华泰 | 策略:资金透视——杠杆资金从AI换仓制造
（以下内容从华泰证券《华泰 | 策略:资金透视——杠杆资金从AI换仓制造》研报附件原文摘录）
杠杆资金或在中游制造板块内掘金 上周市场情绪有所回暖，随着进入7月业绩预告披露季，“中报业绩”或与“政策博弈”一同成为市场博弈的双重主线。关注四点：①上周市场增量资金规模环比有所恶化，但市场日均成交额仍维持在9000亿元附近，并未显著缩量；②TMT板块是杠杆净流出的主力（约85亿），杠杆交易活跃度环比显著下滑、全A ERP回升至过去一年均值上方；③方向上，中游制造板块或是杠杆资金新去处，上周机械/汽车/国防军工等板块融资净流入规模居前，计算机/电子/电新等板块融资成交规模居前；④此外，电子/家电/电力截止6月底筹码仍低，家电/通信设备/传媒/自动化交易拥挤度较高。 核心观点 散户资金转为净流入、杠杆资金交易活跃度大幅回落 上周散户资金（以小单交易金额衡量）转向净流入（347.5亿元），预估证券开户变化趋势小幅回升至0.8。上周杠杆资金净流出118.6亿元，由上上周小幅净流入（0.8亿元）转为大幅净流出，上周融资交易活跃度为7.2%，相比上上周环比大幅回落；结构上，上周仅银行（+0.7pct）融资交易活跃度上升；机械中工业机器人、船舶制造、汽零、航空航天融资净流入居前；计算机、电子中偏制造端的通用计算机设备、电子零件、以及电新中的太阳能等融资成交规模居前。ETF规模上，TMT、消费等大类板块ETF净流入居前，电子、医药生物等ETF净申购规模居前。 公募基金新发仍偏弱，仍需注意年中解禁高峰带来的阶段性供给侧压力 上周新成立偏股型基金62.7亿份（上上周：65.3亿份），环比小幅回落，处底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位略升至75.4%、预估申赎比回升至1.4，显示投资者对于公募基金的申购意愿增强。最新（截止06.21）私募基金权益仓位为80.0%，近期仍震荡；资金需求角度，上周产业资本净减持90.2亿元，环比减少，交通运输/电子/通信等行业净减持规模居前；上周新增IPO个数14个，IPO募集资金136.9亿元，定增募集资金40.6亿元、无可转债上市；上周解禁规模1462.7亿元，本周解禁市值1251.3亿元，股票供给侧压力环比变化不大。 北向资金净流出增加，海外共同基金转向净流入 上周北向资金净流出84.8亿元，较上上周净流出额3.5亿元大幅增加；成交活跃度大幅回升至14.4%，近期外资交易热情持续升温。上周基础化工（+23.1亿元）、电子（+10.5亿元）、家电（+10.2亿元）等板块北向资金净流入规模居前，食品饮料（-63.5亿元）、银行（-23.5亿元）、计算机（-19.6亿元）、消费者服务（-19.5亿元）等板块净流出规模居前；上周北向资金对家电（10.9%）、电力设备及新能源（6.1%）、食品饮料（5.0%）等板块的持股市值占比居前，对电力设备及新能源（+0.4pct）、机械（+0.3pct）、基础化工（+0.2pct）等板块的持股比重提升幅度居前。 上周南向资金净流入增加，恒指沽空比例回落 上周南向资金净流入11.5亿元，较上上周净流入7.9亿元环比增加，表明内地投资者对港股市场信心有所增强，计算机（8.09亿元）、医药（3.88亿元）、房地产（3.5亿元）等板块净流入规模居前，家电（7.86亿元）、非银金融（4.28亿元）、电子（4.05亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（06.22-06.28）海外共同基金净流入港股13.90亿美元，其中以被动型外资为流入主力（12.58亿美元）；上周恒指沽空比例环比回落，表明沽空压力略减；上周港股公司回购案例数（158起）增加，回购金额（38.85亿港元）增加。 风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。 正文 每周资金面概述 资金供给（流入）方面，上周（06.26-06.30，下同）散户资金（以小单交易金额衡量）净流入347.46亿元。月度数据来看，5月沪深A股新增开户数171.84万户，同比回跌18.17%。 