【千禾味业(603027.SH)】23Q2表现优异,业绩延续高增——2023年半年度业绩预告点评(陈彦彤/汪航宇)
(以下内容从光大证券《【千禾味业(603027.SH)】23Q2表现优异,业绩延续高增——2023年半年度业绩预告点评(陈彦彤/汪航宇)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【千禾味业(603027.SH)】23Q2表现优异,业绩延续高增——2023年半年度业绩预告点评 报告摘要 事件: 7月14日,千禾味业发布2023年半年度业绩预增公告。公司预计2023H1实现归母净利润2.44-2.67亿元,同比增长105%至125%;扣非归母净利润2.44-2.67亿元,同比增长113%至133%。经计算,23Q2实现归母净利润约0.98-1.22亿元,同比增长54.7%至92.0%;扣非归母净利润约1.00-1.23亿元,同比增长63.8%至101.5%。 估计Q2维持收入高增,流通渠道高速拓展 23Q1公司收入同比+69.8%,考虑到行业添加剂事件带来的红利持续,加上公司流通渠道招商铺货仍处于上行周期,我们估计Q2收入增速仍将保持较高双位数增速。公司紧抓行业添加剂事件红利,加快布局流通渠道全国布局,目标达到85-90%的市场覆盖率。同时,公司以区县为单位新增一级经销商直接对接公司,减少渠道层级,提高渠道掌控能力,有利于流通渠道经营效率进一步提升。 动销势能保持叠加费投效率提升,估计Q2净利率继续提升 Q2公司归母净利润中枢为1.1亿元,同比+73%。成本端,年初以来主要原材料大豆的价格从高位回落,成本压力得到一定纾解。费用端,公司保持对KA渠道的费用投入力度,同时随着整体收入增加,规模效应下销售费用率有望持续下行,进而对盈利能力带来提升。 把握零添加红利,市场份额有望加速提升 作为零添加酱油龙头,公司23H1表现优异,业绩增长持续得到验证。中长期来看,产品方面,公司紧抓零添加赛道红利,持续完善产品矩阵,满足多层次消费需求;渠道方面,公司立足KA基本盘,多元布局流通及电商渠道,稳住大本营优势市场的同时加速推进全国化招商进程。此外,23年2月“年产60万吨调味品智能制造项目”第一期20万吨酱油+10万吨料酒投产后解决产能后顾之忧,有望支撑公司份额的长期提升。 风险提示:食品安全风险、原材料价格上涨风险、流通渠道拓展不及预期。 发布日期:2023-07-16 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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