上周宏观要闻及点评

（以下内容从华西证券《上周宏观要闻及点评》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 【要闻-01】 6月28日，中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度（总第101次）例会于北京召开。 【华西点评】 会议提到“综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险”，显示央行开始关注汇率稳定的问题，并可能出手引导汇率稳定，后续需关注央行关于汇率的表态、动作等。针对结构性工具部分，会议提到“保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度”，主要以科技创新再贷款，碳减排再贷款以及支持煤炭清洁高效利用专向再贷款为主。对于未来的货币政策，降准的概率不高，是否再次降息需要根据第三季度的经济数据决策。 02 【要闻-02】 6月30日，国家统计局公布的数据显示，我国6月制造业PMI升至49%，非制造业PMI为53.2%，较上月下降1.3个百分点。 【华西点评】 6月份制造业PMI较上月回升，制造业景气水平总体有所改善。大型企业PMI回升至50.3%，中型企业PMI回升至48.9%，而小型企业PMI继续回落至46.4%。6月新订单指数回升至48.6%，市场需求收缩的趋势放缓。然而，新出口订单和进口指数均出现回落。企业反映市场需求不足的比重上升至61.1%，在手订单指数持续下降。制造业生产指数回升至50.3%，需求回稳推动了企业生产动力。生产经营活动预期指数下降至53.4%，但仍保持扩张区间。企业库存持续去化。主要原材料购进价格和出厂价格指数回升，价格水平有所趋稳。非制造业PMI为53.2%，下降1.3个百分点，正在从快速反弹向平稳增长过渡。其中，服务业PMI为52.8%，建筑业PMI为55.7%。 03 【要闻-03】 近期，美联储对银行体系进行了一次压力测试，根据公布的压力测试结果，美国大银行具有抵御金融风险的能力。 【华西点评】 经过压力测试的23家银行证明，它们不仅能够承受假设的“严重”全球经济衰退和由此带来的高额损失，也能够承受商业房地产价格下跌40%的风险。在我们此前的分析中，我们认为高利率环境引发美国银行业爆发系统性风险是制衡美联储进一步加息的主要因素，本次压力测试的结果提振了市场对于美国金融体系的信心，该结果也支持美联储进一步加息。一季度经济数据以及压力测试结果公布后，美国国债收益率上升，美元汇率升值。从6月美联储点阵图看，18名联储官员中，有16人预计今年年末利率会高于5.25%，其中认为高于5.50%的有12人，利率中位数也由3月的5.1%提升至5.6%，所以预计后续可能仍有50bp的加息幅度。 风险提示 向上滑动阅览 本报告版权归“华西证券股份有限公司”(以下简称“华西证券”)所有，未经书面授权，不得以任何方式制作拷贝、或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的方式使用。经过书面授权的引用需注明出处为“华西证券股份有限公司”，且需真实、准确表达华西证券观点及报告特点，不能误导投资者。若发现本报告被私自刊载或者转发的，我公司将适时采取维权措施。投资者如从非华西证券渠道获得本公司的证券研究报告，请慎重使用从公众媒体及其他渠道刊载的证券研究报告。本公司授权第三方刊载或转发的证券研究报告需经本公司书面授权，第三方在刊载或转发时必须注明出处:华西证券股份有限公司，且需真实、准确表达华西证券研究报告观点，不能误导投资者。如您对报告有疑问，请您致电我公司客服电话95584。本报告的生产基于华西证券及其研究人员认为可信的公开资料，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告涉及的标的主要从市场数据中挖掘筛选而来，倘若对趋势的预测和市场运行出现巨大差异，选择的标的可能会存在较大的波动，本报告涉及标的仅供参考，不能在任何市场环境下长期有效，不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者应充分考虑自己所能承受之风险前提下，斟酌自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。本报告不承诺投资者一定获利，也不对任何人因使用本报告所引致的损失负责。在法律允许的范围内，本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司的证券头寸并交易，还可能为这些公司提供投资银行或财务顾问业务等。华西证券股份有限公司对于上述投资体系和免责条款具有修改权和最终解释权。

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