【华西电子孙远峰团队-功率半导体行业推荐】功率半导体板块景气度持续,加速进口替代

（以下内容从华西证券《【华西电子孙远峰团队-功率半导体行业推荐】功率半导体板块景气度持续,加速进口替代》研报附件原文摘录）
　　事件概述: 工商时报，半导体行业观察：联电8寸满载预计持续到2021年，目前联电已经预计2021年1月起将向所有客户调涨报价，涨幅大约落在5~10％左右不等，且后续要再度追加产能，必须以调涨后的报价，再度上涨1~2成，才能够取得额外产能 投资建议： 我们坚定看好功率半导体板块的进口替代机遇，重点推荐华润微，斯达半导，扬杰科技；行业受益：捷捷微电，闻泰科技（安世），新洁能等 ？功率半导体存量市场进口替代提速，增量市场迎切入契机 我们一直强调，功率半导体板块是进口替代速度相对比较快的领域，无论是产业链成熟的角度还是产品突破的维度。从设计到制造再到封测以及功率半导体器件的硅片、设备等，国内供应链都相对比较成熟；从产品端维度看，功率半导体器件分为二极管、晶闸管、MOSFET、IGBT，其中，二极管和晶闸管产品制造多以4寸产线和6寸产线为主，国内公司已经做到行业领先地位，MOSFET整体来看也已经相对成熟，包括华润微，安世半导体等，依据Omdia相关数据，2019年国内MOSFET市场规模212亿元，华润微占比约8%；而IGBT目前国内厂商也在加紧突破中，存量市场例如家电，工控等细分市场份额逐渐提升，而以新能源汽车为主的增量市场，国内龙头公司有望依托于本土新能源汽车厂商的加速崛起而切入车载领域。从下游应用角度来看，目前，国内的公司整体而言在电源类偏消费属性类、LED照明、光伏等领域替代速度相对较快，家电领域从2019年开始迎来快速拐点，国内例如捷捷微电、华润微、士兰微等均已有产品在家电领域实现量产出货，我们认为当国产品牌知名度进一步提升后，有望逐步在通信、车载等领域内实现进口替代。 ？产业链高景气度持续，A股上市公司表现优异 半导体行业观察指出，联电2020年下半年已针对新追加投片量的订单涨10％，2021年第一季度还会再调涨8寸晶圆代工价格，2020年以来8寸晶圆代工产能一直处于满载状态，主要由于5G智能手机电源管理IC用量增加30%~40%以及大尺寸面板驱动IC等供不应求，目前联电8寸晶圆代工产能预计到2021年下半年均会处于满载的状态。依据我们产业链研究，国内功率半导体公司产能利用率均有逐季向好的趋势，华润微2020年Q3单季度销售毛利率为29.51%，创2019年以来新高，且2019年以来环比逐季改善，扬杰科技2020年Q3单季度销售毛利率为36.20%，创2018年以来新高（2017年Q4创最佳毛利率40.03%），此外斯达半导、新洁能等专注设计及封 测环节的公司2020年以来毛利率也呈现出整体向上的趋势。 风险提示 进口替代速度低于预期、新品突破低于预期、半导体行业需求不如预期、行业竞争愈趋激烈、宏观经济下行、系统性风险。 华西电子【走进“芯”时代系列深度报告】 1、芯时代之一_半导体重磅深度《新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会》 2、芯时代之二_深度纪要《国产芯投资机会暨权威专家电话会》 3、芯时代之三_深度纪要《半导体分析和投资策略电话会》 4、芯时代之四_市场首篇模拟IC深度《下游应用增量不断，模拟 IC加速发展》 5、芯时代之五_存储器深度《存储产业链战略升级，开启国产替代“芯”篇章》 6、芯时代之六_功率半导体深度《功率半导体处黄金赛道，迎进口替代良机》 7、芯时代之七_半导体材料深度《铸行业发展基石，迎进口替代契机》 8、芯时代之八_深度纪要《功率半导体重磅专家交流电话会》 9、芯时代之九_半导体设备深度《进口替代促景气度提升，设备长期发展明朗》 10、芯时代之十_3D/新器件《先进封装和新器件，续写集成电路新篇章》 11、芯时代之十一_IC载板和SLP《IC载板及SLP，集成提升的板级贡献》 12、芯时代之十二_智能处理器《人工智能助力，国产芯有望“换”道超车》 13、芯时代之十三_封测《先进封装大势所趋，国家战略助推成长》 14、芯时代之十四_大硅片《供需缺口持续，国产化蓄势待发》 15、芯时代之十五_化合物《下一代半导体材料，5G助力市场成长》 