.09%至68460元/吨。升贴水方面，7月19日LME铜0-3月贴水回升0.8美元/吨至27.21美元/吨；昨日国内平水铜上涨15元/吨至升水120元/吨。宏观方面，美国6月成屋销售创2009年同期来最低，环比下跌3.3%，为2022年11月以来最大环比跌幅，房地产市场萎靡拖累市场情绪，但前美联储主席伯南克预计为平衡经济和就业市场，7月为最后一次加息；国内方面，国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》得到广泛关注，有利于提振市场情绪。库存方面，LME库存减少525吨至58800吨；沪铜仓单减少1002吨至34781吨；BC铜仓单减少805至6244吨。需求方面，铜价下跌令下游逢低补库，现货成交有所转暖。当前国内市场情绪仍然偏弱，海外也面临美联储议息压力，铜价继续呈现回调之势，目前下游接货回暖，支撑升贴水偏强，但当前铜价关键点仍在于宏观情绪是否回暖。 镍&不锈钢 镍&不锈钢：隔夜LME镍涨2.01%，沪镍涨0.92%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少42吨至37518吨；国内 SHFE 仓单减少331吨至1661吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少250元/吨至2700元/吨。消息面，LME发布公告，“HUAYOU‘”牌电解镍成功注册LME交割品牌，成为LME镍品牌注册快速通道推出后的第一家受益的公司，即日起，此品牌可以在LME仓库交割，根据公告所示，注册产能达到36600吨/年。不锈钢方面，本周不锈钢社会总库存周环比上升1.44%至102.67万吨，受到市场供应增加叠加需求处在淡季，市场情绪一般，不锈钢社会库存累库，但累库速度有所放缓。新能源汽车方面，7月1-16日新能源车市场零售26.7万辆，同比去年增长7%，较上月同期下降3%，材料方面，7月三元需求预计受海外销售放缓有所走弱，预计中国三元前驱体产量有所下降。近期价格有所反弹接近前高，供需矛盾下价格继续上行压力较大，短期内或将震荡偏弱运行。 氧化铝&电解铝 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2876元/吨，涨幅0.31%，持仓减仓623手至112497手。沪铝震荡偏弱，AL2308收于18225元/吨，跌幅0.27%。持仓减仓6906手至16.5万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨2元/吨至2833元/吨。铝锭现货贴水50元/吨转至升水10元/吨，佛山A00报价18200元/吨，对无锡A00贴水140元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头新疆广东南昌无锡上调20-100元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调220元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。近期海外通胀改善和原油走高，叠加四川高温限电带动起铝价出现新的反弹节奏，现货高升水格局逐步回归贴水。云南正在进行的复产和四川可能存在的减产有望同步进行，最终供给增量或低于市场原有预期。国内铝水比例下降，巩义等仓库转运至华南到货后，铝锭去库转为累库。待这一波冲击落实和消化后有望回归弱势，后续仍需关注四川限产具体进展。 锡 沪锡主力涨0.77%,报234010元/吨，锡期货仓单8708吨，较前一日减少38吨。LME锡涨2.03%,报28700美元/吨，锡库存4710吨，增加100吨。现货市场，小牌对8月贴水800-200元/吨左右，云字对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右不变。08-09价差-390元/吨，09-10价差+10元/吨，内外比价至8.12。 锡价振幅剧烈，但消费走弱，主因前期低价下游备货积极带动，另昨日市场传闻云南某炼厂因原料不足减产200吨/月。 锌 沪锌主力持平,报20095元/吨，锌期货仓单20782吨，较前一日减少148吨。LME锌涨0.59%,报2376.0美元/吨，锌库存90750吨，减少75吨。