月度数据来看，杠杆资金方面，上周杠杆资金净流出118.61亿元，改变上上周净流入（0.76亿元）态势，上周融资交易活跃度为7.23%，较上上周8.24%大幅回落，5月以来杠杆资金交易热情持续降温。上周新成立偏股型基金62.67亿份（上上周65.29亿份），发行规模环比减少，偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金于上周的权益仓位分别回升至77.99%、62.71%、85.54%；上上周（06.19-06.21），私募基金股票平均仓位回升至79.99%； EPFR数据显示，截至06.28，海外共同基金净流入A股市场；北向资金净流出环比大幅增加，净流出A股84.81亿元，其中周度净流入行业前五名为基础化工、电子、家电、机械、建筑，周度净流出行业前五名为食品饮料、银行、计算机、消费者服务、非银金融。 资金需求（流出）方面，上周二级市场重要股东净减持90.22亿元，环比减少11.59亿元。一级市场新增IPO个数为14个，较上上周增加6个，IPO规模136.94亿元，较上上周增加40.20亿元。上周定增个数为4例（募集资金40.57亿元），无可转债上市；上周周度解禁市值1462.70亿元，较上上周增加845.58亿元，本周周度解禁市值1251.27亿元，资金流出压力或将减小。 港股方面，EPFR数据显示，截至2023.06.28，海外共同基金净流入港股13.90亿美元；南下资金净流入港股11.49亿元，较上上周净流入7.88亿元环比增加。 各类主力资金行为周观察 上周散户资金转向净流入，预估证券开户变化趋势回升 上周（06.26-06.30，下同）散户资金（以小单交易金额衡量）净流入347.46亿元；上周预估证券开户变化趋势小幅回升至0.78。月度数据来看，5月沪深A股新增开户数171.84万户，同比回跌18.17%。 杠杆资金转为净流出，5月以来交易热情持续降温 杠杆资金方面，上周杠杆资金净流出118.61亿元，改变上上周净流入（0.76亿元）态势，上周融资交易活跃度为7.23%，较上上周8.24%大幅回落，杠杆资金交易热情降温。分行业来看，上周仅银行（+0.74pct）融资交易活跃度上升，综合（-1.80pct）、传媒（-1.65pct）、煤炭（-1.38pct）融资交易活跃度跌幅较大。 公募基金发行份额环比回落 上周新成立偏股型基金份额总计62.67亿份，较上上周（06.19-06.21，下同）发行份额（65.29亿份）环比减少2.61亿份。 上周主动偏股型基金权益仓位上升至75.41%（上上周：72.85%）。其中，偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金于上周的权益仓位分别回升至77.99%、62.71%、85.54%。 以基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例（预估）衡量的公募基金预估申赎比可以反映基金投资者对于公募基金的申购意愿，上周主动偏股型公募基金预估申赎比大幅回升至1.35（上上周：0.91），显示投资者对于公募基金的申购意愿加强。 2023年5月（截至05.31），主动偏股型基金存量增加947.37亿份，新发行284.88亿份，赎回力度测量为662.49；2023年6月（截至06.30），主动偏股型基金存量增加758.99亿份，新发行240.06亿份，赎回力度测量为518.93，赎回力度有所减弱。 2023年5月，全市场ETF净申购份额为1049.19万份，其中上交所ETF净申购817.35万份，深交所ETF净申购231.83万份。6月（截至06.30），全市场ETF净申购份额为111.76万份，其中上交所ETF净赎回3.26万份，深交所ETF净申购115.02万份。 上周私募基金权益仓位有所回升 根据华润信托披露数据，5月私募股票多头平均仓位60.18%，较4月（67.32%）继续回落。根据私募排排网周度私募平均仓位数据，上上周（06.19-06.21）私募权益平均仓位较前一周（06.12-06.16：79.53%）小幅回升至79.99%。 海外共同基金转为净流入，北向资金净流出环比增加 EPFR数据显示，截至06.28，海外共同基金净流入A股14.34亿美元，改变上期净流出（-1.16亿美元）态势。