【朝闻国盛0719】三花智控(002050.SZ)-储能放量在即,机器人业务前景广阔

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0719】三花智控(002050.SZ)-储能放量在即,机器人业务前景广阔》研报附件原文摘录）
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风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 ※【固定收益】低调的省会：济南市城投信用观察-20230718 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 王春呓 研究助理 S0680122110005 wangchunyi@gszq.com 估值方面，济南各区域的城投债估值可以分为三档，市级、济南高新区、历下区和历城区的为第一档，平均估值在4%以下，市中区和槐荫区为第二档，估值在4.24%-4.4%，章丘区、莱芜区和钢城区为第三档，估值在5%以上。从发行方式来看，各区县城投债以私募债为主，市级（64%）和济南高新区（48%）的公募债占比较高。 风险提示：政策变化超预期，风险事件超预期。 ※【汽车】三花智控（002050.SZ）-储能放量在即，机器人业务前景广阔-20230718 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 人形机器人蓄势待发，公司深度布局电机执行器：特斯拉推出机器人，潜在应用场景丰富，发展前景广阔。运动执行器是机器人的核心部件之一，公司深度布局电机执行器，技术与客户积累深厚，并积极整合上下游伺服电机、传动组件、编码器、控制器等零部件资源，并携手绿的谐波，前瞻研发转向执行器产品，未来深度配套可期。 积极布局海外资产，持续发力全球市场：1）公司凭借业内领先的技术实力和产品质量，已合作通用、宝马、沃尔沃、特斯拉、蔚来、比亚迪等国内外主流车企。公司汽零业务已在中国、北美以及欧洲设立工厂中心、制造工厂与销售分支机构。2）2023年6月，公司公告拟发行GDR募资不超过50亿元，用于三花墨西哥、三花波兰与机器人机电执行器研发等项目，匹配核心客户的销量增长与机器人等新业务增量需求。 盈利预测与估值：预计公司2023-2025年归母净利润分别为31.8/39.1/47.7亿元，对应PE分别为32/26/21倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，行业空间测算假设偏差，原材料价格、汇率波动风险，热管理技术变更风险，新客户拓展不利风险。 研究视点 ※【通信】算力、模型、数据三位一体，运营商加速成为AI中军-20230718 宋嘉吉 分析师 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师 S0680519050002 huanghan@gszq.com 邵帅 分析师 S0680522120003 shaoshuai@gszq.com 三大运营商加速布局AI资源。三位一体之算力。AI中军，算力先行。三位一体之模型。运营商在大模型领域正在加速发力。三位一体之数据。AI可控，数据是关键。 投资建议：“算力、数据、模型”三位一体下，运营商有望加速迎来AI与数字经济带来的第二增长曲线，同时AI发展带来的流量增加，将会直接带动运营流量收入上行。运营商作为布局中国数字时代的中坚力量，配置价值进一步凸显。建议关注：三大运营商。中国移动/中国电信/中国联通。 风险提示：运营商算力建设不及预期，数据要素推进不及预期。 ※【煤炭开采】原煤月产维稳，进口延续高位，需求韧性仍存-20230718 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 高亢 分析师 S0680523020001 gaokang@gszq.com 事件：国家统计局公布6月份能源生产情况。 投资策略：重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。 风险提示：国内产量超预期。下游需求不及预期。 ※【电力】6月全国用电需求持续攀升，火电发电同比增14.2%-20230718 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 迎峰度夏面临艰巨挑战，电力供需格局偏紧，电源投资正当其时。我们重点看好火电板块，推荐关注重点区域火电运营商浙能电力、申能电力、皖能电力、宝新能源、粤电力A，全国火电龙头标的华能国际；持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力；水电板块，推荐关注长江电力、川投能源、三峡水利；核电板块，推荐关注中国核电。 风险提示：1.火电建设进度不及预期。2.煤价上涨。3.电力辅助服务市场等政策不及预期。 ※【医药生物】奥浦迈（688293.SH）-上市后首轮股权激励草案发布，2024有望迎来业绩弹性-20230718 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨芳 分析师 S0680522030002 yangfang@gszq.com 奥浦迈发布上市后首轮限制性股票激励计划草案：拟以25元/股（现价43.63元）向47位高管及核心骨干授予88.40万股限制性股票，约占目前公司股本总额1.15亿股的0.77%。