【国盛金融】6月金融数据:信贷略超预期,关注后续政策落地带来的需求改善

（以下内容从国盛证券《【国盛金融】6月金融数据:信贷略超预期,关注后续政策落地带来的需求改善》研报附件原文摘录）
　　银行 6月金融数据：信贷略超预期，关注后续政策落地带来的需求改善 社融增速环比继续下滑，主要是政府债少增拖累，信贷同比略有多增 1）社融增速：6月新口径下社融增速9.0%，较上月继续下降0.5pc，剔除政府债券后的社融增速8.8%，较上月下降0.1pc。 2）社融结构：6月新增社融4.22万亿，同比少增9859亿，结构上主要是政府债同比少增超万亿所致（主因去年6月基数较高，新增1.62万亿），人民币贷款仍保持多增，具体来看： A.对实体经济发放的人民币贷款增加3.24万亿，同比多增1825亿； B.新口径下企业债券融资净增加2360亿，同比多增14亿； C.表外融资方面，信托贷款净减少153亿，委托贷款净减少57亿，分别同比少减675亿和同比少减323亿； D.政府债券净增加5388亿，同比少增1.08万亿； E.未贴现银行汇票减少692亿，同比多减1758亿。 信贷：整体保持同比多增，结构有所优化。 1）企业端：6月企业贷款增加2.28万亿，同比多增687亿。结构上有一定改善，其中短期贷款增加7449亿，同比多增543亿，中长期贷款增加1.59万亿，同比多增1436亿；票据融资减少821亿，同比多减1617亿。 2）居民端：6月个人贷款增加9639亿，同比多增1157亿，延续弱态复苏趋势。其中，中长期（主要为按揭）增加4630亿，同比多增463亿；短期贷款增加4914亿，同比多增632亿。 3）非银金融机构：贷款减少1962亿，同比多减306亿。 6月信贷数据超市场预期，或与金融机构季末冲量有一定关联，实体经济需求仍相对较弱，未来持续性仍需观察。二季度制造业PMI连续3月位于荣枯线以下（6月为49.0%），1-5月工业企业利润同比下滑18.8%。 当前市场对于经济预期仍相对较弱，需重点关注稳增长政策落地情况，6月以来除降息、发改委等四部门发布《关于做好2023年降成本重点工作的通知》、国常会研究推动经济持续回升向好的一揽子政策措施外，昨日监管部门对“金融16条”也做了相应延期安排。 未来可继续观察后续刺激政策的落地（如地产需求端政策边际放松、刺激消费进一步加码等），或有望对需求形成提振。若政策可扭转悲观预期，有望带动银行估值修复。 存款：整体稳步增长，结构相对均衡。 1）总量：6月末人民币存款达到278.62万亿，较年初增长20.12亿，增速7.8%。其中6月人民币存款增加3.71万亿，同比少增1.12万亿。 2）结构：6月企业存款增加2.06万亿，同比少增8709亿；个人存款增加2.67万亿，同比多增1997亿；财政存款减少1.05万亿，同比多减6129亿；非银行金融机构存款减少3320亿，同比少减2195亿。 货币供应情况：6月M0、M1、M2增速分别为9.8%、3.1%、11.3%，分别环比上升0.2pc、下降1.6pc、下降0.3pc。其中M1与M0剪刀差为-6.7pc，显示当前企业资金活跃度仍偏弱。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。 // 往期报告推荐 ” <个股深度系列> 【国盛金融】长沙银行深度|乘区域发展东风，业务发展“大有可为”，支撑业绩保持较快增长 【国盛金融】瑞丰银行深度|区域小微特色银行，规模扩张有望带动营收稳步增长 【国盛金融】招商银行深度|存款及业务优势显著，基本面改善、价值回归 【国盛金融】宁波银行深度|兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机 【国盛金融】苏州银行深度|安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中 【国盛金融】平安银行深度|短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间 【国盛金融】齐鲁银行深度|资产质量有望持续改善，驱动利润释放、ROE 提升 【国盛金融】光大银行深度|轻型化战略转型贡献新动能，华融转债转股补充核心资本 <个股点评系列> 【国盛金融】光大银行：“数据资产”入表有望带动估值修复，23Q1业绩表现平稳 【国盛金融】邮储银行：李嘉诚基金会减持影响有限，中长期成长性、投资价值不变 【国盛金融】招商银行：23Q1其他非息表现较好，零售资产质量边际恢复 【国盛金融】苏州银行：非息拖累23Q1营收增速下滑，资产质量稳健优异 【国盛金融】平安银行：23Q1业绩符合预期，财富管理业务稳步推进 【国盛金融】宁波银行：23Q1息差优于同业，存款高增近3000亿，后续业绩有望持续提升 【国盛金融】宁波银行22年报：非息扰动营收，但核心经营依旧稳健，息差持续回升 【国盛金融】邮储银行：23Q1营收超预期，手续费收入高增27.5%，财富管理业务快速发展 【国盛金融】邮储银行22年报：全年业绩保持稳健，财富管理业务高增长 【国盛金融】邮储银行：450亿定增正式落地，溢价发行彰显投资者信心 【国盛金融】常熟银行22年报：业绩高增长，息差还原贴息后保持相对平稳 【国盛金融】常熟银行：23Q1营收同比+13%，息差维稳，不良“双降” 【国盛金融】平安银行2022年报：非息扰动营收，利润高增25% 【国盛金融】宁波银行：非息扰动营收，管理层平稳换届 <行业专题系列> 【国盛金融】基本面迎四重利好，信贷需求若改善则困境反转—2023中期策略 【国盛金融】哪些资金在买“银行中特估”？