【国金晨讯】二季度业绩有哪些前瞻性看点?“后地产”时代,经济增长靠什么?

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】二季度业绩有哪些前瞻性看点?“后地产”时代,经济增长靠什么?》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 二季度业绩前瞻 1. 计算机2Q23业绩前瞻：待业绩、产业趋势等催化因素明朗落地后，再开始新一轮向上 2. 食品饮料2Q23业绩前瞻：股东大会反馈稳健，啤酒旺季氛围渐起 3. 商贸零售2Q23业绩前瞻：关注前期估值调整较多，二季度业绩靓丽标的 4. 轻工造纸2Q23业绩前瞻：2Q整体温和复苏，盈利改善趋势已现 重点推荐 1. “后地产”时代，经济增长靠什么？ 今日关注 1. 面板行业点评：Q2全球电视出货量回暖，Q3面板价格有望持续上涨 2. 智能手机：618销量同比下降7%，中低端市场需求韧性较强 3. 工信部发声制造业“可靠性”，京属国企软件采购释放正版化信号 4. 城投新论十二：横向转移支付及对口帮扶政策知多少？ 二季度业绩前瞻 计算机2Q23业绩前瞻：待业绩、产业趋势等催化因素明朗落地后，再开始新一轮向上 孟 灿 计算机组 计算机首席分析师 核心观点：在临近业绩披露期、风险偏好回落、季末调仓等因素下，计算机等TMT板块有明显回调，预期类似19年同期，指数先到前高附近，调整中等Q2业绩预告和快报陆续出来，在业绩、产业趋势等催化因素进一步明朗和落地的情况下，再开始新一轮向上。投资思路上，三大投资主线中远期市场空间潜力大小排序智能化＞数字化＞国产化，行业透明度与催化频率是智能化＞数字化＞国产化。具体投资方向上，除当下最确定、透明度最好的AI上游算力环节，重点推荐AI在计算机领域市场空间最大的落地应用环节，其中首推To C场景落地，即办公软件、证券IT、智能硬件等，其次To B场景的落地，包括工业软件、企业服务、金融科技等，最后是To G和To 大B场景落地，包括网络安全、安防、数字经济等。 风险提示：美国芯片法案产生的风险；宏观经济运行不及预期风险；政策风险；行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险等。 食品饮料2Q23业绩前瞻：股东大会反馈稳健，啤酒旺季氛围渐起 刘宸倩 食品饮料组 食品饮料首席分析师 核心观点：白酒：Q2已收官，动销逐月环比有所提升，7-8月步入白酒淡季，升学宴需求会有所释放，商务需求稳定修复。目前仍优选确定性&性价比兼顾的高端及赛道龙头，加大对次高端弹性品种的关注。啤酒：龙头公司6月经营稳健（6月华润量降1%、青啤低个位数量增、重啤微增），彰显了啤酒需求的强韧性。后续建议重点关注高端化、成本改善、费用控制带来的利润释放。我们预计龙头Q2收入普遍有中大个位数增长（青啤量+2-3%；重啤量增中个位数、ASP增速快于Q1），利润端增幅在双位数；H1华润、青啤利润增速在20%+。餐饮链：端午节客单价走弱，仅恢复至19年同期的85.9%，低于五一假期89.6%。我们认为消费参与主体增加代表大众消费情绪高涨，后续仍需关注旺季催化&消费力修复&原材料成本下降，目前龙头谨慎应对清理库存，下半年有望轻装上阵，实现收入和利润的共振，建议关注业绩确定性佳且尚具性价比的公司。休闲食品：关注小零食板块超预期可能性，近期估值调整具备性价比。由于去年Q2基数较低，预计Q2收入/利润增速仍表现亮眼，建议持续关注年内超预期可能性。调味品：Q2受餐饮恢复不及预期&谨慎应对库存影响，月度环比改善动力较弱。我们认为后续仍需关注旺季催化&消费力修复&原材料成本下降，目前龙头谨慎应对清理库存，下半年有望轻装上阵，实现收入和利润的共振，建议关注业绩确定性佳且尚具性价比的公司。 风险提示：宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。 商贸零售2Q23业绩前瞻：关注前期估值调整较多，二季度业绩靓丽标的 罗晓婷 商贸零售组 商贸零售分析师 核心观点：美妆：关注两条投资主线：a.当前估值历史新低、销售靓丽的龙头，珀莱雅/巨子生物/贝泰妮；b.边际改善、势能向上的丸美股份/水羊股份。展望Q3，美妆消费淡季但去年有低基数，关注新品蓄力情况。黄金珠宝：五一旺季+婚庆刚需持续释放+悦己消费崛起，黄金珠宝终端同店增长亮眼、Q2低基数下业绩望延续靓丽增长，推荐菜百股份、潮宏基，关注老凤祥、周大生。展望Q3，黄金珠宝消费淡季，关注8-9月订货会情况。珀莱雅：预计Q2收入同增35-40%，低基数下净利润同增50%+。贝泰妮：预计Q2收入/利润同增20%。丸美股份：预计Q2收入/利润同增32%/40%。上海家化：预计收入端增速20%+。