【国金晨讯】造车新势力跟踪及全年展望;中国商务部决定对镓、锗相关物项实施出口管制

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】造车新势力跟踪及全年展望;中国商务部决定对镓、锗相关物项实施出口管制》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯7月5日 进度条 02:12 00:00 / 02:12 + 目录 重点推荐 1. 新势力跟踪及全年展望：电车市场持续活跃，新势力花开将至 2. 银行深度专题：票据的三重属性 3. 电子行业点评：中国商务部决定对镓、锗相关物项实施出口管制 今日关注 1. 华东医药公司点评：大陆首款GLP-1减肥药物获批，看好实现快速放量 2. 基金量化观察：半导体材料设备主题ETF申报，央企科技引领ETF集中上市 + 今日精选 【汽车陈传红】汽车板块持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向，推荐理想/宁德/恩捷/三花/拓普等个股。从空间和兑现度上优先关注机器人、复合机流体两大赛道，边际上关注精密齿轮赛道。预计4Q23-1Q24特斯拉产业链有望迎来贝塔行情，国产替代建议关注安全件、座椅、执行器件等方向。行业复苏下造车新势力自身增长潜能大，在智能化方面具备竞争优势，产品卖点突出。 【金融戚星】票据具有信贷工具、金融资产、货币工具三重属性。23年是票据新规全面实施的开端，严格限制未及时披露违约信息的企业并缩短最长付款期限，导致上半年票据融资规模减少；LPR调降也减少企业套利空间。月末信贷冲量往往拉低转贴现利率水平，央行增大再贷款和再贴现额度，加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度，预计将小幅提高再贴现占比。 【电子樊志远】商务部对镓、锗相关物项实施出口管制，或将加速国内光模块厂商导入国内终端客户，建议关注源杰科技。我国镓储量全球占比68%，产量占比已超90%；锗储量也居世界前二。GaAs是目前研究得最成熟、生产量最大的化合物半导体材料，衬底为光芯片核心原材料，成本占比最高、对芯片品质影响力最大，其供需将在较大程度影响光芯片制造厂商的生产成本。 【医疗袁维】持续关注华东医药，公司公告全资子公司的大陆首款GLP-1类减肥或超重适应症药物上市许可获批，进一步补充公司内分泌领域产品线。围绕GLP-1靶点深度布局，差异化管线建设持续推进，产品管线持续丰富。 重点推荐 新势力跟踪及全年展望：电车市场持续活跃，新势力花开将至 陈传红 汽车组 汽车首席分析师 核心观点：上半年新势力表现强势：9家新势力6月销量14.7万辆，同/环比+45%/+9%，连续创历史新高；1-6月累计66.8万辆，同比+54.3%，领先于大盘。持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向：1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份等；从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的重塑机会。2）国产替代：关注安全件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向。 风险提示：行业竞争加剧，汽车销量不及预期。 银行深度专题：票据的三重属性 戚 星 金融组 金融行业负责人 核心观点：由于转贴现计入信贷考核，月末信贷冲量往往拉低转贴现利率水平。一般而言，转贴现利率走弱被认为是信贷需求走弱的信号。2023年以来，1月份尾部转贴现利率跳水，信贷大超预期；5月份转贴现利率走强，信贷反而走弱。转贴现利率对信贷的指引变得更为复杂。票据转贴现年初以来占基础货币比例小幅下降，但央行增大再贷款和再贴现额度，加大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度。其中，再贴现分别增加额度400亿元，调增后额度为7400亿元，预计将小幅提高再贴现占比。 风险提示：宏观经济超预期收缩，信用风险大幅上行；贷款质量超预期恶化。 电子行业点评：中国商务部决定对镓、锗相关物项实施出口管制 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：商务部、海关总署发布了关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，如镓相关物和锗相关物未经许可，不得出口。国内GaAs衬底外延、原材料等或将降价，海外GaAs衬底、原材料出现涨价且供应紧缺，对海外衬底厂商的压力增大。本次关于对镓、锗相关物项实施出口管制，或将加速国内光模块厂商导入国内终端客户，建议关注源杰科技。 风险提示：需求复苏不及预期、地缘政治风险加剧。 今日关注 华东医药公司点评：大陆首款GLP-1减肥药物获批，看好实现快速放量 袁 维 医疗组 医疗首席分析师 核心观点：大陆首款GLP-1类减肥药物获批，有望实现快速放量。围绕GLP-1靶点深度布局，差异化管线建设持续推进。围绕GLP-1靶点，公司已构筑了包括口服、注射剂在内的长效及多靶点全球创新药和生物类似药相结合的全方位和差异化的产品管线。除本次获批的肥胖或超重适应症外，公司利拉鲁肽注射液已于2023年3月获得NMPA批准上市用于治疗糖尿病适应症。 风险提示：产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。 基金量化观察：半导体材料设备主题ETF申报，央企科技引领ETF集中上市 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：主题行业ETF上周资金净流入57.32亿元，其中科技、医药生物、周期、消费、高端制造、金融地产等行业主题ETF资金均呈净流入状态，净流入额分别为34.02亿元、11.19亿元、9.57亿元、3.38亿元、3.04亿元、1.16亿元。上周非货币ETF成交金额合计4179.81亿元，科技主题ETF周成交额依然大幅领先。而宽基ETF中，中证1000ETF、科创50ETF交易最为活跃。宽基ETF中，杠杆资金更青睐科创50ETF，融资净买入额为4.91亿元。主题/行业ETF中，杠杆资金在科技行业融资净买入1.28亿元。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；基金历史业绩不代表未来；ETF二级市场价格波动风险。

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