其中海外主动型基金和海外被动型基金均转为净流入A股，海外主动型基金净流入0.81亿美元；海外被动型基金净流入A股13.52亿美元。 北向资金方面，上周北向资金净流出84.81亿元，较上上周净流出额3.46亿元大幅增加。上周交易活跃度大幅回升（上周：14.35%）。主要净流入基础化工（+23.09亿元）、电子（+10.48亿元）、家电（+10.21亿元）、机械（+10.03亿元）等板块，主要净流出食品饮料（-63.53亿元）、银行（-23.47亿元）、计算机（-19.59亿元）、消费者服务（-19.53亿元）。 上周北向资金相较于前期（06.19-06.21）仓位上调较多的行业有电力设备及新能源（+0.35pct）、机械（+0.25pct）、基础化工（+0.15pct）。市值占比方面，机械（+0.13pct）、纺织服装（+0.12pct）、家电（+0.11pct）等行业市值占比上升较多。 长线资金方面，截至23年5月险资权益配置比例为12.70% 截至2023年5月，险资权益配置比例为12.70%，环比2023年4月小幅下降；保险资金规模占沪深300市值比例相比2023年4月小幅下降至6.64%。 产业资本方面，二级市场大股东净减持额减少，本周周度解禁市值减少 上周二级市场重要股东净减持90.22亿元，相比上上周净减持量（101.81亿元）减少11.59亿元。分行业来看，按照申万一级行业口径，上周大股东减持额排名第一的行业为交通运输，其次是电子和通信，三个行业的净减持额分别为34.17/14.24/12.63亿元。 上周周度解禁市值1462.70亿元，较上上周增加845.58亿元，本周周度解禁市值1251.27亿元，资金流出压力或将减小。 上周二级市场股票回购金额共计39.99亿元，较上期环比增加31.07亿元。 一级市场 上周新增IPO个数为14个，较上上周增加6个，IPO募集资金136.94亿元，较上上周增加40.20亿元。上周定增股票数量为4个，较上上周减少1个；定增募集资金40.57亿元，较上上周减少70.38亿元。上周无可转债上市。 港股 上周恒指沽空比例回落，港股公司回购金额增加 上周恒指看沽/看购期权头寸比为0.87，与前一周持平，恒指看沽/看购交易量比例为0.91，较上上周（0.99）有所下降；上周恒科期权头寸比为1.22，与前一周持平，恒科交易量比例回落至0.78。 上周恒指沽空比例达9.73%，较上上周（10.41%）有所回落，表明沽空压力减小。上周港股互联网沽空比例较上上周持平（0.53%），港股地产沽空比例环比回落（1.24%）。上周港股共计158起公司回购案例，较上上周增加110起，共计回购金额达38.85亿港元，较上上周增加7.08亿港元。 海外共同基金净流入港股，南向资金净流入增加 整体外资方面，截至06.28，海外共同基金对港股净流入13.90亿美元，改变上期净赎回（0.65亿元）态势。其中主动型海外基金在连续多期净赎回后，转为净流入港股1.31亿美元。被动型基金净流入12.58亿美元，较上期（净流入0.98亿美元）规模大幅增加。 南向资金方面，上周南向资金净流入11.49亿元，较上上周净流入7.88亿元环比增加。分行业来看，周度净流入排名前三的行业分别为计算机、医药、房地产，净流入额分别为8.09、3.88、3.54亿元，净流出排名前三的行业分别为家电、非银金融、电子，净流出额分别为7.86、4.28、4.05亿元。南向资金持仓方面，上周银行、电力及公用事业、石油石化等板块仓位上升幅度居前，分别为0.25pct/0.12pct/0.12pct，传媒、消费者服务、医药仓位下降幅度居前，上周分别下降0.18pct/0.12pct/0.09pct。此外，超（低）配比例上升幅度居前的行业为银行、石油石化、传媒，下降幅度居前的为医药、煤炭、电子。 风险提示 估算模型失效：我们采用公募基金净申购/净赎回来估算申赎比，若估算模型失效，则相关指标对于微观流动性的解释变差。 数据统计口径有误：若所采用数据的统计口径出现偏差，将引发相应数据的代表性及准确性不足风险。 相关研报 研报：《资金透视：杠杆资金从AI换仓制造》2023年7月4日 王以 S0570520060001 | BMQ373 王伟光 S0570523040001 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
