弱现实蠢蠢欲动!黑色板块上行将面临什么挑战?

（以下内容从信达期货《弱现实蠢蠢欲动!黑色板块上行将面临什么挑战?》研报附件原文摘录）
　　煤焦钢矿指数自五月底就开启V型反弹，自585.32近低点一路突破650上方压力位，最高触及670.03，进入窄幅区间震荡。 于黑色板块而言，淡季需求的弱现实与市场看好政策的强预期是当下最受市场关注的博弈点。 01 双 焦 宏观方面，鲍威尔放鹰，或继续收紧货币政策，市场对加息的担忧再次上升。 国内方面，七月底政治局会议之前，政策预期暂时无法证伪。继布林肯之后，美国另一位内阁成员耶伦也将于 7 月 6 日访华，中美关系可能迎来阶段性缓和，利于提升整体风险偏好。 产业方面，随着焦煤现货价格企稳回升，洗煤厂产量反弹，蒙煤通关再次回到高位。说明当下的供给面对价格回升还是有较大的弹性，验证了我们之前的判断。 故中长期来看，供给依旧偏宽松。不过，近期上游洗煤厂去库，下游焦企补库，短期的库存转移对焦煤现货价格有一定提振作用。 焦企产能利用率上周下滑，主要受环保限产及山西升级 4.3 米焦炉影响，后续焦炭供给上升空间有限。铁水产量再次回升，创年内新高，但目前处于钢材市场的淡季，铁水后续上升空间有限。总体来看，焦炭供需缺口再次扩大，对现货价格形成支撑。 行情的转折往往需要宏观预期的兑现，当下更多的是因为政策预期无法证伪导致市场情绪回暖，真正的转折还需等待实质性的政策利好出台。 本周美国财政部长耶伦将访华，中美关系可能缓和，有利于市场情绪改善。 昨日午后传出四大行开始对地方融资平台做债务展期，此举可以在一定长度上缓解短期的地方债问题。 唐山由于重污染天气触发环保限产条件，钢厂、焦企生产均受一定程度的影响。焦煤供给回升，焦炭供需缺口扩大。 相对而言，焦炭的供需格局要优于焦煤。夜盘受美国小非农数据超预期影响，商品整体偏弱。近日煤焦日内波动较大，日间以宽幅震荡为主，多空双方都较为谨慎，不愿暴露过多的隔夜敞口。 在七月底之前，政策预期的逻辑大概率不会发生根本性改变。当下宏观依旧是主要矛盾，故反映基本面的月差难以有持续表现，更多的是跟随波动较大合约的变化而变化。 建议 J09 多单持有，风险偏好较高的投资者可以配合日内高抛低吸。 另外，鉴于焦煤供给端长期压力仍在，可以做多 09 炼焦利润（多 J09 空 JM09，配比 1：2）。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险） 02 螺 纹 上一交易日盘面延续震荡。 技术面，均线粘合，MA5>MA10>MA20。上海螺纹 HRB400 20mm 报 3760 元/吨（-0），10 合约基差走弱至 2 元/吨（-7），RB10-01 收敛至 80 元/吨（-1）。 产业层面，供需双降。7.6 螺纹产量 277.2 万吨（+0.2%），表观需求量269.33 万吨（+5.3%），钢厂库存 196.76 万吨（-3.3%），社会库存 554.96万吨（+2.7%）。 分工艺看，螺纹长流程产量 246.63 万吨（-0.45%），短流程 30.57 万吨（+6.26%）。螺纹生产即期利润劈叉，高炉吨钢利润78 元/吨，华东电炉吨钢利润-265 元/吨。 钢联周度显示，螺纹供需差转正，进入季节性累库周期。本周螺纹周产量连续三周环比增加，表观需求量环比由降转升，但全国多地高温降雨影响下，建材消费低迷。 供过于求下，螺纹总库存连续两周增加，其中钢厂库存保持低位，社会环节累库幅度加大，符合当下淡季特征。 综合看，产业驱动向下，而市场情绪偏多，宏观情绪向上。 多空博弈加剧，走势震荡，区间操作。关注七月政策利好政策，若不及预期，或面临回调。 03 铁 矿 上一交易日盘面偏强震荡。 技术面，MA5 上穿 10 均线，MA5>MA10>MA20。青岛港澳大利亚 61.5%PB 粉报 875 元/湿吨（+11）。 供应端，6.30 海外澳巴 19 港总发运环比增加 266.1 至 2943.9 万吨；至国内 45 港口环比增加 110.8 至 2360.1 万吨；6.30 日均疏港量 308.31 万吨（+4.49）。 需求端，6.30 下游高炉产能利用率 91.98%（+0.38%），高炉开工率 84.09%（+0.00%），日均铁水产量 246.88 万吨（+0.42%）。 库存方面，6.30 铁矿港口库存 12742 万吨（-0.40%）；钢厂库存 8544.52万吨（-0.35%）。 海外铁矿供给高位，且从主流澳巴发运推测，未来一至两周仍处于高位水平。钢厂盈利改善，废钢资源紧张，铁矿日耗增加，铁水增产，需求高位存韧性。 45 港铁矿库存已持续两个月维持窄幅波动，在供应增量和高位需求叠加下，预计季节性累库幅度有限。 综合看，铁矿供需维持双旺，近期走势跟随板块，但波动性更大，区间操作为宜。 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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