此次限制性股票拟分两次授予，首次授予70.80万股（占比80.1%），预留17.6万股（占比19.9%）。 观点：股权激励业绩考核指标彰显未来发展信心，2023受投融资数据及基数影响，收入增速有所放缓，期待2024年业绩弹性。 盈利预测与估值：考虑股权激励费用摊销影响，我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.27、1.74、2.49亿元，同比增长20.6%、37.0%、43.0%，对应PE分别为39X、29X、20X，维持“买入”评级。 风险提示：客户项目推进不及预期；市场竞争加剧风险；海外业务拓展不及预期。 ※【纺织服饰】安踏体育（02020.HK）-流水稳健增长，看好上半年利润率改善-20230718 杨莹 分析师 S0680520070003 yangying1@gszq.com 侯子夜 研究助理 S0680121070015 houziye@gszq.com 王佳伟 研究助理 S0680122060018 wangjiawei@gszq.com 盈利预测和投资建议: 公司作为全球运动鞋服龙头之一，旗下品牌高效运营成果显著，我们预计公司2023-2025年归母净利润为95.53/114.41/136.84亿元，现价84.5港元，对应2023年PE为23倍，维持“买入”评级。 风险提示：门店拓展与整改力度不及预期，消费环境复苏不及预期，多品牌运营及海外业务开展存在不确定性，人民币汇率变动带来业绩波动。 ※【有色金属】银泰黄金（000975.SZ）-金价高位叠加降本增效，助力公司业绩增厚-20230718 王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com 马越 研究助理 S0680121100007 mayue@gszq.com 魏雪 研究助理 S0680121120017 weixue@gszq.com 事件:7月17日公司披露2023年半年度报告，上半年实现营业收入45.72亿元，同比增长14.48%，二季度环比增长8.58%；实现归母净利润7.35亿元，同比增长29.83%，二季度环比增长48.31%；实现扣非归母净利润7.11亿元，同比增长24.24%，二季度环比增长53.93%。公司受益于产品售价上涨以及自身高禀赋资源带来的低成本，同时扩大产能强化降本增效；叠加美联储加息见顶宽松预期升温，公司业绩弹性有望进一步释放。高禀赋自有资源显优势，扩产叠加增储夯实公司成长性。美联储加息见顶宽松预期升温，金价上行推动公司利润增厚。 盈利预测：美联储加息上限逐步确定下金价预计维持强势，预计公司2023-2025年营收分别为97.7/107.8/112.0亿元，归母净利润为16.3/20.4/24.0亿元，对应当前PE水平分别为22.5/18.0/15.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济风险、项目建设不及预期风险、货币政策紧缩风险。 ※【煤炭】华阳股份（600348.SH）-钠离子电池全国首批通过权威机构测评，能源转型再下一城-20230718 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 主要内容：钠离子电池全国首批通过权威机构测评，能源转型再下一城 投资策略。考虑到23Q2 Q5500长协均价710元/吨，环比Q1 下降17元/吨；23年Q2港口煤价同比下降24.8%，环比下降18.8%。我们预计公司 2023 年-2025年归母净利分别为 63.2亿元、65.2亿元、67.1亿元，对应 PE 为 4.7、4.5、4.4，维持“买入”评级。 风险提示：钠离子电池建设进度不及预期，煤价坍塌式下跌。 ※【化工】卫星化学（002648.SZ）-Q2业绩超预期，布局高端聚烯烃开启新一轮成长-20230718 孙琦祥 分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 杜鹏 分析师 S0680520090001 dupeng@gszq.com 事件：公司发布2023半年报，报告期内公司实现营业收入200.14亿元，实现归母净利润18.43亿元，公司业绩超预期。 原材料价格回落叠加C2项目二阶段逐步达产，公司二季度盈利环比大幅改善。依托自主研发的高碳 α-烯烃技术，打造高端聚烯烃产业化平台,有望开启新一轮成长。 投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为53.95、77.46、90.61亿元，分别对应PE为9.9、6.9、5.9倍，维持“买入”评级。 风险提示：新建项目建设不及预期，成本和运输不可控，中美贸易摩擦风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

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