【华泰科技】电子2Q预览:半导体设计/封测迎来拐点

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下有望迎来环比小幅改善，同比预计仍承压；安防Q2利润预计仅实现同比个位数增长。 核心观点 2Q23前瞻：消费电子仍处于需求淡季，半导体迎来环比改善 根据华泰电子团队预测和15家公司业绩预告，我们预计2Q23电子板块收入同比-4.4%，环比+3.6%；归母净利润同比-15.1%，环比+35.9%。其中，半导体设计/封测板块Q2利润迎来拐点，呈现环比改善；设备和零部件板块Q2维持同环比稳健增长。消费电子产业链Q2仍处于传统淡季，预计环比维持平淡，但较2Q22的供给受限有望实现同比增长。面板方面，受益于TV面板价格持续上行，预计Q2厂商利润同环比明显修复；MLCC在终端补库和原厂涨价驱动下有望迎来环比小幅改善，同比预计仍承压；安防Q2利润预计仅实现同比个位数增长。 半导体：部分消费类设计公司Q2环比改善，制造端产能利用率底部回升 我们预计2Q23所覆盖半导体设计板块收入同比-20.7%，环比+13.7%，归母净利润同比-76.4%，环比+234.6%。经历2-3个季度去库存后，下游拉货有所改善， 2Q23数字芯片公司收入环比改善明显，但同比仍然承压。部分MCU企业毛利率环比存在较大压力，SoC公司毛利率已逐步企稳，但整体存货仍有待消化。手机类模拟芯片Q2收入环比明显改善，但整体利润端仍面临压力；我们预计所覆盖制造板块净利润同比-39.1%，环比+11.2%，成熟制程代工价格及封测价格均存在压力，但产能利用率底部回升推动业绩改善，设备、零部件板块收入同比+34.2%，环比+20.6%，基本面仍维持坚挺。 消费电子/安防：消费电子需求仍疲软，安防弱复苏 我们预计所覆盖消费电子公司2Q23归母净利润同比+2.3%，环比+2.7%。二季度一方面手机等消费电子终端需求仍然疲弱，仅在新机发布前看见脉冲式备货，环比表现并没有明显好转，另一方面，由于去年同期产业链的供给瓶颈，同比表现开始转正。我们认为下半年果链开始对iPhone15等新机型备货，本年度新机创新力度好于上半年，相较安卓产业链仍将展现出更强韧性。安防行业，由于宏观经济弱复苏，我们认为面向G端及中小企业业务依旧承压，预计将仅实现7.0%的归母净利润同比增长。 面板/被动元件：面板涨价助力业绩环比修复；被动元件有望环比修复 受益于需求的修复以及TV类面板价格持续上涨，我们预计面板板块Q2收入与归母净利润将进一步修复，环比+7.8%/+862.4%。随着 2H23海外市场节日备货的需求增加以及 LCD TV 面板平均出货尺寸的提升，我们预计 LCD TV 面板的涨价可持续性或将好于预期。被动元件方面，随着终端补货导致的稼动率边际改善，MLCC厂商业绩Q2环比有望修复，同比仍承压; 光伏逆变器等领域需求继续稳健增长，预计薄膜电容厂商Q2业绩仍然坚挺。 《生成式人工智能服务管理暂行办法》对比《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》 正文 风险提示： 全球半导体行业进入下行周期的风险。我们对公司以及行业的观点基于全球半导体高景气维持的假设，若行业进入下行周期，将影响公司盈利水平。 手机等下游需求不及预期的风险。手机是公司重要的下游推动力，若需求不及预期将影响行业价格及盈利水平。 相关研报 研报：《2Q预览：半导体设计/封测迎来拐点》2023年7月17日 黄乐平 S0570521050001/AUZ066 陈旭东 S0570521070004/BPH392 张皓怡 S0570522020001 张宇 S0570121090024/BSF274 胡宇舟 S0570121040041/BOB674 黄礼悦 S0570121070191/BRH099 王心怡 S0570122030085/BTB527 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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