短期油脂价格或仍以震荡运行为主

（以下内容从神华期货《短期油脂价格或仍以震荡运行为主》研报附件原文摘录）
　　01 天气继续影响农作物生长 美豆波动较大 7月4日消息：世界气象组织（WMO）周二表示，今年已经进入厄尔尼诺天气模式，世界大部分地区的气温将进一步上升。厄尔尼诺现象是太平洋东部和中部海水表面温度升高的现象，与热带气旋、强降雨和严重干旱等极端天气条件有关。 尽管近期有所降雨，但是美国大豆总体优良率依然下滑。截至7月2日，优良率为50%，比一周前低了1%，比6月4日的首份优良率62%降低了12%。事实上，过去四周里每周都在调低优良率。从目前作物评级来看，美国大豆平均单产可能接近50.5蒲/英亩，产量估计为41.90亿蒲，远远低于美国农业部6月份预测的45.10亿蒲。 数据来源：wind 神华期货 虽然大豆优良率比去年同期差，但是受到今年巴西大豆产量庞大所提供的缓冲，美豆价格反而比去年同期低。与此同时，和去年拉尼娜年份不同的是，今年的厄尔尼诺可能给美国中带来更多降雨，尽管目前还无法判断厄尔尼诺天气的影响是否能及时惠泽进入关键生长期的大豆作物。 数据来源：NOAA 此外，尽管全国大豆优良率下滑，但是三个大豆主产州的评级均有改善。其中伊利诺伊大豆优良率为30%，上周25%；印第安纳为53%，上周47%；衣阿华为53%，上周48%。美国干旱监测报告也显示，截至7月4日当周，美国大豆作物处于干旱地区的比例为60%，低于一周前的63%，但仍远高于去年同期的22%。后期还需进一步关注天气变化。 数据来源：WAW 02 油脂预期供需较为紧俏，价格支撑较强 美国统计调查局的数据显示，5月份美国大豆压榨量为1.89亿蒲，位于业内预期范围的低端，但是创下历史同期最高纪录。当前年度（9月至8月）的前三个季度，美国大豆压榨量累计为16.83亿蒲，比去年同期提高不到1%，和达到当前美国农业部预测目标22.20亿蒲所需的步伐相符。 数据来源：wind 神华期货 美国大豆压榨需求强劲，可能主要受到生物燃料行业需求的驱动。德国汉堡《油世界》表示，2023年全球生物柴油产量可能增至5620万吨，比去年增长400万吨或8%。全球生物柴油产量的增长将主要来自美国，其产量将达到创纪录的1250万吨，比2022年增加230万吨。2023年全球用于生物柴油生产的豆油消费量可能增加60万吨，达到1280万吨。 棕榈油方面，产地进入季节性增产周期，但在今年厄尔尼诺背景下，东南亚地区面临干旱少雨风险。MPOB 6月报告：产量144.8万吨环比下降4.6%，库存172.1万吨环比增加1.92%，出口117.2万吨环比增加8.59%。根据现有产量，以及未来异常天气的影响下，马来西亚棕榈油减产可能性依然较大，因此，棕榈油或存在较强支撑。 数据来源：wind 神华期货 目前国内菜籽的供应充足，但是产量不及去年，农商也比较惜售，提振菜籽市场。我国进口菜籽库存减少，并且到港量减少，提振菜油市场，外盘市场利好因素增多，提振进口菜油现货价格。11月船期加拿大菜籽到港成本5113元/吨，较上周4953元/吨上涨了160元/吨，主要是外盘菜籽价格上涨，由729.2加元/吨上涨至762.1加元/吨，提振菜籽市场。 03 总结 目前天气对于大豆的影响仍在继续，目前大豆尚未进入结荚期。后期如果降雨能改善土壤墒情，大豆作物产量仍有机会恢复。但今年美国大豆种植面积同比降低400万英亩，任何不利天气都可能再次推动大豆风险升水增长。同时，美豆油需求较为紧俏，棕榈油产量不及预期，国内菜籽油供给依然较为宽松，综合来看，油脂价格短期内或维持震荡格局。 本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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