上海0#锌今日对2308合约报升水150-160元/吨，对均价贴水10~20元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水190-210元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2308合约报升水90-140元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。08-09价差+65元/吨，09-10价差+105元/吨，内外比价至8.46。锌进口继续冲击国内现货市场，加之国内炼厂生产稳定，整体锌锭供应稳中有升，进而导致持货商继续下调升水报价。 碳酸锂 碳酸锂期货将于今早九点正式开盘，挂牌基准价246000 元/吨，预计主力合约为 LC2401合约。当前现货成交价格 29.3 万元/吨，广期所合约基准价在 24.6 万元/吨，价差 4.7 万元/吨。虽然期现价差相差较大，但要注意首个上市合约是 LC2401 远月合约，相较当前有较大的时间跨度，在预期未来供求由紧转宽的格局下，现货价格实际存在较大的下行压力，预计下半年现货价格运行区间在 20~30 万元/吨。LC2401 合约价格上市首日基准价 246000 元/吨定价中性偏低，首日存在翻红的概率，结合对未来碳酸锂价格波动区间的判断，我们预计当期货价格涨至 26 万元/吨以上，产业风险溢价偏高，对于中上游产业宜逐步逢高卖出套保为主，下游及终端企业可适当降低库存，降低原材料和产成品库存贬值风险；若上市后期货价格出现连续走低，当期货价格跌至 20 万元/吨及以下水平，短期可以进行适当多头配置。另外，我们预计期货近远月呈现出 BACK 结构。 能源化工类 原油 周四油价小幅收涨，其中WTI8月合约收盘上涨0.28美元/桶至75.63美元/桶，涨幅为0.37%。布伦特9月合约收盘上涨0.18美元/桶至79.64美元/桶，涨幅为0.23%。SC2309以582.8元/桶收盘，下跌5.8元/桶，跌幅为0.99%。周度来看，WTI小幅上涨0.72%，布油收平，SC收跌。数据显示，中国6月的俄罗斯石油进口量触及历史高位，炼油厂继续抢购打折的俄罗斯ESPO原油。6月来自俄罗斯的石油到货量合计1,050万吨，或256万桶/日。到货量较去年同期的177万桶/日增加44.1%。俄罗斯副总理宣布8月出口将下降50万桶/日，据路透计算，俄罗斯石油出口在7月份低于季度计划37万桶/日，俄罗斯海运原油出口近期也有所回落，俄罗斯能源部表示，俄罗斯将在第三季度减少210万吨石油出口。原油供给端继续偏紧，这给了油价助力。不过短期值得注意的是基金持仓的边际变化带来反弹力度出现波折，投机商在WTI中持有的净多头增加22.6%。截止7月11日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1796348手，减少19695手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头173433手，比前一周增加32004手。其中持有多头339297手，比前一周增加22299手；持有空头165864手，减少9705手。当前油价受到资金边际支持增强，油价震荡偏强运行。 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2309收涨1.31%，报3241元/吨；低硫燃料油主力合约LU2310收涨0.22%，报4038元/吨。截至7月18日当周，新加坡燃料油库存录得1780.7万桶，环比前一周减少54.7万桶（2.98%）；富查伊拉燃料油库存录得784.6万桶，环比前一周减少150.8万桶（16.12%）。尽管近期内盘高、低硫相对强弱由于国内高硫炼化需求热度有所减弱而出现一些反转，但新加坡高硫市场由于供需偏紧表现相当强势，内盘FU仓单也维持极低水平，而低硫市场供应回归和产能投产压力已经显现，可考虑高低硫价差收窄策略继续持有。 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2310收0.29%，报3774元/吨。截至7月18日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共52.2万吨，环比增加3万吨或6.1%，本周国内稀释沥青港口库存共计105万吨，环比上涨4.7万吨或4.69%，同比下跌52.21%，前期已卸保税资源继续缓慢通关，但多数港口暂无新到油轮。