—2023Q1资金流向梳理 【国盛金融】哪些银行业绩有望率先改善？—银行研究框架及2022A+2023Q1业绩综述 【国盛金融】中国特色估值体系下，银行有哪些受益标的？ 【国盛金融】一文读懂《商业银行资本管理办法》有哪些新变化？ 【国盛金融】《商业银行金融资产风险分类办法》出台，影响几何？ 【国盛金融】如何看待大行的投资价值？ 【国盛金融】深度分析，若消费复苏，哪家银行最受益？ <行业跟踪系列> 【国盛金融】银行：LPR如期而降，关注更多“稳增长”政策落地 【国盛金融】5月金融数据：信贷需求仍偏弱，未来需关注稳增长政策落地情况 【国盛金融】企业新发贷款利率趋稳，居民预防性储蓄有望逐步释放-23Q1货币政策执行报告 【国盛金融】4月金融数据：信贷增量回落，存款下降或因流入理财、储蓄险等产品 【国盛金融】23Q1市场风格转换，金融板块持仓有所回落 【国盛金融】3月金融数据：对公中长期连续8个月同比多增，居民端显著改善 【国盛金融】2月社融信贷：居民端积极信号已现 【国盛金融】银保监会Q4经营数据：息差小幅下降，资产质量保持稳健 <财富管理专题系列> 【国盛金融】银行-百页深度！金融服务百姓，路在何方？ 【国盛金融】一、居民画像—中国老百姓“长什么样”？ 【国盛金融】二、资产端：如何看待我国财富管理行业未来？ 【国盛金融】三、美国财富管理经验：发展历程、商业模式 【国盛金融】四、居民负债：未来发展空间、竞争格局、资产质量？ <周专题系列> 【国盛金融】公募基金费率改革落地，有望推动财富管理长期高质量发展-本周聚焦 【国盛金融】6月北向资金流向跟踪：国有大行净买入较多-本周聚焦 【国盛金融】ABS角度看零售资产质量：5月延续改善态势-本周聚焦 【国盛金融】稳增长”正蓄力，若扭转经济预期，有望带动银行估值修复-本周聚焦 【国盛金融】存款利率下调支撑银行息差；政策或继续加强逆周期调节-本周聚焦 【国盛金融】5月北向资金流向跟踪：国有大行、民生银行净买入较多-本周聚焦 【国盛金融】4月零售资产质量改善明显；工业企业盈利仍偏弱-本周聚焦 【国盛金融】银行业23Q1经营数据：息差预期内下行，资产质量平稳向好-本周聚焦 【国盛金融】5月以来北向资金增持银行股，建行、工行净买入超10亿-本周聚焦 【国盛金融】ABS角度看零售资产质量：3月小幅波动，但整体优于2022年-本周聚焦 【国盛金融】存款定价考核“奖惩结合”，中小行负债成本有望下降-本周聚焦 【国盛金融】ABS角度看零售资产质量：2月继续回暖，逾期率下降-本周聚焦 【国盛金融】22家银行年报汇总：息差降幅持平，资产质量保持稳定-本周聚焦 【国盛金融】招行22年报：息差环比提升，存款高增长-本周聚焦 【国盛金融】降准落地，对银行影响几何？ 【国盛金融】硅谷银行事件，会对我国银行业产生影响吗？-本周聚焦 【国盛金融】ABS高频数据跟踪1月零售资产质量-本周聚焦 【国盛金融】金融角度看，Q4货币政策执行报告有哪些关注点？-本周聚焦 【国盛金融】2022全年理财市场有什么变化？-本周聚焦 【国盛金融】本周聚焦：Q4权益基金保有量低位企稳；1月居民短贷恢复正增长 【国盛金融】本周聚焦：17家银行业绩快报汇总+零售资产质量高频跟踪 本文节选自国盛证券研究所已于2023年7月11日发布的报告《 6月金融数据：信贷略超预期，关注后续政策落地带来的需求改善 》，具体内容详见相关报告。 【国盛金融团队：马婷婷、蒋江松媛、倪安峰、丁诗淼】 马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com 蒋江松媛 S0680519090001 jiangjiangsongyuan@gszq.com 倪安峰 S0680122080025 nianfeng@gszq.com 特别声明 投资评级说明： 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云、石墨文档等形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料中的任何信息。因本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 重要声明：本订阅号是国盛证券金融组团队设立的。本订阅号不是国盛金融组团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 版权所有，未经许可禁止转载或传播。

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