杠杆资金或在中游制造板块内掘金 上周市场情绪有所回暖，随着进入7月业绩预告披露季，“中报业绩”或与“政策博弈”一同成为市场博弈的双重主线。关注四点：①上周市场增量资金规模环比有所恶化，但市场日均成交额仍维持在9000亿元附近，并未显著缩量；②TMT板块是杠杆净流出的主力（约85亿），杠杆交易活跃度环比显著下滑、全A ERP回升至过去一年均值上方；③方向上，中游制造板块或是杠杆资金新去处，上周机械/汽车/国防军工等板块融资净流入规模居前，计算机/电子/电新等板块融资成交规模居前；④此外，电子/家电/电力截止6月底筹码仍低，家电/通信设备/传媒/自动化交易拥挤度较高。 核心观点 散户资金转为净流入、杠杆资金交易活跃度大幅回落 上周散户资金（以小单交易金额衡量）转向净流入（347.5亿元），预估证券开户变化趋势小幅回升至0.8。上周杠杆资金净流出118.6亿元，由上上周小幅净流入（0.8亿元）转为大幅净流出，上周融资交易活跃度为7.2%，相比上上周环比大幅回落；结构上，上周仅银行（+0.7pct）融资交易活跃度上升；机械中工业机器人、船舶制造、汽零、航空航天融资净流入居前；计算机、电子中偏制造端的通用计算机设备、电子零件、以及电新中的太阳能等融资成交规模居前。ETF规模上，TMT、消费等大类板块ETF净流入居前，电子、医药生物等ETF净申购规模居前。 公募基金新发仍偏弱，仍需注意年中解禁高峰带来的阶段性供给侧压力 上周新成立偏股型基金62.7亿份（上上周：65.3亿份），环比小幅回落，处底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位略升至75.4%、预估申赎比回升至1.4，显示投资者对于公募基金的申购意愿增强。最新（截止06.21）私募基金权益仓位为80.0%，近期仍震荡；资金需求角度，上周产业资本净减持90.2亿元，环比减少，交通运输/电子/通信等行业净减持规模居前；上周新增IPO个数14个，IPO募集资金136.9亿元，定增募集资金40.6亿元、无可转债上市；上周解禁规模1462.7亿元，本周解禁市值1251.3亿元，股票供给侧压力环比变化不大。 北向资金净流出增加，海外共同基金转向净流入 上周北向资金净流出84.8亿元，较上上周净流出额3.5亿元大幅增加；成交活跃度大幅回升至14.4%，近期外资交易热情持续升温。上周基础化工（+23.1亿元）、电子（+10.5亿元）、家电（+10.2亿元）等板块北向资金净流入规模居前，食品饮料（-63.5亿元）、银行（-23.5亿元）、计算机（-19.6亿元）、消费者服务（-19.5亿元）等板块净流出规模居前；上周北向资金对家电（10.9%）、电力设备及新能源（6.1%）、食品饮料（5.0%）等板块的持股市值占比居前，对电力设备及新能源（+0.4pct）、机械（+0.3pct）、基础化工（+0.2pct）等板块的持股比重提升幅度居前。 上周南向资金净流入增加，恒指沽空比例回落 上周南向资金净流入11.5亿元，较上上周净流入7.9亿元环比增加，表明内地投资者对港股市场信心有所增强，计算机（8.09亿元）、医药（3.88亿元）、房地产（3.5亿元）等板块净流入规模居前，家电（7.86亿元）、非银金融（4.28亿元）、电子（4.05亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（06.22-06.28）海外共同基金净流入港股13.90亿美元，其中以被动型外资为流入主力（12.58亿美元）；上周恒指沽空比例环比回落，表明沽空压力略减；上周港股公司回购案例数（158起）增加，回购金额（38.85亿港元）增加。 风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。 正文 每周资金面概述 资金供给（流入）方面，上周（06.26-06.30，下同）散户资金（以小单交易金额衡量）净流入347.46亿元。月度数据来看，5月沪深A股新增开户数171.84万户，同比回跌18.17%。 月度数据来看，杠杆资金方面，上周杠杆资金净流出118.61亿元，改变上上周净流入（0.76亿元）态势，上周融资交易活跃度为7.23%，较上上周8.24%大幅回落，5月以来杠杆资金交易热情持续降温。