【国君刘越男 | 商社周报】中报预报出炉:跨境电商与黄金首饰弹性实足,出行链如期修复(2023.07.10-07.16)

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 商社周报】中报预报出炉:跨境电商与黄金首饰弹性实足,出行链如期修复(2023.07.10-07.16)》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2023H1业绩预告体现恢复分化加剧。 投资要点 本周投资观点：①金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；②国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、苏美达；③性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；④关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城；⑤暑期出行链板块客流修复，关注景区、酒店、教育、餐饮；⑥市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免、王府井、百联股份。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.97%，消费者服务板块涨幅+2.31%，在所有行业中分别位列13和7名（共30个行业）。未停牌股票中，华住集团-S+13.04%，携程集团+13.04%，名创优品+10.67%，海底捞+9.89%，九毛九+9.64%，涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①2023年上半年国内旅游总人次23.84亿，同比增加9.29亿，同比增长63.9%；②暑运期间（7月1日-8月31日）海南机场旗下岛内海口美兰机场、三亚凤凰机场、琼海博鳌机场三家机场预计完成航班起降5万架次，旅客吞吐量753万人次，同比19年分别增长9%、8%；③7月份前7天，北京地区暑期景区门票预订量，比2019年同期增长200%，暑期酒店预订量环比上月同期增长36%。2）零售行业：①美团App固定直播入口已开启50%灰度测试，此前已在美团外卖App首页设置直播入口；②国美电器宣布旗下百家自营门店正式入驻抖音、快手本地生活平台，将通过到店团购、直播带货等方式进一步联动线上平台和线下门店；③拼多多宣布在主站首页上线9块9特卖频道横滑入口，并进行招商。 公司公告：①首旅酒店：预计23H1实现归母净利2.6-3亿，为19H1的70%-81.5%，归母扣非业绩2.2-2.6亿，为19H1的65%-77%；②华凯易佰：预计归母净利1.9-2.1亿元，同增127-151%；扣非1.76-1.96亿元，同增125-151%；③预计23H1实现归母净利5-5.5亿，为19H1的88%-97%，归母扣非业绩3.7-4.2亿，为19H1的103%-117%；④广州酒家：预计2023H1营收17.45亿元/+22.6%，归母净利7616万元/+39.9%，归母扣非净利6935万元/+42.0%；⑤行动教育：2023H1预计实现营收2.8-3.0亿元，同比21H1增长16%-24%；预计实现归母净利润1.0-1.1亿元，同比21H1增长30%-43%；⑥菜百股份：预计2023H1归母净利润为3.8-4.3亿元，同比增长52.90%-73.01%。 风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险 报告正文 1 本周社服零售观点 1.1. 中报预报出炉：跨境电商与黄金首饰弹性实足，出行链如期修复 2023H1业绩预告：跨境电商及黄金珠宝弹性实足，景区股分化加剧，出行链同时受益提价+带娃客群出游增加。景区股在走出一季度回补性爆发后，步入旺季高基数，叠加收入约束更明显，整体恢复水平环比略微下滑，但避暑游加持及降费增效下分化加剧。华凯易佰、苏美达、致欧科技等渗透率提升对冲经济波动，酒店、免税及餐饮等传统出行链更受益服务业提价+带娃暑期游爆发。 厄尔尼诺发展加强，预计极端天气频次更多、范围更广、强度更强。以国内22个城市最高气温均值为例（月度滚动平均），23年1-3月平均气温同比19年同期+5.17%，1-6月平均气温同比19年同期+2.77%。另外，北京/上海/广州/武汉/成都/杭州等城市平均气温与19年同期比值为104%/103%/106%/109%/106%。 因此对“避暑系”的青睐度显著增加。23年暑期为疫后第一个完整暑假，叠加有孩家庭疫后出行需求释放，在极端天气背景下更青睐“避暑系”旅游产品，其中高纬度与高海拔产品直接受益，名山大川有望在平价出行环境下延续客流高增长趋势，同时保有漂流、露营、瀑布、溶洞等项目的产品更受青睐。 多个纳凉胜地旅游订单呈现明显增长。携程数据显示，截至7月3日，目的地为承德、西宁、伊春、昆明和贵阳的暑期旅游订单同比分别增长170%、77%、71%、63%和57%。草原游也是十分受欢迎的避暑旅游主题，截至7月3日，预订暑假期间草原团队游的订单量同比增长255%。 2 投资建议 ①金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；②国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家、北京人力、苏美达；③性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；④关注人工智能概念+跨境电商经营提效，推荐小商品城；⑤出行链板块客流修复，关注酒店、教育、餐饮；⑥市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免、王府井、百联股份。 3 风险提示 复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险。居民出游意愿仍维持低位，在复苏时间、力度和持续性上不及预期，仍有可能导致股价进一步下行。 中小企业压缩差旅成本风险。中小企业在此次疫情中受到的压力更大，不排除压缩全年差旅费用，导致酒店、航空等行业复苏不及预期的可能。 政策推出时间不及预期和行业监管加剧的风险。海南岛民免税政策、国人市内免税店政策等推出时间不及预期，本地生活服务行业监管加剧等会影响行业发展。 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）