【国君刘越男 | 公司更新】老凤祥:工美基金转让推进,国改预期升温

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 工美基金股权转让持续推进，国企改革预期升温，估值有望提振。 投资要点 维持“增持”评级。维持预测公司2023-2025年EPS分别为4.12/4.81/5.58元。参考可比公司估值，考虑到公司改革提效，给予2023年21.5x PE，维持目标价88.59元，维持“增持”评级。 事件：7月11日公司发布公告，东方明珠新媒体股份有限公司（以下简称“东方明珠”）拟以不超过5亿元自有资金受让央地融合（上海）工艺美术股权投资中心（有限合伙）（以下简称“工美基金”）持有的上海老凤祥有限公司（以下简称“老凤祥有限”）部分非国有股股权，公司与第一铅笔放弃拟转让股权的优先购买权。 工美基金股权转让持续推进，国企改革预期提振估值。根据申威评估公司出具的资产评估报告初步结果，按东方明珠出资5亿元、老凤祥有限评估价值204.42亿元进行测算，本次交易对应拟受让老凤祥有限2.45%的股权，转让完成后工美基金持有老凤祥有限股权约10%。我们认为，随着工美基金股权转让进程的持续推进，国企改革预期升温，有望进一步提振估值。 引入东方明珠，推进股权多元化。东方明珠系上海广播电视台、SMG旗下统一的产业平台与资本平台；入股老凤祥有限，有助于实现双方品牌与资源联合，通过发挥其文化媒体、渠道等资源优势，进一步深入挖掘充实老凤祥品牌内涵，创新媒体数字化营销；引入国资背景股东，进一步推进股权多元化。 风险提示：疫情反复影响、国企改革推进不及预期、金价波动等。 盈利预测 法律声明 本公众订阅号为国泰君安证券研究所社服零售研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘越男具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880516030003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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