巨星农牧(603477.SH) 公司快评:成本稳步下探,业绩逐季兑现

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　行业与公司 巨星农牧(603477.SH) 公司快评:成本稳步下探，业绩逐季兑现 公司公告：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-3.1亿元到-3.7亿元，同比减少17.44%到40.17%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-2.8亿元到-3.35亿元，同比减少19.78%到43.30%。由于报告期内生猪销售价格低迷，生猪出栏量大幅增加，导致养殖业务亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。同时公司根据企业会计准则的要求，对目前存栏的消耗性生物资产，根据对未来猪价的预测做了减值测试，计提了约1.00亿元的减值准备。 国信农业观点：1）巨星农牧发布2023年半年度业绩预告，预计2023上半年归母净利润亏损3.1-3.7亿元，其中2023Q1亏损2.06亿元，预计2023Q2亏损1.04-1.64亿元。报告期内公司生猪养殖出栏大幅扩张，2023H1合计出栏生猪123.8万头，同比增长82%。2）我们认为公司2023Q2业绩表现优秀，经测算，公司Q2生猪养殖完全成本接近16-16.5元/公斤，相较2023Q1进一步明显下降，在出栏高速扩张的过程中依然实现成本稳步改善，养殖管理提升方案卓有成效。3）公司是新一轮猪周期的优质成长股之一。我们预计公司2023-2024年出栏约280-300万头、500万头，有望继续保持高速增长。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司生猪养殖规模稳步扩张，成长性充足，同时成本改善效果稳步兑现，头均盈利能力领先行业，继续重点推荐。考虑到2023上半年猪价亏损幅度超预期，下调公司2023年盈利预测，预计23-25年归母净利为0.55/25.96/27.45亿元（原预计为1.21/25.96/27.45亿元），EPS分别为0.11/5.13/5.42元，对应当前股价PE为289/6/6 X，维持“买入”评级。 证券分析师：鲁家瑞（S0980520110002）； 李瑞楠（S0980523030001）； 联系人：江海航； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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