近期厂库社会库双双下降，部分炼厂原料、成本等问题使得供应端支撑较为明显。在目前供应不及此前预期高位和需求逐步回升的背景下，短期沥青盘面价格或维持震荡偏强。 橡胶 昨日天然橡胶期货偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2309上涨60元至12260元/吨，NR主力上涨40元至9380元/吨。昨日上海全乳胶12100（+100），全乳-RU2309价差-160（+40），人民币混合10450（+0），人混-RU2309价差-1810（-60）。2023年6月中国橡胶轮胎外胎产量为8577.2万条，同比增加11.4%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增13.9%至4.75471亿条。2023年6月中国合成橡胶产量为72.9万吨，同比增加4.4%。中国1-6月合成橡胶累计产量为427.1万吨，同比下降0.9%。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.14%，较上周走低0.75个百分点，较去年同期走高6.93个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.90%，较上周小幅走高0.29个百分点，较去年同期走高6.90个百分点。短期天胶市场驱动缺乏，需求端出口支撑力度较大，轮胎开工高位维持，供应放量预期，供需双强下天胶震荡为主。 聚酯 TA2309昨日收盘在5884元/吨，收涨0.62%；现货报盘升水09合约2元/吨。EG2309昨日收盘在4137元/吨，收跌0.07%，现货基差09合约增加9元/吨，报价在4080元/吨。嘉兴一套15万吨/年的MEG装置临时停车，重启时间待定。6月份聚酯产品出口86.8万吨，环比下滑了5.4万吨。上半年聚酯产品出口同比增长了12%，其中长丝出口增长了27%，短纤增长24%，聚酯薄膜增长6%，而切片瓶片仅增长了1%。当下聚酯负荷高位运行，对聚酯原料而言刚需支撑偏强，聚酯库存目前压力不大，尽管现金流有部分产品亏损，但需求向好订单恢复有望继续支撑聚酯高位开工，出口上印度BIS认证延后短期有利于长丝出口，聚酯原料价格存底部支撑。 甲醇 TA2309昨日收盘在5884元/吨，收涨0.62%；现货报盘升水09合约2元/吨。EG2309昨日收盘在4137元/吨，收跌0.07%，现货基差09合约增加9元/吨，报价在4080元/吨。嘉兴一套15万吨/年的MEG装置临时停车，重启时间待定。6月份聚酯产品出口86.8万吨，环比下滑了5.4万吨。上半年聚酯产品出口同比增长了12%，其中长丝出口增长了27%，短纤增长24%，聚酯薄膜增长6%，而切片瓶片仅增长了1%。当下聚酯负荷高位运行，对聚酯原料而言刚需支撑偏强，聚酯库存目前压力不大，尽管现金流有部分产品亏损，但需求向好订单恢复有望继续支撑聚酯高位开工，出口上印度BIS认证延后短期有利于长丝出口，聚酯原料价格存底部支撑。 尿素 昨日尿素期货价格偏强震荡，趋势有所走弱，主力合约收盘价2126元/吨，涨幅0.9%。现货市场继续走强，各地区价格上调幅度10～70元/吨不等。供应来看国内尿素日产量约16.6万吨，小幅提升。需求端由于国内多数地区季节性追肥基本收尾，支撑力度有所放缓。当前市场的强势依旧来自于国际市场涨幅较大、中国出口预期增加。整体来看，当前尿素期、现市场情绪仍较积极，盘面日内或继续偏强运行，但在内需力度持续性不足的情况下，需要警惕中下游对高价货源的接受程度，另需警惕市场情绪变化带来的变盘风险，不建议过分追涨。 纯碱 昨日纯碱期货价格大幅上涨，主力合约收盘价1975元/吨，涨幅6.18%。08、10合约涨幅均超5%，昨日夜盘纯碱期货价格延续偏强运行格局。现货市场货源偏紧依旧，部分地区重碱价格重心继续上移。基本面来看，当前处于季节性检修期，企业停车和复产交替进行，生产水平低位波动，本周行业开工率85.13%。企业库存降至31.3万吨，降幅高达14.32%。临近月底下游有采购预期，下游玻璃企业原料库存天数小幅提升，碱厂待发订单可延续到月底或下月初，市场货源紧张带动部分采购价格重心上移。当前纯碱市场的矛盾仍在于近月合约的高持仓量和现货市场重碱货源数量偏低，盘面情绪积极状态短期继续维持，日内期价仍有走强空间，需要警惕的是盘面持续上行之后交易所风控措施、资金及持仓的变化。另外，期货市场近强远弱格局继续保持，也可关注近远合约正套策略。 