美元指数跌破100——全球大类资产周报(海通宏观 应镓娴、李林芷、梁中华)

（以下内容从海通证券《美元指数跌破100——全球大类资产周报(海通宏观 应镓娴、李林芷、梁中华)》研报附件原文摘录）
　　重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 · 概 要 · 上周的大类资产表现上：港股>商品>美股>美债>贵金属>人民币>A股>中债>美元；7月以来资产表现为：商品>港股>贵金属>人民币>美股> A股>美债>中债>美元。 股票：全球股市全面上涨，国内股指中港股指数领涨。恒生指数、韩国综合指数和澳洲标普200领涨，分别为5.71%、4.02%和3.76%。在国内股指中，港股指数涨幅领先，恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数的涨幅分别是8.39%、5.81%和5.71%。 债券：国内债市利率多数上行。10年期国债收益率上行0.41 bp至2.64%。海外主要经济体国债利率下行，10年期美债收益率下行23.00 bp至3.83 %。 大宗商品：全球大宗商品价格普涨。其中，DCE焦煤以8.73 %的幅度领涨，其后COMEX白银上涨8.05 %。 外汇：美元指数回落，非美货币升值。美国6月通胀数据回落，美元指数大幅回落226个BP，跌至100点以下，最终报收99.96。 1 全球大类资产：美元指数跌破100 对比上周（7/7-7/14）全球大类资产价格表现，美国公布通胀、核心通胀数据均低于预期，带动美元指数回落，美股、港股上涨。最终恒生指数以5.71 %的幅度领涨，COMEX铜上涨3.77 %，标普500指数上涨2.4%，新兴市场股票指数涨幅大于发达市场股指，伦敦金现上涨1.6%。而下跌的是美元指数（-2.21 %）。 国内方面，股市、商品、人民币收涨。上周，恒生指数和上证综指分别上涨5.7%和1.3%，南华商品指数上涨3.36 %，人民币兑美元上涨 1.42 %。 综合来看，上周的大类资产表现上：港股>商品>美股>美债>贵金属>人民币>A股>中债>美元；7月以来资产表现为：商品>港股>贵金属>人民币>美股> A股>美债>中债>美元。 2 股票市场：港股指数领涨 上周，全球股市全面上涨。其中，恒生指数、韩国综合指数和澳洲标普200领涨，涨幅分别为5.71%、4.02%和3.76%。日经225、巴西IBOVESPA指数和印度SENSEX30指数涨幅最小，分别为0.01%、0.31%和0.82%。从PE估值来看，美国主要股指估值均回升到历史80%分位数以上，欧洲股指估值仍处于相对低位。 上周国内股指中，港股指数领涨。恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数的涨幅分别是8.39%、5.81%和5.71%。A股指数也基本上涨，其中超大盘指数、沪深300成长和全指成长领涨，涨幅分别为3.33%、2.79%和2.62%。在主要指数中，仅有科创50下跌，跌幅为0.03%。比较不同风格和规模的指数，成长指数表现明显优于价值指数，超大盘指数表现优于中盘和小盘指数。从PE估值来看，沪深300估值回升到历史20%分位数以上，成长风格指数估值回升并接近到历史40%分位数，H股指数估值虽然有所回升，但仍处于历史相对低位。 上周国内行业涨多跌少。上周A股中22个行业上涨，电子、食品饮料和基础化工领涨，涨幅分别为3.36%、3.02%和2.87%。从行业PE估值来看，食品饮料估值回升接近历史30%分位数，基础化工PE估值回升超过历史20%分位数，电力设备、银行、煤炭等行业估值仍处于历史底部。 从交易指标来看，上证综指和沪深300换手率较前一周小幅回落，分别从前一周的0.60%和0.36%回落至0.56%和0.35%。上周（7月第二周）新发行债券型基金1只，发行份额为79.60亿份。两融余额当周环比减少0.21%，两融交易额小幅减少至629亿元。上周北向资金净流入，规模为198亿元，为今年2月初以来最高净流入水平。 从股债性价比来看，由于国内股指普遍上涨，国内各类股指ERP均有回落。沪深300ERP从前一周的5.94%回落至5.80%，中证1000ERP从前一周的0.12%回落至0.11%；创业板指ERP从0.49%回落至0.42%，中小盘指数ERP从前一周的2.15%回落至2.10%。 3 债券市场：债市利率多数上行 上周（7/7-7/14），国债、国开债收益率多数上行。10年期国债收益率上行0.41 bp至2.64%，10年期国开债收益率下行0.14 bp至2.77%。短端的1年期国开债利率上行3.31 bp至2.10 %，1年期国债利率上行1.06 bp至1.84 %。期限利差方面，10Y-1Y国债利差下行0.65 bp至80.6 bp，3Y-1Y国债利差下行0.29 bp至41.0 bp；10Y-1Y国开债利差下行3.45 bp至67.1 bp。 从价格表现看，利率债、信用债净价指数上涨。