【国君刘越男 | 业绩点评】菜百股份2023H1业绩预告点评:黄金弹性标的,Q2扣非净利润大超预期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 Q2扣非利润超预期，受益金价上行黄金需求持续释放，渠道扩张打开中长期成长空间。 投资要点 投资建议：2023H1净利润高增，预计公司2023-2025年归母净利润EPS分别为1.00（+0.18）、1.12（+0.20）、1.22（+0.22）元，给予2023年行业平均的16xPE，上调目标价至16元，维持增持评级。 业绩简述：预计2023H1归母净利润为3.8~4.3亿元，同比增长52.90%~73.01%；预计2023H1扣非归母净利润3.54~4.04亿元，同比增长64.47%~87.72%。其中，预计2023Q2归母净利润1.45~1.95亿元，同比增长112~185%（同比21Q2增长59%~113%）；预计2023Q2扣非归母净利润1.40~1.90亿元，同比增长231%~349%。 黄金弹性标的，Q2扣非净利润增速超预期。1）公司黄金占比高，受益金价上行黄金品类高景气；2）线下消费复苏，去年Q2北京低基数背景下收入持续高增长；3）公司黄金产品具备价格竞争力，受益平价消费趋势；4）纯直营模式、高投资金占比受益金价上行毛利率弹性大。 下半年黄金需求释放可期，渠道扩张打开中长期成长空间。黄金品类呈现储蓄型消费特征，韧性凸显；美联储加息周期有望接近尾声，国际金价上行预期升温，叠加下半年七夕及金九银十季节性旺季密集，利于黄金需求释放。渠道拓展方面，公司将继续立足北京加密京津冀，并进行异地扩张；同时发力线上电商，积极推进线上直播业务与私域运营，强化营销，扩大品牌影响力。 风险提示：消费需求疲软，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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