农产品类 蛋白粕 周四，CBOT大豆涨跌不一，主力合约高位回落，受累于一轮农户出售和现货市场的疲软，近月8月大豆合约攀升。豆油市场攀升至5个月最高。出口销售报告显示，美豆单周净增12.7万吨，较之前一周增加58%。豆油出口销售低于预期，因加拿大取消采购。美豆粕出口销售好于预期，较之前一周显著增长。巴西方面，机构预计2023年大豆出口9750万吨，豆粕出口2200万吨，均高于之前预估。国内方面，蛋白粕冲高回落，菜粕领跌，因多头逢高减仓。随着加拿大劳工协议的达成，港口工人罢工结束，菜粕恢复正常运输，压制菜粕价格。现货市场供需偏宽松局面，基差回落。操作上，多单减持，菜粕和豆粕价差扩大参与。 油脂 周四，BMD棕榈油大涨，受黑海谷物走廊中断、主要目的地需求强劲以及豆油和葵花籽油溢价上升推动。美豆油收高，同样受振于黑海问题。国内方面，三大油脂冲高回落。国内油脂处于油脂油料中偏弱的位置，粕强油弱格局持续。国内油脂进口同比攀升，市场预期后期棕榈油到港量增加幅度更大，有助于棕榈油累库。操作上，短多思路，看好基差、月间价差。 生猪 周四，生猪现货价格稳中小幅波动，生猪主力2309合约早盘高开后，小幅走高，日收涨1.25%，报收15340元/吨。卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14元/公斤，较前一交易日涨0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14元/公斤，较前一交易日涨0.06元/公斤，辽宁、四川持平，山东、广东猪价较前一日小幅下跌。终端需求弱势格局延续，养殖端正常出栏，短期基本面偏弱，猪价稳中震荡。年底旺季需求将对猪价形成提振，在没有突发事件发生的情况下，下半年生猪现货价格将出现季节性反弹行情。但由于目前过程产能淘汰进度较为缓慢，周期性反转行情仍需关注未来行业产能淘汰情况。本周，主力合约延续反弹，但从目前基本面情况来看，短期并不具备趋势性上涨动能。 鸡蛋 周四，鸡蛋现货价格稳中反弹，期货主力2309合约盘中震荡收涨0.19%，报收4177元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.28元/斤，环比涨0.03元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.2元/斤，环比持平，黑山市场褐壳蛋4.2元/斤，环比涨0.1元/斤；销区中，浦西褐壳蛋4.47元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.65元/斤，环比涨0.1元/斤。终端需求尚可，下游按需采购，但高价拿货谨慎，市场走货一般。按照正常季节性规律，未来在供给没有大幅增加的情况下，鸡蛋价格进入需求旺季的反弹行情。但短期利多有限，期货上行稍显乏力，建议逢低多单波段操作。后市关注旺季需求启动对蛋价的影响，供给端关注在产蛋鸡存栏实际变化。 玉米 本周黑海谷物出口问题持续发酵，美麦先跌后涨，事件因素与天气影响在谷物市场中交替出现。美麦期价连续四个交易日上涨，因俄罗斯空袭破坏了黑海港口城市敖德萨的基础设施。周初俄罗斯退出了为乌克兰农作物运输提供便利的出口协议，全国谷物市场供应担忧再起。天气方面，美国中西部地区的降雨正在逐渐减少，本月最后几天将会变得更加干燥炎热，这可能会加剧作物生长压力，尤其是处于关键授粉期的玉米。如果授粉期间玉米面临缺墒的情况，单产预期将随之下调。美玉米企稳反弹，国内先跌后涨。7月报告公布后，美玉米承压下行，其后在天气及黑海出口等利多因素刺激下，美玉米跟随小麦反弹。国内市场中，玉米9月合约周初多头资金减仓离场，9-1套利资金获利离场后期价承压调整。在美玉米市场天气影响持续发酵、黑海出口遇阻等国际市场利多因素影响下，9月合约调整结束震荡反弹。周四夜盘，玉米9月合约反弹遇阻，期价承压回落。在陈稻谷拍卖预期左右市场情绪的情况下，玉米期价呈现震荡表现。 软商品类 白糖 原糖期价收高，主力合约收于24.67美分/磅。国内现货报价7110～7180元/吨，持平，成交一般。6月糖浆类进口21.41万吨，同比增加9.6万吨，增幅81.29%。2023年1-6月累计糖浆等累计进口84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。目前巴西天气良好，预计未来10天没有明显降雨，利于收割作业，港口运输同样顺畅，当前供应充足。天气因素持续困扰北半球产量，但目前仍难定量。