水羊股份：预计Q2净利润7000万元左右，同增70%左右。科思股份：预计Q2营收同增50%左右、归母净利润同增90%+。朗姿股份：预计Q2收入同增20%左右，净利润4000万元左右。潮宏基：预计Q2收入同增50%+，归母净利润同增110%+。登康口腔：预计Q2收入同增低双位数，利润增速低于收入端。 风险提示：美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期。 轻工造纸2Q23业绩前瞻：2Q整体温和复苏，盈利改善趋势已现 张杨桓/尹新悦 轻工组 轻工行业研究员 核心观点：家居板块方面：在外部经营环境改善的情况下，2Q整体环比呈现温和复苏改善，但考虑订单交付节奏及海外去库存情况，收入端同比来看，预计内销优于外销增长，利润端预计在原材料、海运费等成本压力缓解的情况下，多数企业利润同比呈现改善。造纸板块方面，2Q企业报表端用浆成本前高后低逐步消化高价浆库存，行业需求端相对疲软且季节性由旺转淡、下游去库驱动下，纸价亦进入下行周期，整体吨盈利预计环比呈现温和修复。宠物方面：2Q宠物整体出口订单受下游客户去库结束、需求韧性等，带动收入端边际修复明显，但受高基数影响同比表现预计较为温和，整体盈利端受汇率影响预计表现较为亮眼。 风险提示：国内消费恢复不及预期；地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。 重点推荐 “后地产”时代，经济增长靠什么？ 赵 伟 宏观经济组 国金证券首席经济学家 核心观点：眼下，以新能源为代表的中国制造已开始突破，但还不够抵补传统动能的减弱；需要以装备制造为核心打造多极强势产业，并培育和壮大生产性服务业。电气机械、汽车、有色等新能源相关行业生产、投资，在过去几年表现亮眼，但经济高质量发展需要构建多支柱的创新产业集群；制造业的高质量发展离不开生产性服务业的支撑，需要加强信息服务、商业服务等生产性服务业，推动我国服务业“走出去”深层次参与全球化分工。 风险提示：政策效果不及预期，地缘冲突加剧。 今日关注 面板行业点评：Q2全球电视出货量回暖，Q3面板价格有望持续上涨 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：综合来看，考虑大尺寸需求回暖、面板厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动品牌提前备货，根据产业链跟踪目前面板厂7月订单环比仍有提升，整体稼动率在八五成左右，预计后续Q3面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强。目前部分厂商单月已实现盈利，预计随着产能利用率提升厂商盈利能力有望改善，建议关注京东方、TCL科技。 风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、面板厂控产合作不持续的风险。 智能手机：618销量同比下降7%，中低端市场需求韧性较强 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：全球智能手机市场预测2023年将同比下降2.8%。6.18期间中国智能手机市场平稳，苹果仍居领先地位。苹果手机需求稳健，关注苹果产业链业绩表现良好的标的；安卓手机中低需求韧性更强，建议关注产业链二季度有明显业绩修复的标的。 风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧风险。 工信部发声制造业“可靠性”，京属国企软件采购释放正版化信号 孟 灿 计算机组 计算机首席分析师 核心观点：近日，工信部联合五部门发声强化制造业“可靠性”推动工业软件关基技术、工具研发突破；京属国企软件采购会释放推进软件正版化的积极信号，主要国产工业软件标的或将广泛受益。推荐关注中望软件、索辰科技、赛意信息、鼎捷软件、汉得信息等。 风险提示：政策落地节奏不及预期；下游客户采购预算不及预期；技术研发进展不及预期的风险等。 城投新论十二：横向转移支付及对口帮扶政策知多少？ 樊信江 固收组 固收首席分析师 核心观点：当前对口帮扶机制有哪些实施路径？对口帮扶主要围绕财政资金支持、产业协作与项目建设、人力资源帮扶三个方面展开，提高受帮扶地区造血能力的意图较为明显。产业协作通常以引导落地企业、打造受帮扶地区特色产业、推动产业融合与共建产业园区的形式展开。人力资源帮扶是对口帮扶机制的重要组成部分，表现形式包括提供帮扶方派遣技术人员进行指导、领导干部互相挂职交流、开展劳动力定向输出和培养劳动力就业技能等方面。 风险提示：信息整理不充分；财政收支压力较大。

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