【国君刘越男 | 业绩点评】豫园股份:珠宝业务稳健增长,IGI出售非经营性收益提振

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 珠宝时尚业务复苏强劲，IGI出售非经营性收益提振；2023H2七夕及金九银十季节性旺季渐近，黄金品类有望延续高景气。 投资要点 业绩预告符合预期，“增持”评级。受益线下消费复苏，珠宝业务实现较快业绩增长，维持2023-2025年EPS为1.04/1.10/1.17元，给予2023年8.6倍PE，维持目标价8.91元，维持“增持”评级。 业绩简述：公司发布半年度业绩预告，2023H1预计实现归母净利润21.80-22.50亿元，与上年同期（追溯调整后数据）相比增长220%-231%；扣非归母净利润0.45-0.85亿元，与上年同期（追溯调整后数据）相比下降68%-83%。其中：2023Q2预计归母净利润18.4-19.1亿元，同比增长339%-355%；扣非归母净利润亏损2.3-1.9亿元，相较2022Q2亏损幅度有所加大，主要由于公司物业开发与销售业务本期确认交付结转项目收入与利润较同期下降。 整体符合预期，IGI股份出售非经营性收益提振。2023H1预计实现归母净利润21.80-22.50亿元，与上年同期（追溯调整后数据）相比增长220%-231%。归母净利润预计快速增长，主要由于：①珠宝时尚业务通过优化市场布局与品类升级、营业渠道持续扩张，产品竞争力与市占率不断提升，业绩超预期增长；②2023H1完成IGI集团股份出售，带来非经营性收益增加。 珠宝业务复苏强劲，黄金品类有望延续高景气。2023H1珠宝零售端快速复苏，加盟商拓店意愿显著回暖；H2七夕及金九银十季节性旺季渐近，金价+复苏+新产品周期三重催化下，需求释放表现可期。 风险提示：疫情反复、国际金价波动、市场竞争加剧等风险。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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