【早安新时代】晨会早读2020/11/04:今日关注三七互娱、亿联网络

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2020/11/04:今日关注三七互娱、亿联网络》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 公司研究 【传媒】 三七互娱：前三季度利润增速45%，成本端短期承压不改强大研运一体能力 【通信】 亿联网络：公司业绩环比复苏明显，研发投入持续加大 公司研究 【传媒】 三七互娱：前三季度利润增速45%，成本端短期承压不改强大研运一体能力 事件：公司发布2020年第三季度报告。10月30日，公司发布2020年第三季度报告，2020前三季度公司实现营业收入112.9亿元，同比增长18.10%；实现归母净利润22.60亿元，同比增长45.24%。第三季度单季公司实现营业收入33.01亿元，同比下降5.39%；实现归母净利润5.6亿元，同比增长7.07%。单季营收短期承压，存量游戏表现优异带来较快利润增幅。公司三季度单季主要依靠存量游戏的利润增量，导致营收短期承压，但存量产品表现较为优异：《云上城之歌》长期位于App Store畅销榜前30，其于4月发行后，流水取得了连续6个月的持续增长，10月流水仍有约3亿元，是三季度主要利润增量之一。公司自2018年起提出多品类策略，《云上城之歌》等均是该战略的实践，未来公司产品矩阵或将进一步丰富。买量成本上升引发市场担忧，上升范围实则可控。 盈利预测评级：维持看好公司管理层的战略推进，研发持续投入，及公司创新产品带来的业绩增长。预计2020-2022年净利润分别为28.46亿元、34.86亿元、40.50亿元，同比增长34.6%、22.5%、16.2%，对应EPS分别为1.35/1.65/1.92元，当前股价对应2020-2022年PE分别为27/22/19倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代传媒团队 【通信】 亿联网络：公司业绩环比复苏明显，研发投入持续加大 事件：2020 年 10 月 27 日公司发布 2020 年第三季度财务报告，报告显示2020年前三季度公司实现营业收入 19.61 亿元，同比增长5.66%；归属于上市公司股东的净利润约 10.08 亿元，同比增长 2.53%。Q3业绩恢复显著，单季度收入创历史新高。2020年 Q3 公司实现营业收入 7.60 亿元，环比增长 37.93% ，同比增长 11.52%，摆脱疫情影响同时创造历史最高单季度收入；实现归母净利润 3.62 亿元，环比增长 29.64%，同比下滑 3.64%。利润端出现下滑的原因为：（1）公司加大研发投入导致研发费用上升， 2020年 Q3 公司研发费用为 0.63 亿元， 同比增长 50.02% ；（2）受美元汇率波动导致财务费用增加，2020 年 Q3 美元对人民币汇率出现下跌，公司出现一定的汇兑损失。加大研发投入力度，商务耳麦业务增长空间广阔。 盈利预测评级：短期海外疫情影响仍持续，但公司整体经营稳健，各业务发展良好，我们预计公司2020/2021/2022年净利润分别为14.24/18.22/23.75亿元，对应EPS分别为1.58/2.02/2.63，维持“推荐”评级。 新时代通信团队

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