上周新成立偏股型基金62.67亿份（上上周65.29亿份），发行规模环比减少，偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金于上周的权益仓位分别回升至77.99%、62.71%、85.54%；上上周（06.19-06.21），私募基金股票平均仓位回升至79.99%； EPFR数据显示，截至06.28，海外共同基金净流入A股市场；北向资金净流出环比大幅增加，净流出A股84.81亿元，其中周度净流入行业前五名为基础化工、电子、家电、机械、建筑，周度净流出行业前五名为食品饮料、银行、计算机、消费者服务、非银金融。 资金需求（流出）方面，上周二级市场重要股东净减持90.22亿元，环比减少11.59亿元。一级市场新增IPO个数为14个，较上上周增加6个，IPO规模136.94亿元，较上上周增加40.20亿元。上周定增个数为4例（募集资金40.57亿元），无可转债上市；上周周度解禁市值1462.70亿元，较上上周增加845.58亿元，本周周度解禁市值1251.27亿元，资金流出压力或将减小。 港股方面，EPFR数据显示，截至2023.06.28，海外共同基金净流入港股13.90亿美元；南下资金净流入港股11.49亿元，较上上周净流入7.88亿元环比增加。 各类主力资金行为周观察 上周散户资金转向净流入，预估证券开户变化趋势回升 上周（06.26-06.30，下同）散户资金（以小单交易金额衡量）净流入347.46亿元；上周预估证券开户变化趋势小幅回升至0.78。月度数据来看，5月沪深A股新增开户数171.84万户，同比回跌18.17%。 杠杆资金转为净流出，5月以来交易热情持续降温 杠杆资金方面，上周杠杆资金净流出118.61亿元，改变上上周净流入（0.76亿元）态势，上周融资交易活跃度为7.23%，较上上周8.24%大幅回落，杠杆资金交易热情降温。分行业来看，上周仅银行（+0.74pct）融资交易活跃度上升，综合（-1.80pct）、传媒（-1.65pct）、煤炭（-1.38pct）融资交易活跃度跌幅较大。 公募基金发行份额环比回落 上周新成立偏股型基金份额总计62.67亿份，较上上周（06.19-06.21，下同）发行份额（65.29亿份）环比减少2.61亿份。 上周主动偏股型基金权益仓位上升至75.41%（上上周：72.85%）。其中，偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金于上周的权益仓位分别回升至77.99%、62.71%、85.54%。 以基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例（预估）衡量的公募基金预估申赎比可以反映基金投资者对于公募基金的申购意愿，上周主动偏股型公募基金预估申赎比大幅回升至1.35（上上周：0.91），显示投资者对于公募基金的申购意愿加强。 2023年5月（截至05.31），主动偏股型基金存量增加947.37亿份，新发行284.88亿份，赎回力度测量为662.49；2023年6月（截至06.30），主动偏股型基金存量增加758.99亿份，新发行240.06亿份，赎回力度测量为518.93，赎回力度有所减弱。 2023年5月，全市场ETF净申购份额为1049.19万份，其中上交所ETF净申购817.35万份，深交所ETF净申购231.83万份。6月（截至06.30），全市场ETF净申购份额为111.76万份，其中上交所ETF净赎回3.26万份，深交所ETF净申购115.02万份。 上周私募基金权益仓位有所回升 根据华润信托披露数据，5月私募股票多头平均仓位60.18%，较4月（67.32%）继续回落。根据私募排排网周度私募平均仓位数据，上上周（06.19-06.21）私募权益平均仓位较前一周（06.12-06.16：79.53%）小幅回升至79.99%。 海外共同基金转为净流入，北向资金净流出环比增加 EPFR数据显示，截至06.28，海外共同基金净流入A股14.34亿美元，改变上期净流出（-1.16亿美元）态势。其中海外主动型基金和海外被动型基金均转为净流入A股，海外主动型基金净流入0.81亿美元；海外被动型基金净流入A股13.52亿美元。 