从商业银行压力看呵护流动性的必要性——2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会点评

（以下内容从申万宏源《从商业银行压力看呵护流动性的必要性——2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会点评》研报附件原文摘录）
　　正文 本期投资提示： 在贷款利率创历史新低、存款定期化、提前还贷等背景下，商业银行净息差下行至警戒线附近。商业银行作为我国金融体系的支柱与核心，其净息差压力受到广泛关注，7月14日上半年金融统计情况新闻发布会重点聚焦商业银行。 央行提出的多项措施也旨在缓解商业银行压力。（1）针对提前还款：银行可用新发放贷款置换原来的存量贷款，虽然可减少银行贷款流失压力，但也相当于变相降低存量贷款利率；（2）针对存款利率下调：央行指出6月存款利率下调为银行主动所为，即银行有自主调降存款利率的权力，银行仍可根据实际情况调降存款利率；（3）针对存款替代选择：商业银行可通过柜台交易国债和地方债，利率债可作为存款的替代选择，可以拓展银行业务，降低银行负债端压力。 虽然以上措施能够在中长期缓解银行的经营压力，但是短期内银行的负债端压力仍大。从这个角度看，央行仍有必要保持流动性合理充裕，同时运用总量货币政策工具帮助降低银行负债压力，三季度内降准落地的概率明显提升。此外7月以来资金利率仍呈逐日微升走势，无论是银行净息差压力还是基本面情况，都不支持资金利率收紧，我们预计后续仍有宽货币措施落地，维持货币政策及资金利率利好债市的判断不变。 （1）针对存款利率下调：央行回应6月存款利率下调为银行主动所为，存款利率下调的可能性仍高。央行指出今年上半年存款定期化、长期化推高银行成本，银行净息差已到1.7%附近，因此银行主动下调存款利率。6月存款利率下调说明银行有主动下调存款利率的权力，当前银行净息差仍处于警戒线附近，存款定期化尚未看到缓解迹象，预计后续银行主动下调存款利率的可能性仍高。 （2）针对提前还款：支持银行用新发放贷款置换原来的存量贷款，相当于变相降低存量贷款利率，进而减少银行贷款流失的问题。会议指出今年上半年个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，但是个人住房贷款余额总体还是略微减少一点，即今年上半年提前还款额维持偏高水平。由于贷款合同约定的加点幅度在合同期限内是固定不变的，存量房贷利率仍然处于相对较高的水平上，提前还款会影响银行收益。因此央行支持新发放贷款置换原来的存量贷款，相当于变相降低存量贷款利率，进而减少银行贷款流失的问题，但是需要注意到变相降低存量贷款利率同样会压低银行利润。 （3）针对存款替代选择：鼓励商业银行通过柜台交易国债和地方债，可以拓展银行业务，降低负债压力。在贷款利率持续压降的背景下，稳定银行负债成本仍是央行的重点任务，但是存款利率下调存在潜在的“存款转移”问题，同样会加剧商业银行的经营压力。因此央行鼓励银行向客户买卖国债和地方政府债券，利率债可作为存款的替代选择，可以拓展银行业务，降低银行负债端压力。 （4）商业银行压力仍大，央行有必要保持流动性合理充裕，三季度内降准落地概率提升。央行表示将根据经济和物价形势的需要，加大宏观调控力度，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕。此外考虑到当前银行压力较大，净息差偏薄，无论是银行净息差压力还是基本面情况，都不支持资金面收紧，三季度内降准概率提升。 数据来源：中国人民银行 风险提示：稳增长政策超预期 往期精彩回顾 #专题报告 【专题】基于流动性：从同业存单收益率尚未见底说起——敏思笃行系列报告之二十五 【专题】财报、高频及债务重组等多维度看当前地产与中资美元债的投资价值——地产债风险监测专题之四 【专题】商票新规施行，重点关注仍持续逾期平台——城投风险防范系列专题之商票篇 【专题】八大视角看城投的2022——2022年城投年报点评 【专题】转型发展正当时——泰达控股2022年度报告分析 【专题】存款利率下调与机制完善为何对债市催化如此积极？——敏思笃行系列报告之二十四 #点评 社融增速“保9%”与30Y国债收益率“保3%”——2023年6月金融数据分析及债市观点 年内CPI或将于7月确认底部，债市对弱通胀表现钝化 ——2023年6月通胀数据分析及债市观点 更需慧眼识金——2023年下半年产业债投资策略 基本面定价已充分，年内债市主线将围绕政策和资金节奏展开——2023年6月统计局PMI数据分析及债市观点 系统性风险防范仍是底线——2023下半年城投债投资策略 #季度报告 业绩整体好转，增持可转债与企业债——2023年一季度债券基金报告分析 业绩整体下滑，增持可转债与金融债——2022年四季度债券基金报告分析 收益回落，杠杆降低，久期平稳——2022 年三季度货币基金季报点评 业绩差于Q2，增持国债，集中度下降——2022年三季度债券基金报告分析 #月报 7-8月资金面预计重回宽松，曲线有望“牛陡”——国内债市观察月报（202307） 当下债务置换可能如何推进？——信用月报2023年第6期（2023.6） 6月资金面偏紧是否会带动债市调整？——国内债市观察月报（202306） 产业债发行遇冷的结构分析——信用月报2023年第5期（2023.5） #周报 资金利率开始下行，维持7-8月“牛陡”观点不变——国内债市观察周报（20230707） 二永债继续关注配置价值，择券可挖掘优质中型区域性银行——信用风险监测（20230625） 7-8月资金面预计仍将利好债市——国内债市观察周报（20230623） 6月有哪些城投非标违约？——信用风险监测（20230617）

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