预计泰国减产较为明显，印度仍存变数。原糖期价受天气利好小幅反弹，预计高度将受到产量限制。国内6月糖浆预拌粉进口超预期，市场对于未来看法分歧较大。暂时以区间思路对待，等待市场走出方向。 棉花 周四，ICE美棉上涨0.66%，报收84.3美分/磅，郑棉CF309上涨0.94%，报收17145元/吨，01合约上涨1.03%，报收17240元/吨，新疆地区棉花到厂价为17810元/吨，较前一日下跌40元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17903元/吨，较前一日下跌17元/吨。国际市场方面，美棉出口周报公布，本年度与下年度美国陆地棉出口净销售当周值均环比好转，出口装运量当周值5.3万吨，环比上涨0.6万吨，截至7月13日，本年度美棉出口260.6万吨，2022/23年度美棉出口预期值280.9万吨，预计难以达成。国内市场方面，郑棉01合约持仓量超过09合约，主力合约即将切换至01合约。抛储政策落地之后，仍留给市场较多疑问，郑棉价格在短期下挫之后，快速反弹，昨日夜盘盘中再度刷新年内新高。市场对新疆地区天气影响新棉产量的担忧推动郑棉价格不断上行。新棉具体产量多少，目前定论尚早，但减产已成定局，预计中长期郑棉依旧维持震荡偏强走势，短期关注后续抛储细则。 金融类 股指 昨日，权益市场日内走弱，主要指数全部收跌，万得全A收跌0.97%，全市场成交额仍处于7876亿元的相对低位，市场情绪连续五日走弱。中证1000下跌1.29%，中证500下跌1.13%，沪深300下跌0.71%，上证50下跌0.41%。小盘指数跌幅明显高于大盘指数，主要原因是其权重板块TMT全面回调，而大盘权重房地产业链和能化专业小幅收涨。总体而言，板块轮动继续，我们延续此前寻找估值洼地的观点，TMT、中特估、高景气、消费修复等多条主线均有机会，但时间窗口偏短。昨日，《关于促进民营经济发展壮大》一文成为市场关注热点，对于引导市场情绪难能可贵，我们认为，对于后续持续促进经济发展的相关政策可以给与更多关注。基差发面，小盘指数各合约基差贴水幅度快速收窄，部分合约出现小幅升水，这可能与指数下跌过程中场外衍生品对冲导致的基差与指数负相关变动有关；大盘指数基差月间成本明显收窄，分红因素影响正在逐步淡化。中证1000主力合约日均基差11.77，中证500为7.79，沪深300为3.92，上证50为1.08。 国债 7月20日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。央行昨日进行260亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有50亿元7天期逆回购到期，净投放210亿元。DR001天期品种报1.5543%，跌9.28个基点；7天期报1.8201%，跌2.95个基点。7月LPR报价维持不变，1年期LPR报3.55%，5年期以上LPR报4.2%。周一公布的二季度GDP同比增速略不及预期的情况，预计月底的重要会议对稳增长政策的定调将更加积极，来推动经济回暖。另外考虑到当前国债收益率已经处于偏低水平，长端债券收益率反弹概率大于下行可能，而短端债券受益于宽松资金面，调整压力相对长端较小。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，价格下跌0.37%至1970美元/盎司附近；现货白银价格下跌1.42%至24.757美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF维持在913.8吨；Ishares黄金ETF维持在446.02吨。美国6月成屋销售创2009年同期来最低，环比下跌3.3%，为2022年11月以来最大环比跌幅。前美联储主席伯南克表示美联储7月料将加息，但也可能是本轮最后一次加息。另外，无论欧央行还是英央行预计将跟随性加息，对后市加息态度并不明确。美联储7月加息的风险和乐观预期均被快速消化，市场关注点在于美联储下一步的动向，并找寻降息周期开启的路径。金价快速冲高后回调，显示对下周议息会议的谨慎，但总体仍偏乐观，价格仍处60日线运行，关注点在于美联储7月议息后金价仍否能维持乐观预期。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

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