其中中债利率债总净价指数上涨0.01%，国债总净价指数上涨0.05 %，企业债总净价指数上涨0.04 %，信用债指数上涨0.03%。此外，货币基金指数上涨0.03%。 中资美元债方面，上周以来（7/7-7/14）各主要指数均上涨，整体债券指数上涨1.11 %。房地产美元债指数上涨2.32 %，高收益债券上涨1.56 %。此外，企业债指数上涨1.09%，金融美元债指数上涨0.87 %。 上周（7/7-7/14），海外主要经济体国债利率下行。相比上周，10年期美债收益率下行23.00 bp至3.83 %，10年期欧元区公债利率下行9.8 bp，10年期英国国债利率下行 17.9 bp。其他海外经济体方面，10年期日本国债利率上行4.2 bp，10年期印度国债利率下行7.0 bp。 4 大宗商品：大宗商品普涨 上周（7/7-7/14），大宗商品价格普涨。其中，DCE焦煤以8.73 %的幅度领涨，其后COMEX白银上涨8.05 %；此外，LME铝、DCE铁矿石和CBOT大豆期货价格也分别上涨6.2%、4.5%和4.1%。主要品种中，仅有NYMEX天然气下跌0.59 %。 上周（7/7-7/14），国内Wind商品指数多数收涨。各板块中，领涨的是化工板块，涨幅为4.95 %，紧随其后的是非金属建材（4.57 %）、能源（4.37 %）。下跌的板块中，农副产品指数跌幅为5.01 %，其次是谷物，跌幅为1.70 %。 5 外汇市场：非美货币升值 美元指数回落，非美货币升值。美国6月通胀数据回落，美元指数大幅回落226个BP，跌至100点以下，最终报收99.96。受美元走弱影响，非美货币持续升值，截至7月14日，美元兑人民币报收7.133（前一周为7.234）；日元最终报收1美元兑138.79日元；欧元兑美元报收1.123，较前一周上涨2.38%。 ------------------ 更多报告（点击链接可查看原文）： 高货币、低投资的原因和出路——中国经济的几个背离思考1（荀玉根、梁中华、应镓娴） “一带一路”：进展如何？（海通宏观 侯欢、梁中华） 美国的超额储蓄：还能支撑多久？（海通宏观 李俊、梁中华） 宽松未通胀，钱都去哪了？（海通宏观 梁中华） 冲突一年多：乌克兰经济如何？（海通宏观 李俊、梁中华） 分化的通胀，分化的复苏（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华） “五一”消费：哪些亮点？（海通宏观 侯欢、梁中华） 国企改革重点：有何变化？——国企研究系列一（海通宏观 侯欢、梁中华） 经济到底怎么样？（海通宏观 梁中华） 印尼经济：投资的机会在哪里？——新兴经济研究系列之四（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华） 房地产现状如何？（海通宏观 侯欢、梁中华） 出口的结构：还有哪些亮点？（海通宏观 应镓娴、梁中华） 经济复苏如何？海外风险多大？——2023年二季度宏观展望（海通宏观研究团队） 后地产时代：存钱，还是买股票？——居民财富“迁徙”研究三（海通宏观 应镓娴、梁中华） 翻开财政账本：今年怎么看？（海通宏观 侯欢、梁中华） 风险消除了吗？——对海外中小银行风险的定量测算（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华） 海外经验：消化地产泡沫，需要多少年？——长周期房地产研究系列一（海通宏观 李林芷、梁中华） 美元再起：原因？走向？影响？（海通宏观 李俊、梁中华） 印尼经济：消费和大宗如何驱动？——新兴经济研究系列之三（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华） 扩大内需：哪些具体政策？（海通宏观 侯欢、梁中华） 俄罗斯经济：现状如何？（海通宏观 李俊、梁中华） 中国居民资产负债表“重构”：利率的倒挂——居民财富“迁徙”研究二（海通宏观 梁中华） 中国的核心通胀：压力多少？——2023年通胀研究系列一（海通宏观 应镓娴、梁中华） 消费的“疤痕”：修复多少？——2023年消费研究系列二（海通总量 李林芷、梁中华） 兔年春节：错峰“返乡”，集中“返城”（海通宏观 梁中华、侯欢） 扩消费：可以从哪些角度入手？——2023年消费研究系列一（海通总量 荀玉根、梁中华、侯欢） 中国居民的“超额储蓄”测算：到底有多少？——居民财富“迁徙”研究一（海通宏观 梁中华） 通胀和利率：选哪个？——2023为何要关注日本央行？（海通宏观 李俊、王宇晴、梁中华） 2023：货币与通胀，能否“和解”？（海通宏观梁中华） 法律声明 本公众订阅号（微信号：梁中华宏观研究）为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观行业对本订阅号（微信号：梁中华宏观研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。

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