【国君互联网传媒】芒果超媒(300413)更新报告:H1综艺表现远超同业,暑期剧综值得期待

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　导读 公司上半年综艺播放量同比增长54%，远超同业水平，随着暑期旺季来临，头部剧集及综艺望陆续上线形成催化。 投资要点 上半年综艺表现远超同业，7月头部音综、剧集上线在即，维持“增持”评级。我们维持2023-2025年EPS预测值1.28/1.54/1.75元，参照可比公司估值给予公司2024年30X PE，上调目标价至46.2元（此前为38.4元），维持“增持”评级。 23H1芒果综艺播放量同比增长54%，远高于其他长视频平台。根据云合数据，23H1爱腾优芒综艺有效播放量分别为42/35/15/38亿次，同比增速分别为+11%/ -22%/-9%/+54%；从上新综艺数量来看，爱腾优芒同比分别+12/+10/+3/-3部，可见芒果减量提质效果较优。 暑期旺季来临，头部剧集及综艺望陆续上线。综艺方面，头部音综《哥哥3》目前已完成首期录制，有望于近期上线；已播综艺中，《姐姐4》高峰播放量稳定，热度持续性强，上线60日播放量达55.2亿次，远高于前三季的36.3/31.8/45.9亿次，头部迷综《密逃5》上线20日播放量达8.2亿次，与上一季基本持平。剧集方面，6部电视剧、5部短剧将在暑期上线，其中消防题材职业偶像剧《我的人间烟火》由杨洋、王楚然主演，定档7月5日，传奇古装剧《大宋少年志2》由王倦编剧，张新成、周雨彤主演，望形成接力。 技术创新方向上，公司将重点布局AIGC及互动式内容产品。公司在2022年报中表示，2023年将重点打造 AIGC 新型内容生产基础设施，具体落地场景包括剧本创作、音视频内容生产、新搜索推荐等。与此同时，公司计划在虚拟人、虚拟互动、虚拟空间等方向应用重点IP，实现用户在线探案推理、综艺共创互动等新型内容互动体验。 风险提示：内容口碑不及预期，会员增长不及预期等。 报告目录 正文部分 01 综艺：《姐姐4》热度延续，《哥哥3》表现可期 02 剧集：暑期旺季来临，多类型剧集将陆续上线 03 风险提示 内容口碑不及预期，会员增长不及预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 证书编号：S0880521080001 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 证书编号：S0880121080005 法律声明 本公众订阅号(微信号:国泰君安互联网传媒研究 )为国泰君安证券研究所传媒研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人陈筱具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515040003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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