北向资金方面，上周北向资金净流出84.81亿元，较上上周净流出额3.46亿元大幅增加。上周交易活跃度大幅回升（上周：14.35%）。主要净流入基础化工（+23.09亿元）、电子（+10.48亿元）、家电（+10.21亿元）、机械（+10.03亿元）等板块，主要净流出食品饮料（-63.53亿元）、银行（-23.47亿元）、计算机（-19.59亿元）、消费者服务（-19.53亿元）。 上周北向资金相较于前期（06.19-06.21）仓位上调较多的行业有电力设备及新能源（+0.35pct）、机械（+0.25pct）、基础化工（+0.15pct）。市值占比方面，机械（+0.13pct）、纺织服装（+0.12pct）、家电（+0.11pct）等行业市值占比上升较多。 长线资金方面，截至23年5月险资权益配置比例为12.70% 截至2023年5月，险资权益配置比例为12.70%，环比2023年4月小幅下降；保险资金规模占沪深300市值比例相比2023年4月小幅下降至6.64%。 产业资本方面，二级市场大股东净减持额减少，本周周度解禁市值减少 上周二级市场重要股东净减持90.22亿元，相比上上周净减持量（101.81亿元）减少11.59亿元。分行业来看，按照申万一级行业口径，上周大股东减持额排名第一的行业为交通运输，其次是电子和通信，三个行业的净减持额分别为34.17/14.24/12.63亿元。 上周周度解禁市值1462.70亿元，较上上周增加845.58亿元，本周周度解禁市值1251.27亿元，资金流出压力或将减小。 上周二级市场股票回购金额共计39.99亿元，较上期环比增加31.07亿元。 一级市场 上周新增IPO个数为14个，较上上周增加6个，IPO募集资金136.94亿元，较上上周增加40.20亿元。上周定增股票数量为4个，较上上周减少1个；定增募集资金40.57亿元，较上上周减少70.38亿元。上周无可转债上市。 港股 上周恒指沽空比例回落，港股公司回购金额增加 上周恒指看沽/看购期权头寸比为0.87，与前一周持平，恒指看沽/看购交易量比例为0.91，较上上周（0.99）有所下降；上周恒科期权头寸比为1.22，与前一周持平，恒科交易量比例回落至0.78。 上周恒指沽空比例达9.73%，较上上周（10.41%）有所回落，表明沽空压力减小。上周港股互联网沽空比例较上上周持平（0.53%），港股地产沽空比例环比回落（1.24%）。上周港股共计158起公司回购案例，较上上周增加110起，共计回购金额达38.85亿港元，较上上周增加7.08亿港元。 海外共同基金净流入港股，南向资金净流入增加 整体外资方面，截至06.28，海外共同基金对港股净流入13.90亿美元，改变上期净赎回（0.65亿元）态势。其中主动型海外基金在连续多期净赎回后，转为净流入港股1.31亿美元。被动型基金净流入12.58亿美元，较上期（净流入0.98亿美元）规模大幅增加。 南向资金方面，上周南向资金净流入11.49亿元，较上上周净流入7.88亿元环比增加。分行业来看，周度净流入排名前三的行业分别为计算机、医药、房地产，净流入额分别为8.09、3.88、3.54亿元，净流出排名前三的行业分别为家电、非银金融、电子，净流出额分别为7.86、4.28、4.05亿元。南向资金持仓方面，上周银行、电力及公用事业、石油石化等板块仓位上升幅度居前，分别为0.25pct/0.12pct/0.12pct，传媒、消费者服务、医药仓位下降幅度居前，上周分别下降0.18pct/0.12pct/0.09pct。此外，超（低）配比例上升幅度居前的行业为银行、石油石化、传媒，下降幅度居前的为医药、煤炭、电子。 风险提示 估算模型失效：我们采用公募基金净申购/净赎回来估算申赎比，若估算模型失效，则相关指标对于微观流动性的解释变差。 数据统计口径有误：若所采用数据的统计口径出现偏差，将引发相应数据的代表性及准确性不足风险。 相关研报 研报：《资金透视：杠杆资金从AI换仓制造》2023年7月4日 王以 S0570520060001 | BMQ373 王伟光 S0570523040001 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