16、芯时代之十六_制造《国产替代加速，拉动全产业链发展》 17、芯时代之十七_北方华创《双结构化持建机遇，由大做强倍显张力》 18、芯时代之十八_斯达半导《铸IGBT功率基石，创多领域市场契机》 19、芯时代之十九_功率半导体深度②《产业链逐步成熟，功率器件迎黄金发展期》 20、芯时代之二十_汇顶科技《光电传感创新领跑，多维布局引领未来》 21、芯时代之二十一_华润微《功率半导专芯致志，特色工艺术业专攻》 22、芯时代之二十二_大硅片*重磅深度《半导材料第一蓝海，硅片融合工艺创新》 23、芯时代之二十三_卓胜微《适逢5G代际升级，创领射频主供平台》 24、芯时代之二十四_沪硅产业《硅片“芯”材蓄势待发，商用量产空间广阔》 25、芯时代之二十五_韦尔股份《光电传感稳创领先，系统方案展创宏图》 26、芯时代之二十六_中环股份《半导硅片厚积薄发，特有赛道独树一帜》 27、芯时代之二十七_射频芯片《射频芯片千亿空间，国产替代曙光乍现》 28、芯时代之二十八_中芯国际《代工龙头创领升级，产业联动芯火燎原》 29、芯时代之二十九_寒武纪《AI芯片国内龙头，高研发投入前景可期》 30、芯时代之三十_芯朋微《国产电源IC十年磨一剑，铸就国内升级替代》 31、芯时代之三十一_射频PA《射频PA革新不止，万物互联广袤无限》 32、芯时代之三十二_中微公司《国内半导刻蚀巨头，迈内生&外延平台化》 33、芯时代之三十三_芯原股份《国内IP龙头厂商，推动SiPaaS模式发展》 34、芯时代之三十四_模拟IC深度PPT《模拟IC黄金赛道，本土配套渐入佳境》 35、芯时代之三十五_芯海科技《高精度测量ADC+MCU+AI,切入蓝海赛道超芯星》 【华西电子团队】孙远峰/王海维/张大印/王臣复//郑敏宏 分析师执业编号：S1120519080005/S1120519090003 关注最新电子动态，前瞻行业投资趋势 欢迎点击上方“远峰电子”订阅 ①关注公众号，点击菜单“芯时代”获取《电子-走进“芯”时代系列深度报告》 点击菜单“5G电子”获取《电子-5G电子*产业链系列深度报告》 点击菜单“更多深度”获取更多电子团队行业和公司深度报告 ②关注公众号，回复引号内关键字直接获取单篇深度报告 芯时代系列关键字索引：“全产业链”、“模拟IC”、“射频芯片”、“射频PA”、“存储器”、“功率半导体”、“材料”、“设备”、“大硅片”、“3D封装”、“IC载板”、“智能处理器”、“封测”、“化合物”、“制造”、“后摩尔时代”、“GPU”、“IGBT“、”eID” 5G电子系列关键字索引：“LCP”、“5G换机”、“天线滤波器”、“天线射频前端”、“增量分析”、“射频芯片“、“射频PA” 其他关键字索引：“消费电子”、“PCB”、“FPC”、“智能音箱”、“智能电表”、“汽车电子”、“AOI设备”、“OLED”、“安防”、“苹果创新”、“全面屏”、“无线充电”、“快速充电”、“生物识别”、“光学3D”、“LED应用”、“Mini LED”、“毫米波雷达”、“摄像头” 公司深度关键字索引：“韦尔股份”、“中环股份”、“北方华创”、“中微公司”、“卓胜微”、“扬杰科技”、“斯达半导”、“华润微”、“信维通信”、“中芯国际”、“汇顶科技”、“欧菲光”、“深南电路”、”沪硅产业“、“芯海科技”、“芯朋微”、“寒武纪”、“芯原股份”、“东山精密”、“景旺电子”、“工业富联”、“太极实业”、“洲明科技”、“华微电子”、“深天马A”、“长盈精密”、“精测电子”、“中航光电” 行业和公司更多研究结果，请长按图片关注“远峰电子”公众号 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：孙远峰、王海维 分析师执业编号：S1120519080005、S1120519090003 证券研究报告：《功率半导体板块景气度持续，加速进口替代》 报告发布日期：2020年11月3日 分析师简介： 孙远峰：华西证券研究所副所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员。

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