【国君刘越男 | 业绩点评】百联股份2023H1业绩预告点评:同比扭亏为盈,线下消费仍待复苏

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 线下消费持续复苏，REITs盘活存量资产。 投资要点 投资建议：2023Q2业绩略低于预期，预计公司2023-2025年归母净利润EPS分别为0.39（-0.04）、0.44（-0.04）、0.53（-0.05）元，参考PE估值及FCFE估值，维持目标价18.30元，维持增持评级。 业绩简述：预计2023H1归母净利润为3~3.6亿元，同比扭亏为盈；预计2023H1扣非归母净利润2.5~3亿元，同比扭亏为盈。其中，预计2023Q2归母净利润0.88~1.48亿元，同比扭亏为盈，相比2021Q2下降38~63%；预计2023Q2扣非归母净利润0.57~1.07亿元，相比2021Q2下降52~74%。 线下消费复苏，但仍有待继续恢复。去年同期上海地区受疫情影响闭店较多经营受损，2023年受益线下消费复苏，公司提升数字化能力、聚焦核心商业价值，实现扭亏为盈。各业态中，奥特莱斯业态受益平价消费趋势表现最为亮眼。公司积极推动存量门店升级改造，提升单店盈利能力，轻重并举发展精品奥莱。 申报发行公募 REITs，盘活存量资产。公司拟以坐落于上海市杨浦区淞沪路 8 号的上海又一城购物中心项目作为基础设施项目申报发行公募 REITs。募集资金用途包括新项目建设、盘活存量资产项目、 缴纳税费等。百联股份有望成为首批公募REITs试点公司，利好公司战略转型及外延扩张。 风险提示：消费需求疲软，门店扩张不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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