【国君刘越男 | 业绩点评】天目湖2023H1业绩预告点评:业绩符合预期,关注回补性出行及避暑需求提升

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 业绩符合预期，疫后回补性出游+避暑游青睐度提升下客流量有支撑，国资入股后外延式扩张进程提速。 投资要点 维持增持评级。疫后回补性出游+避暑游青睐度提升，保有稀缺清凉项目的公司更受益，给予公司2023-2025年归母净利润2.02/2.37/2.73亿元，对应EPS为1.08/1.27/1.47元，维持目标价38.1元。 业绩简述：公司发布23年半年度业绩预告，2023H1实现归母净利润6000-7000万元，扣非归母净利润5700-6700万元；其中，2023H1归母净利润恢复至2019年同期的112%-130%，2023Q2恢复至2019年同期的106-131%。 回补性出游叠加避暑需求旺盛，客流有支撑。①厄尔尼诺现象强化下避暑游更受青睐，以国内22个城市最高气温均值为例（月度滚动平均），23年1-3月平均气温同比19年同期+5.17%，1-6月平均气温同比19年同期+2.77%；②公司主打松岭竹海漂流、水世界夜游、林涧音乐会等项目在周边游中保有稀缺性，将更受益；③根据扬子晚报数据，2023年五一假期天目湖旅游度假区接待游客51.82万人次，分别同比2022年和2019年增长233.28%和74.67%亦有体现。 国资入股后外延式扩张进程提速。①边际上看，公司将继续深耕江浙沪旅游目的地项目，其中竹溪谷继续爬坡，新增遇系列酒店及御水温泉主题房等，国资进入后加速笼络资源并推动一站式旅游服务建设；②动物王国项目在政府支持下按计划推进，业绩预计2026年起在报表端体现。 风险提示：行业竞争加剧、疫情反复、效率提升不及预期。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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