【基础化工】俄罗斯中止《黑海粮食外运协议》,粮价有望反弹提振化肥农药需求——化肥与农药行业跟踪报告(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【基础化工】俄罗斯中止《黑海粮食外运协议》,粮价有望反弹提振化肥农药需求——化肥与农药行业跟踪报告(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【基础化工】俄罗斯中止《黑海粮食外运协议》,粮价有望反弹提振化肥农药需求——化肥与农药行业跟踪报告 报告摘要 事件: 根据中国基金报新闻,7月17日俄罗斯克里姆林宫表示俄罗斯方面中止《黑海粮食外运协议》(以下简称“《协议》”)。 点评: 俄罗斯中止《黑海粮食外运协议》,全球粮食供应将会收缩 《黑海粮食外运协议》由俄乌两国于2022年7月22日就恢复黑海港口农产品外运分别与土耳其和联合国签署,该协议初始有效期为120天,而后历经三次延长,2023年7月17日则是协议经过第三次延长后的到期日。俄罗斯总统普京于7月15日表示《协议》的主要目标(向包括非洲大陆在内的需要粮食的国家供应粮食)没有实现,同时强调俄罗斯与联合国关于消除俄粮食和化肥出口障碍的备忘录规定的义务至今未被履行。此外,依据俄罗斯卫星社7月15日的报道,联合国协调中心表示与17-21年的数据相比,《协议》对贫穷国家的粮食出口量与早前乌克兰贸易份额不相上下,但对发达国家的粮食供应量大幅上升。我们认为,由于《协议》的中止,在其他粮食出口渠道不发生变动的情形下,俄罗斯粮食出口将会明显缩量,全球粮食供应也将明显减少。根据美国农业部数据,2021年俄罗斯小麦出口量约占全球出口量的17%,为全球小麦第一大出口国。 历经一年回调后,全球粮食价格有望止跌反弹 2022年6月末起,由于全球宏观经济需求较为疲弱,以原油为代表的大宗商品价格开始逐步回落。此外,由于《协议》的影响,原本因俄乌地缘政治冲突所导致的全球粮食供应问题得以缓解,全球粮食价格进入下行区间。根据iFinD数据,截至7月17日,CBOT玉米和小麦的期货结算价相较于22年6月末分别下滑31.9%和23.9%,相较于23年年初分别下滑25.4%和16.5%。随着《协议》的中止,全球粮食供应将会明显减少,在经历了近一年的回调后,全球粮食价格有望止跌反弹。 粮食安全重要性再度凸显,化肥与农药需求将得到提振 近三年,由于全球公共卫生事件的出现,相关的防控措施从多个方面影响了粮食供应体系。世界各国愈发重视保障粮食自给,也愈发着力于提升粮食安全的保障能力。以我国为例,国务院、农业农村部、工信部、供销合作总社等相关部门频频颁布与保障粮食安全相关的政策或指导文件。在粮食供应收缩价格上涨的情形下,世界各国将再度加大对于粮食安全的重视程度,与粮食种植密切相关的化肥、农药产品的供应保障能力也将同步得到重视。此外,随着粮价的走高,农户种植意愿也有望再度增强,对于化肥、农药产品的需求,特别是高品质产品的需求,将得到提振。受益于需求端的回升,化肥和农药产品价格也有望迎来反弹。 风险分析:下游需求不及预期,产品及原材料价格波动,俄乌地缘政治冲突加剧风险,环保及安全生产风险,汇率波动风险。 发布日期:2023-07-17 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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