A股短期交易活跃性再退!当前拐点未到,大家还在等吗?

（以下内容从信达期货《A股短期交易活跃性再退!当前拐点未到,大家还在等吗?》研报附件原文摘录）
　　01 热点新闻分析 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至 2024 年 12 月 31 日。 各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。 国家发改委主任郑栅洁再次主持召开民营企业家座谈会，认真听取民营企业意见建议。 02 盘面分析 盘面追踪：上个交易日，A 股缩量调整。在上周抛压快速释放的背景下，昨天四大指数小幅高开，随即盘面多空分歧再度展开，各指数在维持了一段时间的高位震荡后快速回落。 午后，大盘延续承压运行，全天上证指数最低下探至 3193 点位置附近获得支撑，尾盘小幅反抽。 四大指数中，上证 50 收涨 0.55%，沪深 300 收涨 0.49%，中证 500 收涨 0.38%，中证1000 收涨 0.08%。 行业追踪：昨日餐饮旅游、文化传媒等板块涨幅靠前，保险、通信设备等相对落后，光伏、新能源等概念板块回归带动创业 50、双创 50 等成长类指数活跃，全天个股上涨超过2500 家，短期多空分歧仍在继续，板块轮动速度仍快，市场情绪边际回温但尚未完全企稳。 技术追踪：继 6 月底大盘触底反弹后，上周上证指数再度承压回落，市场在 3200 点附近反复纠缠，短期年线一带支撑力度相对强劲。 另一方面，大盘年内在 3150-3300 点区域内久攻不破，在基本面未出现拐点前，现阶段 A 股技术面压力尚强。 资金流向：昨日两市成交金额 7629 亿元，较前一日小幅缩窄并且维持至万亿级别之下，短期市场交易活跃性再退潮，投资者等待政策面释放明确指引，预计资金面情绪窄幅波动为主。 03 市场展望 从经济总量上看，我国 6 月官方制造业 PMI 报 49%，较前值 48.8%有所回升但仍位于50%的荣枯线以下。物价走势延续探底，昨日我国 6 月 CPI 同比增速公布持平，PPI 同比下降 5.4%，跌幅较 5 月进一步扩大。 结构表现上，6 月生产端恢复情况好于需求端，其中下游消费品指向的内需疲软以及原材料价格的拖累因素延续，外需表现弱于内需的背景下，后续一系列稳增长措施的接续落地必要性较强。 另一方面，国际地缘叠加内外货币政策劈叉带来的人民币汇率贬值成为当下市场聚焦点，二季度，全球避险情绪升温并推升美元指数再度上行，一定程度上对人民币汇率构成压制。从长期视角看，人民币汇率长期跟随自身经济基本面，伴随着主动去库周期的加速推进，三季度包括汇率在内的前期各利空因素正在出现边际变化。 展望后市，基本面磨底阶段市场敏感性显著上升，投资者对待更多细节措施的落地预期仍然偏强。 短期悲观预期被充分计价后，6 月央行宣布调降包括 7 天期逆回购利率、SLF以及 MLF 等政策端利率，暗示政策面托底发力意愿仍然偏强，其中消费端预期存在较大弹性，相关赛道可做重点关注。 海外方面，美国 6 月新增非农就业人数 20.9 万人，较前值小幅回落且低于市场普遍预期的 22.5 万人，失业率回落至 3.6%，前值 3.7%，短期美国劳动力市场供需紧张格局有所降温。 另一方面，时薪增速尚在高位，叠加前期美联储会议纪要指向今年加息动作大概率还将继续，目前市场对于美联储 7 月再次加息 25bp 已形成一致预期。 往后看，地缘局势等外部不确定性仍强，加息周期暂停后下半年是否会再次重启以及年内降息是否开启是定价关键，目前美联储年内降息的预期正在弱化，银行、债务上限等风波背后所暗涵的“去美元化”等问题下，未来外围权益市场的波动预计较大。 短期来看，在 6 月底触底回升的背景下，近期 A 股再度陷入调整，其中上证指数在3200 点位置反复纠缠，技术面暗示指数区间震荡为主。 分指数来看，基本面磨底阶段市场敏感性显著上升，其中“经济弱修复”仍是干扰盘面上攻乏力的关键因素，尤其是 IF、IH 等大盘类期指的右侧机会还需等待，短多投资者建议专攻为守，顺势而为。 04 策略建议 操作建议（期货）：多空僵局未破，行情可持续性不强，短线不建议追高，可关注低位区间内阶段性走强机会。品种选择上，逢回踩可轻仓试多 IF。 操作建议（期权）：各期权 IV 仍高于 20 日 HV，鉴于短期标的指数仍处于震荡磨底阶段，不建议投资者采用单边做空隐含波动率策略，可选择参与认沽牛市价差等组合策略（如买入行权价较低的沪深 300 看跌期权，卖出行权价较高的沪深 300 看跌期权，保持组合vega 为负） · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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