【浙商宏观||李超】6月通胀解读:工业品价格较低

（以下内容从浙商证券《【浙商宏观||李超】6月通胀解读:工业品价格较低》研报附件原文摘录）
　　分析师：李超 / 张迪 来源：浙商证券宏观研究团队 具体参见2023年07月10日报告《6月通胀解读：工业品价格较低》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 浙商宏观天天播报 进度条 04:50 00:00 / 04:50 核心观点 6月CPI环比-0.2%，同比持平（前值0.2%），CPI维持低位。肉类价格出现不同幅度下降，鲜菜价格强于季节性。文化和旅游市场延续平稳复苏，出行热度较五一假期有所回落，出行类价格涨幅收敛，6月核心CPI环比-0.1%，同比0.4%（前值0.6%）。6月PPI环比-0.8%，同比-5.4%（前值-4.6%），PPI持续偏弱，工业品价格较低。从6月下旬以来的数据来看，煤炭、钢材等大宗商品价格底部企稳，结合季节因素和翘尾因素，6月PPI同比或为全年低点。我们认为，物价维持低位，工业企业盈利承压，下半年从稳增长保就业的角度，我国央行可能再次采取降准、降息等政策操作。 固定布局 工具条上设置固定宽高 背景可以设置被包含 可以完美对齐背景图和文字 以及制作自己的模板 内容摘要 >>肉菜价格对冲，CPI维持低位 6月CPI 环比-0.2%，同比持平（前值0.2%），肉菜价格对冲，CPI维持低位。6月肉类价格整体下降，猪肉价格连续7个月下探，生猪价格已跌入一级预警区间，发改委将启动第二批中央猪肉储备收储工作。向前看，官方收储有利于缓解猪价下探压力，但目前生猪供给依然充足，短期内猪价仍将低位运行，秋季后价格有望温和上升。6月牛肉、羊肉价格均出现不同程度的下降，也侧面反映了家畜养殖整体供大于求的局面。6月蔬菜价格涨幅明显，北方高温、南方多雨对蔬菜生长和保鲜产生阶段性不利影响，不过，今年夏季全国蔬菜在田面积高于去年同期，6月下旬起供给逐步恢复，北方产区高温低湿的天气有助于茄果类蔬菜产量增加，后续价格仍存在下降空间。 >>出行平稳复苏，价格涨幅收敛 6月核心CPI环比-0.1%，同比+0.4%（前值0.6%），文化和旅游市场延续平稳复苏，出行热度较五一假期有所回落，出行类价格涨幅收敛。据文旅部披露，端午假期国内旅游收入按可比口径恢复至2019年同期的94.9%，出行热度较五一假期有所回落，旅游、酒店等价格涨幅有所收敛。另一方面，居民消费需求释放依然偏弱，可选耐用品价格延续回落趋势，6月通信工具、家用器具、交通工具分项环比分别回落-0.2%、-0.9%和-0.4%。 >>PPI持续回落，全年低点已现 6月PPI环比-0.8%，同比-5.4%（前值-4.6%），PPI继续回落，且持续低于预期，工业品价格较低。6月北方多地出现40°以上高温，影响户外开工强度，尤其对基建产业链影响较大，水泥价格持续下探。不过，从6月下旬以来的高频数据来看，煤炭、钢材等大宗商品价格底部企稳，结合季节因素和翘尾因素，6月PPI同比或为全年低点。气温偏高导致居民用电需求大，对煤价有一定支撑；高炉开工率小幅回升，低库存水平下6月下旬钢材价格小幅回升。 >>减产如约而至，油价企稳回升 6月布伦特原油价格均价小幅下探至75美元/桶下方，7月3日沙特宣布将额外100万桶/日的计划至少延续至8月，俄罗斯也宣布在8月自愿减少50万桶/日的石油出口量，原油供给端释放供给收缩信号，7月上旬油价企稳回升。我们在5月5日外发报告《水到渠成，股债双牛》中提出，美国疫后传统能源行业的资本开支不足，原油产能遇到瓶颈，OPEC+对于价格有较强话语权，油价回落可能会触发产油国的默契减产，我们维持下半年油价中枢整体走平的判断。 >>风险提示 消费者信心修复不及预期；厄尔尼诺现象导致夏季持续干旱炎热。 固定布局 工具条上设置固定宽高 背景可以设置被包含 可以完美对齐背景图和文字 以及制作自己的模板 往期报告回顾 点击报告标题直达↓ [1] 2023宏观半年度策略报告 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（一）：国内经济展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（二）：通胀就业展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（三）：国内政策展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（四）：海外经济展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（五）：大类资产展望 【浙商宏观||李超】水到渠成，股债双牛（PPT） （滑动查看历史报告） [2] 夺回失去的牛市系列研究 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