长城策略*月度金股‖七月

（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖七月》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 六月组合回顾：经济数据仍反映出需求不足，预期偏弱。“资产荒”现象突出，人民币汇率压力有所上升，金融市场资金流出压力提升。中美关系出现缓和迹象，A股风险偏好边际改善。前期市场主线（人工智能、中特估）出现阶段性调整，部分估值低位板块有所上涨，市场风格向安全边际更高的方向扩散。6月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.08%、+1.16%、+0.98%。我们的月度组合平均收益率为+3.47%，其中，贝斯特（+21.69%）、易天股份（+15.26%）、同花顺（+8.98%）、亿晶光电（+6.11%）等标的收益率表现较好。 七月配置建议：6月16日国常会提出“必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。”7月可能成为重要政策窗口期，政治局会议将是关键节点，政策组合拳可能会在房地产、消费、关键产业等“扩内需”方向进一步发力。再加上此前的降息政策，金融板块、消费板块、地产后周期、电力、新能源等前期低位板块可能存在一定的机会，可以结合中报业绩选择安全边际更高的方向。我们依然坚持“人工智能+中特估+消费结构化复苏”这三条年度主线机会，但是TMT行业性价比短期有所降低。今年的TMT行情可以类比2019年，第二波主线行情仍在酝酿之中，等待风险偏好进一步修复后市场合力形成。短期建议关注业绩确定性较强（部分可选消费）、景气改善确定性较强（部分新能源）、以及具有较高安全边际（大金融、电力）的方向。 七月组合推荐：中国移动、中兴通讯、阳光电源、川环科技、中船科技、老板电器、中炬高新、羚锐制药、山东药玻、宁波银行。所选标的涵盖通信、电新、汽车、军工、家电、食饮、中药、建材、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 1. 六月组合回顾 经济数据仍反映出需求不足，预期偏弱。“资产荒”现象突出，人民币汇率压力有所上升，金融市场资金流出压力提升。中美关系出现缓和迹象，A股风险偏好边际改善。前期市场主线（人工智能、中特估）出现阶段性调整，部分估值低位板块有所上涨，市场风格向安全边际更高的方向扩散。6月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.08%、+1.16%、+0.98%。我们的月度组合平均收益率为+3.47%，其中，贝斯特（+21.69%）、易天股份（+15.26%）、同花顺（+8.98%）、亿晶光电（+6.11%）等标的收益率表现较好。 2. 七月组合推荐 2023年7月配置建议： 6月16日国常会提出“必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。”7月可能成为重要政策窗口期，政治局会议将是关键节点，政策组合拳可能会在房地产、消费、关键产业等“扩内需”方向进一步发力。再加上此前的降息政策，金融板块、消费板块、地产后周期、电力、新能源等前期低位板块可能存在一定的机会，可以结合中报业绩选择安全边际更高的方向。我们依然坚持“人工智能+中特估+消费结构化复苏”这三条年度主线机会，但是TMT行业性价比短期有所降低。今年的TMT行情可以类比2019年，第二波主线行情仍在酝酿之中，等待风险偏好进一步修复后市场合力形成。短期建议关注业绩确定性较强（部分可选消费）、景气改善确定性较强（部分新能源）、以及具有较高安全边际（大金融、电力）的方向。 人工智能：算力、应用多点爆发。当前应用领域由云端向边缘侧移动，终端催生大量芯片需求。AI大模型+手机端应用加速落地，长期看好边缘计算及算力模组行业发展。提高算力基础设施建设能力，推进移动通信技术不断突破提高算力基础设施建设能力，推进移动通信技术不断突破。AI应用方面，游戏、传媒、影视、教育等方向有望率先落地。 中特估：建议重视央国企高分红、高股息标的投资价值。目前高权重央企占A股自由流通市值比重仍低，相同自由流通市值的股票达到相同涨幅所需要的资金量大致相当，而自由流通比例更低的股票对于指数的重要性存在更大的“杠杆效应”。为寻求确定性，中特估力里的“低波动高股息+破净修复”或成为当前环境下最稳健的选择。“一带一路”等领域后续或将带来更多机会。 消费复苏：消费已出现明显修复，但是力度仍偏弱，结构性复苏、消费分层等现象突出。弱复苏弱预期下，“口红经济”+场景消费更占优，重点推荐去库存迅速的口红经济。中长期推荐“银发经济”相关机会，包括中药等行业。 本期组合如下： 中国移动、中兴通讯、阳光电源、川环科技、中船科技、老板电器、中炬高新、羚锐制药、山东药玻、宁波银行。所选标的涵盖通信、电新、汽车、军工、家电、食饮、中药、建材、银行等行业。 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖七月》 对外发布时间： 2023年7月4日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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